股票行情|梳理高瓴资本看好投资的三只医药龙头股！( 三 )
而在研发成本增加和专利悬崖的双重压力下 ， 药企越来越来倾向于选择医药研发生产外包服务来降低产品开发的成本 。 临床试验是药物开发最关键阶段 。 据统计 ， 新药开发平均耗时10-15年时间 ， 其中临床试验是耗时最长的阶段 ， I 期至 III 期平均耗时6-7年 ， 耗费资金平均12-14亿美元 ， 约为临床前阶段和发现阶段的两倍 。
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而泰格医药专注于为新药研发提供临床试验全过程专业服务 ， 为全球医药和医疗器械创新企业提供综合全面的临床研究服务与解决方案 ， 服务范围涵盖药物开发最关键的临床阶段 ， 享受创新药研发持续带来的业务增量 。
根据wind显示 ， 泰格2019年临床试验技术服务和相关服务营收占比分别为48.23%和51.77% ， 近几年两项服务营收占比约对半开 。 公司业绩持续快速增长 ， 从2014 年至2019年 ， 技术服务营收从2.77亿元上升到13.47亿元 ， 复合增长率为 37.21%；而相关服务营收从3.34亿元上升到14.46亿元 ， 复合增长率为34.06% 。
此外 ， 近年来随着中美临床试验项目数量大增 ， 该股的订单量也会持续攀升：
从2013年至2019年 ， 国内临床试验数量从345个上升至2400个 ， 近几年继续保持上升趋势 。 从2005年至2019年 ， 美国临床试验数量从12894个上升至31951个 ， 年均增速为6.70% 。 因为受益于创新药等政策带动 ， 所以国内国外两地的临床试验项目数量有望维持上升趋势 ， 同时有望增加泰格业务量的上升空间 。 其中在去年 ， 2019年获批的13个中国1类新药中 ， 有7个是由泰格医药或子公司助力研发 。
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随着新增订单持续上升 ， 在手订单充足 ， 泰格也加强了订单的消化能力：
在2019年新增订单金额42.31亿元 ， 同比+28.17% 。 另外 ， 2019年在手订单金额合计50.11亿元 ， 同比+36.06% 。 在2011年至2019年 ， 为了消化手中的订单 ， 提升消化订单的能力 ， 公司的员工数量从556人上升至4959人 ， 复合增长率为31.46% 。 所以尽管在手订单量较多 ， 泰格在人力方面持续增加人员数量 ， 有望提高由此提升消化订单速度 ， 从而转增为企业当期的业绩 ， 增加当期的经营业绩弹性 。
【股票行情|梳理高瓴资本看好投资的三只医药龙头股！】预估泰格医药在2020的每股收益分别为1.5元 ， 对应估值为65倍左右 。 公司是国内临床阶段CRO龙头 ， 具有稀缺性 。 而且在手订单充足 ， 产能扩增有序进行 ， 能够借助国内医药市场特别是临床CRO市场的快速增长 ， 而继续维持高增长率 。 鉴于该股当前估值和股价较为合理 ， 没有合适的介入机会 ， 建议可以留意该股在近期随市场大跌后的可参考配置机会 。
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