第一财经|部分中小行MPA考核或放松，发债高峰期过后仍有望降息( 二 )
下半年货币政策重结构、降价格
就下半年的货币政策而言 ， 连平也认为 ， 已经没有必要像年初疫情严重时那样频繁出手 。 货币政策“宽货币+重结构+降价格”的组合可能不会变化 ， 但鉴于流动性已经非常合理充裕 ， 下半年可能更多侧重于“重结构+降价格” 。
一方面通过创新货币政策工具 ， 把握好政策力度、重点和节奏 ， 更加有力地支持实体经济尤其是中小微企业；另一方面则通过调低再贷款再贴现利率以及MLF（中期借贷便利）、LPR（贷款报价利率）等工具利率 ， 推动实体经济融资利率进一步明显下降 。
连平对采访人员表示 ， 之所以近期降息始终缺席 ， “可能是因为要等发债高峰结束、抗疫特别国债等顺利发行后 ， 再进一步下调利率 。 为了让发债高峰平稳度过 ， 利率水平不宜太低 ， 这也有助于提高银行的配置积极性 。 ”
【第一财经|部分中小行MPA考核或放松，发债高峰期过后仍有望降息】机构预计 ， 7月过后 ， 发债高峰期就临近结束 。 渣打中国宏观策略主管刘洁对采访人员表示 ， 60%的政府债券发行将在7月底完成 ， 这意味着8月至12月平均每月净发行额为6700亿元 ， 低于1月至7月预计的7370亿元月均发行额 。
在连平看来 ， 在抗疫特别国债发行完成前 ， 再次下调利率的可能性不大 。 三季度中后期可能会进行降息操作 ， 引导LPR降息1～2次 ， 利率下调20～30个基点（BP） 。 鉴于中国经济已经强劲复苏 ， 全年经济实现正增长几无悬念 ， 融资利率应该没有大幅下降的空间 。
此外 ， 也不排除再次全面或结构性降准1～2次、幅度为50～100BP的可能性 。 他认为 ， 下半年人民币贷款可能新增8万亿元左右 ， 社会融资规模增量可能达到约10万亿元 。 广义货币M2同比增速可能随人民币信贷和社会融资规模的上升维持高位 ， 全年可能运行在11%～11.5%区间 。
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