花样年控股|惠誉：予花样年控股拟发行高级无抵押美元票据“B+”评级( 三 )
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
-权益合同销售额大幅增长
-杠杆率(以净债务与调整后库存的比率衡量)持续低于40%
-EBITDA利润率(不含资本化利息)持续高于25%
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
-杠杆率(以净债务与调整后库存的比率衡量)持续高于50%
-EBITDA利润率(不含资本化利息)持续低于20%
-销售效率(以权益合同销售额与总债务的比率衡量)持续低于0.6倍
流动性和债务结构
流动性充足：截至2019年底 ， 花样年控股拥有200亿元人民币的可用现金 ， 短期债务为110亿元人民币 ， 可用现金/短期债务的比率为1.8倍 。 该公司还有340亿元人民币的未使用授信额度 。
花样年控股已在2020年发行了7.5亿美元的离岸债券 ， 足以覆盖其约4亿美元的将于2020年到期的全部境外债务 。 该公司正在申请更多发债配额来为其将于2021年到期的债务进行再融资 。
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