[新浪科技综合]天风天睿龚卿：5G新基建加速推进上游三类产业增长新浪科技综合2020-07-24 14:46:160阅( 二 )
5G系统中大部分的射频芯片现阶段仍主要由美国和日本公司把持 ， 国内只有少量企业在射频低端领域有所涉猎 。 虽然国内企业在射频芯片领域亟须发展 ， 但在部分数字处理芯片及信号处理芯片上已经能够完全自主研发和生产 。 可以预期 ， 随着华为自研天罡基站芯片组实现量产和国内对半导体行业的投入持续加大 ， 国内企业在基站射频芯片的市场占有率会稳步提高 。
综上 ， 我们认为基站芯片领域的投资机会在于已经有量产能力的低端射频芯片的国产替代 ， 如海外巨头芯片公司中研发人员回国创立的初创企业；在PA功放、高功率GaN原料和器件 ， 滤波器等行业的芯片制造商产业中 ， 存在值得关注的赛道 。
传输组网升级带来光模块公司的发展空间
5G通讯各部分元器件准备就绪后 ， 需要通过承载网进行勾连和传输 ， 那么5G新基建中的传输光网络建设会带来光传输设备、光模块和光纤建设数量的成倍增长 。
【[新浪科技综合]天风天睿龚卿：5G新基建加速推进上游三类产业增长新浪科技综合2020-07-24 14:46:160阅】以基站端的传输网为例 ， 5G网络架构相对4G网络架构增加了很多光纤线路 ， 原有4G网络中基站侧的AAU光纤拉到BBU ， BBU光纤直连核心网则完成组网 ， 而5G网络中将BBU的功能分解成了实时性要求高的DU单元和实时性要求不高的CU单元 。 因此除了基站建设带来的5G AAU及5G带宽增长导致的光纤链路的自然增加 ， 还另外新增了AAU和DU、CU之间前传和中传的物理链路 ， 这些均由光模块和光纤及施工管路组成 ， 从而构成新的经济增长点和价值放大空间 。
5G前传的典型方案包括光纤直连、无源WDM和有源WDM 。 运营商和设备商需要综合考虑站点的光纤布线、光模块及传输设备的综合成本 ， 选择不同的站点传输网建设方案 。
光模块是光网络中非常重要的组网要素 ， 主要作用是实现高速的光电信号的转换 ， 将电信号转换成光信号后 ， 通过光纤传输到远端设备 ， 再由远端设备将光信号转换成电信号 。同一种光模块的外形和物理接口包括传输协议都是标准化的 ， 这样才能让不同厂家的光模块能够适配不同厂家的光纤和光网络设备 ， 完成上述信号转换和互联互通的工作 。
光模块虽然体积不大（最常见的25G前传光模块体积和一次性打火机类似） ， 但技术含量非常高 。 各类光模块具有不同的形态 ， 但每种光模块内部的结构比较类似 ， 主要包括激光发射模块和光电检测模块两个最重要的光学元器件 ， 其他还包括跨组放大器、时钟及激光驱动 ， 甚至会有微型的MCU等电芯片来做各种光通信协议的适配工作 。
光学元器件占光模块总成本的50%以上 ， 电芯片等大概占30%以上的成本 ， 现阶段我国的光模块企业大部分仍以集成组装业务为主 。 核心芯片制造领域 ， 10G及以下光收发芯片部分已经实现了较大份额的国产替代 ， 但25G以上高端的光收发芯片仍然大部分依赖进口 ， 高速电芯片的研发能力与国际水平存在较大差距 ， 基本上是采购国外厂家的产品 。
在上述背景下 ， 光模块行业龙头企业的芯片国产化研发和批量出货进度值得关注 。 我们认为纯组装集成性质的光模块公司 ， 未来将获得市场规模扩大带来的增长机会；而具有自主高端光电芯片产品的光模块公司 ， 则会有比较大的价值成长空间和更加长远的发展 。
随着5G新基建的逐步推进 ， 通讯运营商不断加大开发力度 ， 体量庞大的投资持续流入 ， 基站建设所需原材料及关键设备需求都会得到进一步拉升 。 在大的宏观背景下 ， 我们认为在5G产业链中光网络及核心网细分领域具有长期投资价值 。 5G的普及也会带动下游相关产业的变革 ， 对推动我国科技创新、提高经济高质量发展体现更加显著的作用 。
未来 ， 伴随5G成为经济建设新的基础设施 ， 可能会有新的产业应运而生 ， 也可能会对现有产业产生翻天覆地的变革 ， 或许也将改变我们的生活方式 。 下期分享 ， 我们将就5G会在应用端带来什么样的变革和机遇 ， 与大家继续畅想 。
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