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基金|【兴证固收·转债】股强债弱之中的应对——20Q2基金转债持仓分析( 四 )


天弘添利虽然也是一级债基 ， 但持有转债是另一种思路 ， 即仓位较高不过以低价品种为主 。 20Q2天弘添利减持债性较强的18中油EB和浦发转债 ， 增持弹性相对较高的龙净转债、光大转债、鸿达转债 。 虽然这些标的难以受益于Q2的结构性行情 ， 不过在7月以来的大盘整体上行时给基金带来了不错收益 。
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附：2020Q2上交所转债持有人结构变化
Q2发行加速 ， 转债规模小幅上升
根据上证债券信息网数据 ， 2020年6月上交所转债合计规模达到2890.28亿元 ， 相比2020年3月的2717.15亿元小幅增长约6.37% 。 其中4月上交所发行新券规模较大因而整体规模上升较多 ， 而Q2摘牌品种规模均较小 。
年金/年金3月提前减持 ， 保险减持略慢 ， 机构6月并未明显加仓
截至2020年6月基金/保险持有转债规模分别为510.97/278.11亿元 ， 相比2020年3月分别增长5.49%/5.36% 。 Q2转债指数自5月8日以来持续调整：1）社保和年金在3月已经减持 ， 这再度显示了其“逆势操作”的特点；2）基金6月减持但幅度不大；3）虽然6月保险持有转债比重下降但绝对值仍在提升 ， 并没有明显减值动作 ， 这可能与其配置心态、持仓以中低价格标的为主相关；4）虽然7月市场快速反弹 ， 但主要机构并没有在6月进行明显加仓 。
另外 ， 低等级、高弹性个券3月赚钱效应明显提升吸引了自然人投资者入场 ， 其持有转债规模从2月的89.19亿元大幅上升至3月的120.51亿元 。 截至6月自然人持仓131.46亿元 ， 持有比例自2月的3.23%上升至4.55% ， 个人投资者进入转债市场可能是个趋势 。
基金|【兴证固收·转债】股强债弱之中的应对——20Q2基金转债持仓分析
本文插图

风险提示：本报告为转债数据整理分析报告 ， 不构成任何对市场走势、个券走势的判断或建议 。
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