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严重|喜临门现金流下滑严重，跨界影视业务危机发酵，偿债压力大 | 中报季


严重|喜临门现金流下滑严重，跨界影视业务危机发酵，偿债压力大 | 中报季
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作者：顾盼
【严重|喜临门现金流下滑严重，跨界影视业务危机发酵，偿债压力大 | 中报季】出品：全球财说
7月22日 ， 喜临门（603008. SH）发布了2020年半年度报 。
2020上半年 ， 喜临门实现营业收入19.76亿元 ， 同比下降3.23%；归属净利润4248.96万元 ， 同比下降72.25%；扣非净利润3401.94万元 ， 同比下降75.78% 。

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图片来源：喜临门2020年半年报
第二季度公司主营业务家具板块实现营业收入12.41亿元 ， 同比增长10%；家具板块实现归属于上市公司股东的净利润0.88亿元 ， 同比增长3.54% ， 扭转了一季度业绩亏损的局面 。
虽然二季度显现回归 ， 但是上半年下降趋势依然明显 ， 这背后也跟全球新冠疫情对整个行业的影响相关 。
喜临门是国内床垫行业的领军企业 ， 专注于设计、研发、生产、销售以床垫为核心的高品质家具 。 主营业务包括民用家具业务、酒店家具业务和影视行业三大业务板块 。
按行业分类 ， 2020上半年家具行业实现收入18.52亿元 ， 同比下降5.75% ， 占收入比例93.76%；影视行业收入为1.23亿元 ， 同比增加61.84% ， 占收入比例6.24% 。
现金流下降较为明显 ， 经营活动产生的现金流量净额为-1.95亿元 ， 同比下降193.49% ， 而主要是因为新冠疫情的不利影响 ， 收入下降 ， 销售收款减少所致 。
三费方面 ， 在本期营收净利均下滑的情况下 ， 除销售费用外 ， 管理费用和财务费用均有所提升 。
其中 ， 由于疫情影响租赁费、展览费、运费下降致销售费用同比减少6.15%；管理费用为1.20亿元 ， 同比增长19.17% ， 喜临门称主要源于工资、折旧等费用上升；财务费用同比增长8.81%至4858.43万元 ， 系借款利息支出增加所致 。
截至2020年06月30日 ， 货币资金为7.84亿元 ， 同比下降25.17% 。
货币资金中3.96亿元为受限资产 。 其中 ， 存款质押1.92亿元、保函保证金469.00万元、银行承兑汇票保证金1.33亿元等 ， 短期借款保证金3620.71万元 ， 结构性存款质押3064.75万元 。
算上固定资产、无形资产等的质押 ， 喜临门受限资产金额为13.98亿元 。

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图片来源：喜临门2020年半年报
从负债面可以看出 ， 喜临门流动负债为31.67亿元 ， 其中短期借款为16.47亿元 ， 目前喜临门的货币资金已难以覆盖短债 。
报告期末 ， 喜临门应收账款为13.73亿元 ， 坏账准备2.02亿元 ， 计提比例为14.68% 。
值得注意的是 ， 应收账款中43.26%所属上市公司影视业务 ， 金额为5.94亿元 ， 坏账准备为1.36亿元 ， 计提比例达22.94% 。

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图片来源：喜临门2020年半年报
影视业务一直是悬在喜临门头顶的一大隐患 。 2015年5月 ， 喜临门以7.2亿元近12倍完成对绿城传媒的收购 ， 后更名为晟喜华视 。
截至报告期末 ， 喜临门商誉仍为5.38亿元 ， 随时危及净利润 。 毕竟2018年时 ， 喜临门便因影视业务形成巨额亏损 。
另外 ， 此前喜临门原计划使用募集资金2.54亿元的泰国家具制造基地建设项目 ， 充分考虑国际经济、贸易政策因素 ， 已终止并结项 。
7月23日 ， 喜临门股价报收11.85元/股 ， 年内跌幅为23.15% ， 总市值为45.91亿元 。


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