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LPR|LPR连续3月按兵不动 不影响企业贷款成本下行趋势

7月20日 ， 最新一期贷款市场报价利率（LPR）继续"按兵不动" 。 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布 ， 1年期LPR为3.85% ， 5年期以上LPR为4.65% ， 均与上期持平 。 这也是去年8月份LPR改革以来 ， LPR报价首次出现连续3个月保持不变 。
对此 ， 分析人士指出 ， 本月LPR报价不变基本符合市场预期 ， 主要反映出近期经济修复较快 ， 货币政策更加灵活适度 。
"LPR利率变动主要受中期借贷便利（MLF）利率、银行负债成本等因素驱动 ， 7月份央行并未调降MLF利率 ， 同时7月份以来货币市场与同业存单利率中枢均有所抬升 ， 这些因素制约本次商业银行调降贷款基准利率 。 "光大银行金融市场部分析师周茂华认为 。
东方金诚首席宏观分析师王青表示 ， 新冠肺炎疫情高峰期过后 ， 宏观经济转入较快修复过程 ， 工业生产持续加速 ， 二季度GDP同比如期转正并略超市场预期 。 由此 ， 包括超额流动性投放在内的一些危机应对措施逐步退出；MLF招标利率连续3个月保持稳定 ， 显示货币政策更加强调适度 。 近期LPR报价保持不变 ， 也是这种货币政策节奏调整的一个具体体现 。
中国民生银行首席研究员温彬认为 ， 从央行流动性调控基调上看 ， 近期货币政策操作明显更加谨慎 ， 未进一步使用降准降息等操作 ， 主要是通过公开市场操作、MLF等来调节流动性 。 预计下半年 ， 货币政策操作将更加常态化 ， 主要通过结构性政策定向支持制造业、中小微企业等实体经济的薄弱环节 。
不过 ， LPR报价连续3个月保持不变 ， 引发了市场对于货币政策是否转向的疑虑 ， 贷款利率下行是否会就此止步？对此 ， 业内专家表示 ， LPR利率不降不代表货币政策将收紧 。 接下来 ， 降准等货币政策工具的使用仍有空间 。
"本次未调整LPR利率 ， 并不意味着政策转向 ， 下半年货币政策将延续更加灵活适度原则 。 "周茂华认为 ， 二季度经济数据显示 ， 国内经济增速转正 ， 相对于供给端表现 ， 需求政策仍有待进一步发力 ， 推动消费、投资、就业形成良性循环 。 同时 ， 目前全球疫情仍在快速扩散 ， 经济深度衰退 ， 国内部分行业与中小微企业尚未摆脱疫情冲击 ， 下半年国内稳企业与保就业压力仍大 ， 需要积极财政政策与稳健货币政策协同发力 。
"LPR报价未下调 ， 不会影响企业贷款成本下行 。 "王青认为 ， 当前银行新发放贷款已全面转向LPR定价 ， 因此LPR报价走向不可避免地会对企业实际贷款利率产生一定影响 。 不过 ， 近期监管层已明确 ， 今年金融系统要向实体经济让利1.5万亿元 ， 其中主要包括企业贷款利率下行在内的让利规模要达到9300亿元 。 尽管LPR保持不变 ， 但银行可通过适度下调加点幅度或加大减点幅度 ， 达到下调实际贷款利率的效果 。 另外 ， 今年银行还要通过减少收费（主要包括贷款过程中除利息之外的评估费、登记费等其他成本）让利3200亿元 。 由此 ， 近期LPR保持稳定 ， 不会影响三季度企业贷款成本下行态势 。
温彬表示 ， 降成本仍然是下阶段货币政策的核心 。 传统的降准降息政策仍然有必要 ， 以此引导银行压降点差 ， 带动社会融资成本下降 。 另外 ， 要进一步加大力度发挥结构性货币政策作用 ， 提高政策的直达性和精准度 ， 并配合加强资金流向监管 ， 规范治理资金空转套利等行为 ， 切实将宝贵的信贷资源用到所需领域 。 （采访人员姚进）
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