股票行情|梳理高瓴资本看好投资的三只医药龙头股！( 二 )
02
恒瑞医药
对恒瑞的“创新药”和“仿制药”两种业务 ， 分别进行估值：
根据上述计算的结果 ， 再来对恒瑞具体业务的估值进行分步骤计算 ， 并进行分部估值 。 由于恒瑞医药的利润结构是分为：仿制药+创新药 ， 而二者未来发展是不同的 ， 所以把2个业务拆开来分别计算：
本文插图
①仿制药业务计算：
采用相对估值法中的市盈率PE估值法 ， 分别选取“恩华药业、科伦药业、北陆药业” ， 来做作为可比公司 。 参考可比公司的市盈率PE得出恒瑞的仿制药业务的估值在20倍PE是合理区间 ， 预估的2020年利润贡献为50亿 ， 对应的估值为1000亿 。
②创新药业务计算：
采用绝对估值法中的自由现金流贴现模型DCF来进行计算 ， 我们计算的“研究管线”的公允价值的结果为1808亿元 。 同时参考“正大天晴、石药集团”目前的管线溢价倍数1.7倍 ， 并且恒瑞作为头部药企的估值可以存在溢价 ，
从目前炒作方向来看 ， 有政策支撑的科技板块依然是大资金主攻方向 ， 从盘面表现看 ， 相关概念股已经蓄势待发 ， 有望成为市场最强风口！
我观察了一周科技板块 ， 每天78%个股处于低调爬升状态 ， 当板块内多只股票都越走越好时 ， 意味着妖股隐藏在内！
龙头已经选出来了 ， 科技的74只个股 ， 仅有一只非常特别 ， 很可能成为今年大妖！
躲猫猫
由于平台机制审核问题 ， 我不能把股发出来 ， 气死我了 ， 大家不慌 ，找到 “shya1205” 备住 狐友 两个字 然后就好啦 ， 大家要记住 ， 是用聊天的软件 ， 明白了吧！ 据说聪明的朋友都能找到我！
该股有以下特征：
1.科技正宗概念受益龙头；
2.没有被过度炒作 ， 上方没有套牢盘；
3.公司拥有护城河 ， 主营净利润领先同行业；
4.8家知名机构给予“买入”或“增持”的个股 。
这只票前期被错杀太多 ， 技术上有强烈的反弹需求 ， 目前还在低位试探 ， 在近两个交易日中 ， 大资金悄然介入 ， 短期还有消息刺激 ， 明显的启动状态 ， 择机干进去 ， 接下来就坐等起飞！
恒瑞所处于的A股市场 ， 比这二者处于港股的流动性更好 ， 所以按照目前A/H股溢价的比例 ， 给予恒瑞10%的额外溢价；
此外 ， 恒瑞本身的创新药研发能力领先二者 ， 按照研发费用投入比例计算 ， 应该给予恒瑞比前两者高70%的额外溢价；
另外 ， 根据申万宏源证券的“研发管线”的测算 ， 恒瑞的“研发管线”的溢价应该优于二者 ， 高70% 。
所以 ， 整体下来 ， 给恒瑞的溢价率为：70%+30%+10%=110% ， 所以这部分对应的估值为：1808亿*（1+110%）=3797亿 。
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最后 ， 把以上“创新药和仿制药”计算的估值结果 ， 简单算数相加得出总体市值：仿制药1000亿+创新药研发管线3797亿=总市值4797亿 。 所以恒瑞医药 ， 当下对应的合理股价估值区间在100元左右 。
03
泰格医药
一般高瓴资本投资的企业 ， 其所选企业的行业赛道都不会差 ， 尤其高瓴是擅长医药领域的投资的 ， 所以对于所选的医药细分领域的龙头在该赛道未来的成长性 ， 一般都会做一个长期性的预测 。 符合了高瓴的高投资回报率 ， 且赛道具备稀缺或者领先性 ， 高瓴才会投 。
本文插图
而泰格医药所处的CRO赛道 ， 是处于医药研发中的核心环节 ， 一般来讲 ， 药物研发的分为发现和开发阶段：其中药物研发是为满足治疗人类疾病的需要 ， 创造药物的过程；涉及到实验室化学、生物科学、药物安全评价、化学和制剂工艺开发及生产和临床研究服务等多个学科领域 ， 是一个漫长和系统化的过程 ， 按照不同阶段可分为药物发现阶段和药物开发阶段 。
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