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新浪科技综合@电子烟能否冲出迷雾？新浪科技综合2020-07-23 02:21:410阅

_原题为：电子烟能否冲出迷雾？
来源：创业最前线
文丨创业最前线 ， 作者丨许芸 ， 责编丨蛋总
在监管层叫停电子烟线上售卖后 ， 曾经火热的电子烟从风口坠落 ， 争议缠身 。
有人看到危机 ， 火速清空了手中的电子烟库存；有人看到了机遇 ， 各大电子烟品牌不断增加的线下零售终端 ， 意味着这个行业仍然有诸如加盟商这样的玩家不断入场 。
中国是电子烟的起源地 ， 全球超过90%的电子烟由中国制造 ， 但这个行业至今未能有国标出炉 。
如今 ， 监管层对电子烟乱象的整治和常态化监管 ， 让部分人嗅到了电子烟“转正”的讯号和良性发展的预期 。 而全球最大的电子烟厂商思摩尔国际（前身“麦克韦尔”）在港股成功上市 ， 也为这个被视为“前景黯淡”的行业撕开了一道得见天光的口子 。
在从风口跌落的日子里 ， 各大电子烟品牌间的暗战未曾停下 ， 这些留存下来的企业 ， 抱持对电子烟市场的坚定看好 ， 在赌一个“冲出迷雾”的机会 。
1、未堵死的口子
严监管下从风口坠落的电子烟 ， 在沉寂大半年后 ， 有重新活跃的迹象 。
在部分人眼中本已“难见曙光”的行业 ， 出现了第一家上市公司：7月10日 ， 思摩尔国际在港股成功上市 ， 意味着电子烟投资有了明确的资本市场退出通道 。
2019年12月 ， 思摩尔国际提交港股上市申请之时 ， IPO前景并不被看好 。 彼时 ， 距离监管层叫停电子烟线上销售刚过去一个多月 ， 正值行业深寒时刻 。
思摩尔国际前身 ， 是新三板挂牌公司麦克韦尔 。 在交易并不活跃的新三板 ， 麦克韦尔挂牌不久便开始做市交易 ， 做市商拿票成本为11.8元 ， 26个月时间 ， 在同期做市指数大跌的情况下 ， 股价逆市涨至129.31元 ， 成为新三板第一只十倍股 ， 释放出巨大的财富效应 。
思摩尔国际登陆港股 ， 同样引发了二级市场投资者的追捧 ， 其发售价为12.4港元 ， 获大幅超额认购 。 最终接获184244份有效申请 ， 申请认购股份相当于可供认购股份的约116倍 。 7月10日上市当天 ， 思摩尔国际股价暴涨150% ， 收盘价31港元 ， 总市值达到1780亿港元 。
“思摩尔国际做的是B端的生意 ， 给电子烟品牌代工供货 ， 它面向的是全球市场 ， 投资者对它的看好是理所当然的 。 因为全世界范围内 ， 电子烟其实还是一个向上发展的趋势 ， 而且预计还会越来越快 。 ”铂德电子烟CMO方辉对「创业最前线」分析道 。
“中国市场同样如此 。 虽然我们目前在做监管 ， 但监管的目的其实是要规范行业向健康的方向发展 ， 为了防止未成年人来使用 。 长期来看 ， 监管政策是没有问题的 。 ”在方辉看来 ， 从行业角度来看 ， 现在行业里有一家公司能成功上市 ， 对大家肯定是有鼓舞作用的 ， 算是利好消息 。
从新三板到港股 ， 思摩尔国际的资本旅途剧变 ， 但不变的是其一路提升的业绩 。
电子烟历来是暴利行业 ， 作为龙头的思摩尔国际 ， 2016-2019年营收分别为7.07亿元、15.65亿元、34.34亿元和76.11亿元 ， 每年都是翻倍增长；净利润分别为1.06亿元、1.89亿元、7.34亿元和21.74亿元 ， 最大年增速超过288%；毛利率一路从2016年的24.3%增加至2019年的44% 。
新浪科技综合@电子烟能否冲出迷雾？新浪科技综合2020-07-23 02:21:410阅
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图1/2“（思摩尔国际）业绩增长很快说明电子烟行业是增长迅速、很有发展潜力的 ， 可以给行业里的大家更多信心 。 ”喜雾CEO陈敏对「创业最前线」表示 。
不过 ， 监管常态化仍然是高悬在电子烟行业上方的“达摩克利斯之剑” 。
7月13日 ， 国家烟草专卖局宣布召开电子烟市场专项检查行动部署电视电话会议 ， 计划对电子烟行业开展为期两个月的专项整治 ， 力争彻底整治电子烟市场乱象 。
当日 ， 叠加大盘回调因素影响 ， 思摩尔国际股价下跌6.45% ， 截止7月17日 ， 报收于31.05港元 。
不过 ， 监管常态化也让部分人嗅到了电子烟“转正”的讯号 。
对于此次会议内容 ， 长江证券指出：本次会议并未对电子烟产品进行一味否定 ， 而是首次明确将保证电子烟行业高质量发展；后续伴随电子烟管理和征税体系逐步完善 ， 看好行业逐步进入良性发展区间 。
事实上 ， 监管力度加重能直接推动电子烟行业规范化 ， 的确会有利于行业高速并良性发展 。 天风证券也指出：随不良产能淘汰 ， 产业链各环节集中度将持续提升 ， 目前已具有龙头地位的电子烟企业和已与中烟体系进行过数十年合作的产业链服务商 ， 或将因更符合监管要求而率先受益 。
2、难以割舍的市场
“电子烟被资本玩儿坏了 。 ”在2019年11月监管层叫停网上售卖电子烟后 ， 编剧刘一枫（化名）在朋友圈发布了这样的句子 。
在她看来 ， 资本的狂热正是电子烟系列乱象的幕后推手 ， “各品牌为了拉融资 ， 不择手段地卖货 ， 做大市场份额 ， 出现很多乱象 ， 本来闷声发大财的一个小众行业 ， 引来了太多关注 ， 最后差点被玩死了 。 ”
写作遇到瓶颈的时候 ， 刘一枫通常会到公司楼下的小花园内吸电子烟放松 。
“之前我一直抽的是传统香烟 ， 一天半包烟都已经算少了 。 在家办公的时候整个房间烟雾笼罩 ， 像着火了一样 。 后来想要戒烟 ， 就在朋友的推荐下改吸电子烟 ， 以减少对尼古丁的依赖 。 ”刘一枫说 。


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