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智通财经|认准“绿鞋机制”，智通港股高阶投教(十七)：港股打新( 三 )


智通财经|认准“绿鞋机制”，智通港股高阶投教(十七)：港股打新
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对于绿鞋机制最终的执行情况 ， 公司会发布公告予以披露 。 通常情况下 ， 超额配股权使用情况主要分为三种：获悉数行使、部分行使、配股权失效 。 其中 ， 超额配股权获部分行使 ， 则意味着承销商所借入股份中部分用于稳定股价 。
智通财经|认准“绿鞋机制”，智通港股高阶投教(十七)：港股打新
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一枚硬币的两面
当然 ， 一枚硬币总有它的两面 。 绿鞋机制在发挥积极作用的同时 ， 也存在一定的风险 。
其中 ， 由于绿鞋机制超额配售主要售与的是机构投资者 ， 部分中小投资者则被排除在外 ， 存在不平等竞争 。 此外 ， 绿鞋机制也为机构投资者与承销商联手进行关联方暗箱操作提供了机会 。 绿鞋机制的本质也一定程度有操纵市场嫌疑 ， 这对于监管机构的监管能力则提出了较高要求 。
值得一提的是 ， 绿鞋机制并不是保证股价不破发的“万能药” 。 在规模上 ， 绿鞋只允许了15%的额外发行规模 。 因此 ， 如果将这15%的股票视作承销商进行“护盘”的弹药 ， 若弹药打完了 ， 承销商与上市公司同样不能阻止股价的下跌 。 如驴迹科技(01745)最终向承销商授出了超额配股权 ， 最终依旧在稳定期内跌破了发行价 。
除此之外 ， 绿鞋机制中 ， 发行方授予承销商的是选择的权利 ， 当中并没有规定承销商必须保证股价不破发 。 现实情形中 ， 也存在承销商在新股开盘跌破发行价后没有马上买入的情况 ， 股价下跌5%护盘还是下跌20%护盘 ， 均取决于承销商 。
因此 ， 即使在确定了公司采用了绿鞋机制后 ， 投资者也依旧不能掉以轻心 ， 绿鞋机制并不是公司上市首日不破发的100%保障 。 而对于承销商护盘不力的行为 ， 投资者则可根据过往经验积累 ， 在选择打新之初确定其背后的承销商 ， 规避信用风险 。
【智通财经|认准“绿鞋机制”，智通港股高阶投教(十七)：港股打新】总结而言 ， 绿鞋机制是由发行人和承销商之间订立的一种适当调节发行规模的协议 ， 其可一定程度减缓新股上市后股价波动带来的风险 。 但需要注意的是 ， 绿鞋并不是万能药 ， 无法保证新股100%不会破发 。 但在同等条件下 ， 新股有绿鞋总比没有绿鞋要好 。


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