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「虎嗅APP」半年股价翻倍 拼多多还能拼多久？虎嗅APP2020-07-22 22:43:590阅( 三 )


让我们以此为起点逐层剖析 。
首先 ， 虽然拼多多与阿里帝国尚无可比性 ， 但拼多多已经在买家数及订单量等需求侧数据上追平淘宝 。 截止2020年Q1 ， 拼多多年度活跃买家继续增长40%达到6.28亿 ， 而阿里年活跃买家数为7.26亿 ， 比年底增长11% ， 年度活跃买家数相近且差距还在进一步缩小 。 根据电商分析师李成东的数据 ， 拼多多日订单量约7500-8000万单 ， 与淘宝日订单量接近或持平 。
而在供给侧 ， 淘宝坐拥600多万卖家 ， 拼多多则有还在高速增长的510万卖家 ， 差距也在缩小 。 卖家是平台真正的“客户” ， 用户规模、订单量、客户规模均也十分接近 。
但用户价值偏低是拼多多难以改变的事实 。 阿里巴巴人均GMV为9267元 ， 京东为5760元 ， 而拼多多仅为1720元 。 拼多多由于锁定下沉市场、价值主张是便宜拼购 ， 因此拼多多GMV规模差距缩小较为艰难 。 这也直接导致拼多多创收程度低 ， 单个用户年度创收（营收/用户数） ， 拼多多仅为阿里的九分之一左右 。
企业价值归根结底是经济利润（扣除资本成本后的总利润）决定的 ， 用户能否转化为营收、营收能否转化利润 ， 是拼多多市值的根本 。
按照克里斯坦森提出的颠覆式创新的逻辑 ， 低端市场的创新会逐步往上侵蚀 ， 将原有的市场格局重组 ， 这在阿里身上发生过 。 阿里上市后迅速剥离出不同的品牌天猫 ， 并清理淘宝假货 ， 拼多多是否可以借鉴阿里的做法？
从行业格局来看 ， 阿里的战略逻辑之所以成立 ， 根本原因在于其创业时互联网生态空白区间多 ， 因而阿里才能基于淘宝向上布局天猫、支付宝、菜鸟物流 ， 进而衍生出金融、云计算等利润业务 。 虽然拼多多追平淘宝的逻辑正在成为现实 ， 但更长远来看 ， 在获取利润的道路上也面临着来自前浪阿里、腾讯、京东的竞争 。
从供应链来看 ， 目前拼多多平台的核心价值还是便宜 ， 大品牌厂商入驻会产生渠道冲突 ， 除非拼多多自己补贴 ， 而补贴又能持续多久呢？
从用户行为来看 ， 电商消费者行为有三种：1.非计划的体验型购买 ， 也就是逛 ， 这一点的成功要素在于产品的丰饶性 ， 拼多多并无优势；2.计划的确定性购买 ， 也就是淘 ， 这取决于搜索后的需求匹配 ， 阿里的千人千面同样强大；3.冲动型消费 ， 顾客因为便宜而购买不需要的产品 ， 那么又回到了顾客价值低的陷阱 。
假设2：国内电商界的 Facebook
在最近的一次路演中 ， 拼多多管理层将自身类比为国内电商界的Facebook ， 通过社交网络数据和精准的推荐系统为消费者提供差异化、不同于行业的购物体验 。
这个故事包含两个要素 ， 一是社交网络 ， 即用户可以在拼多多App上分享自己买到的商品、发起、并且互相交流 ， 目前拼多多已经开始导入用户通讯录 ， 打造“拼小圈”功能 ， 成为一个熟人购物圈；二是精准的推荐系统 ， 拼多多希望通过社交网络增强需求预测能力 ， 实现预测性质的精准推荐 。
这个故事拼多多寄望于通过分布式AI来实现 。 早在2016年12月 ， 黄峥就提出了分布式AI的概念 ， 之后又亲自领导AI研发 。
拼多多分布式AI是与阿里的集中式AI作为对比提出的 。 拼多多的构想是 ， 为每一位用户建立一个AI ， 了解和发现每个消费者分散的兴趣爱好、常买的东西——这一点集中式AI也能做到 ， 也就是阿里的“千人千面”；但拼多多还希望实现不同用户间的AI互相沟通 ， 实现用户需求的预测和聚类 ， 从理论上来讲 ， 这是阿里集中式AI的软肋 。 黄峥曾说 ， 阿里给用户推荐的都是买过的东西 ， 这就是集中式AI所导致 。
理论上来讲 ， 如果分布式AI成功 ， 拼多多的确有几分胜算 ， 分布式AI基于用户数据的积累 ， 随着用户使用次数越来越多、用户社交关系网的使用频次用来越多 ， 对需求的预测也就越准确、用户体验也就越极致 。 但不得不说 ， 这未必可以构成拼多多的“护城河”和壁垒 ， 因为亚马逊电商的消费者需求匹配技术远好于京东 ， 却在去年7月份退出中国市场 ， 体验好未必一定构成壁垒 。
假设3：C2M界的新兴平台
除掉前面两种假设之外 ， 拼多多也可尝试与非品牌厂商合作 ， 成为C2M的中心节点 。 所谓C2M的核心 ， 远不是“客户端-企业制造端” ， 而是数据、数据、数据 。 拼多多所积累的用户数据 ， 可以从需求侧倒逼供给侧 ， 进行精准化定制 ， 使得上游制造业可以降低预测成本、供需不匹配的风险 ， 以及营销成本 。
市场经济用价格信号来解决供求信息的不对称 ， 而有数据赋能的市场经济 ， 解决不对称的核心是数据和智能 ， 这是曾鸣所描述的阿里未来图景之一 。
拼多多早已提出C2M的想法 ， 但是不等于能独占此块市场 。 2020年 ， 阿里巴巴推出淘宝特价App迎战拼多多 ， 宣布与1000家外贸工厂合作成立C2M业务；而拼多多在近期表示 ， 预计2020年底C2M商家总量有望达到1000家目标 ， 其合作对象同样是外贸厂商 。 假设随着时间推移 ， C2M商家成为拼多多订单的主要来源 ， 那么这些经营低价值产品的外贸工厂 ， 又能给拼多多带来多少商业回报呢？
【「虎嗅APP」半年股价翻倍 拼多多还能拼多久？虎嗅APP2020-07-22 22:43:590阅】


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