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观点评论|拼多多高管终于承认：今年Q1财报GMV等核心数据，有大量水分

_原题为 拼多多高管终于承认：今年Q1财报GMV等核心数据 ， 有大量水分
观点评论|拼多多高管终于承认：今年Q1财报GMV等核心数据，有大量水分
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一直身处争议漩涡的拼多多 ， 最近 ， 又让我们看到了它的一些真相 。
今年7月9日 ， 拼多多战略副总裁兼投资者主管在和研究机构New Street的电话沟通上 ， 披露了公司的一些情况 。 价值兄发现 ， 这位高管自曝了拼多多Q1财季中 ， 存在数量巨大的取消订单被计入了GMV中 ， 这是拼多多高管首次对外披露的财务内幕 。
结合拼多多Q1财报和当时的电话会 ， 我们可以得出一个结论：拼多多撒谎了 。 它有意粉饰了自己Q1GMV的增长 ， 隐瞒了Q1GMV失真的真相 。
这种有意隐瞒、误导大部分投资者的行为 ， 严重违反了美国SEC相关规定 ， 或将面临严厉的惩罚 。 这个台前千亿市值的新星 ， 并不如其所言那么“本分” ， 他藏着诸多不曾被人发现的隐秘角落 。
拼多多高管自曝今年Q1财报失真：确实存在大量取消订单被计入GMV中
7月9日 ， 一份来自国外独立研究机构New Street披露的内部信息显示 ， 拼多多负责战略副总裁兼投资者主管 ， 在参与的最新一次围绕公司的最新发展和更新的电话会上 ， 分享了包括最近的管理层重组事件 ， 6.18大促销活动等内容 。 过程中 ， 这位高管不经意曝光了令人惊叹的一个事实——拼多多今年第一季度的GMV中 ， 存在着数量巨大的取消订单！
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根据这份内部资料显示 ， “in 1Q,PDD saw a meaningful increase in cancellation of orders largely due to lack of fulfillment capacity. and fulfillment capacity has largely nomalized in 2Q（在第一季度 ， PDD发现订单取消大规模增加 ， 主要是因为缺乏履行能力 。 在第二季度 ， 履约能力已基本正常化）” 。 这意味着 ， 拼多多其实是知道用户大量取消订单的情况 。 但是 ， 在第一季度的财报中 ， 拼多多是否依然靠它来展示GMV的亮眼增长 ， 并且向公众隐瞒了这一点？答案是肯定的！
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这位高管在第一季度财报发布了2个月后才出面表示 ， Q1拼多多取消订单及未交付产品数量大大高于正常水平 ， 因此Q1财报中的GMV出现了部分失真 ， 这不是正常业务的一部分 。
而在一季度财报电话会上 ， 拼多多高管面对投资者询问“Q1GMV为何增长这么快”时又是怎么说的？追溯至今仍公开的这场电话会 ， 拼多多当时将此归因于买家数和买家支出的增长 ， 并以Q1疫情下业绩依然强劲 ， 引导投资者认为疫情过后的增长将在Q1基础上再加速 。
对于该GMV可能失真、不具备判断价值一事 ， 自称价值观“本分”的拼多多对此一个字也没有提 。
令人细思极恐的是 ， 如果不是这份非公开报告流出 ， 普通股民可能永远无法了解到这一点 ， 只能看到一个高速增长的神话 。 但实际上 ， 它拿来画饼最关键的GMV、买家数、平均买家支出 ， 原来这么不堪一击 。
明显违反SEC公平披露原则 ， 拼多多或将遭遇严厉惩罚？
价值兄发现 ， 拼多多这一说谎、有意隐瞒的行为 ， 已经明显违反了美国SEC的有关上市公司的披露规定 。
根据美国证券交易委员会2000年10月23日实施的公平披露条例 ， “FD条例（公平披露）规定 ， 当发行人或其代表向某些列举的人（一般是证券市场专业人士和可能基于该信息进行交易的发行人证券持有人）披露重大非公开信息时 ， 必须公开披露该信息 。 要求公开披露的时间 ， 取决于选择性披露是故意还是非故意；对于故意选择性披露 ， 发行人必须同时公开披露；对于非故意披露 ， 发行人必须及时公开披露 。 ”
此外 ， SEC还明确规定了 ， 对于可能影响投资者行为的“重大信息”是指 ， 那些在做出投资决策时“理性的股东认为其重要”的信息 。 如果信息未以一般投资者可获得的方式传播 ， 则该信息为非公开信息 。
很明显 ， 对于存在数量巨大的取消订单被计入季度GMV ， 造成季度GMV失真、失去可参考价值 ， 该信息会严重影响拼多多投资者和股民们的判断 。 “本分”的拼多多对此不仅不应该在一季度财报发布2个月后才披露 ， 更不应该只对个别机构私下披露!
作为美股上市公司 ， 拼多多的这种严重影响投资者行为的做法 ， 或将面临着美国SEC非常严厉的惩罚 。
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（SEC主席告知美国投资者要抵制部分中国企业披露误导性信息）
今年4月份 ， 美国证券交易委员会主席杰伊·克莱顿就公开警告美国投资者 ， 对于一些在信息披露存在持续问题的中国公司 ， 监管机构和其他美国当局正在采取行动 ， 打击外国公司的虚假和误导性披露行为 。 瑞幸咖啡财务造假事件的前车之鉴 ， 已经让中概股在美国投资者面前蒙羞 。 而拼多多的财报中的掺假注水行为 ， 将进一步连累在美国上市的中概股们 ， 加深SEC及投资者对于中概股的不信任 。


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