股票|【科创板一周年】科创满周岁，验证促成长( 二 )
表2：解禁规则下减持方式分析
3、创业板解禁表现
2009年10月30日创业板上市 ， 2010年11月1日首批创业板集中解禁；解禁当日创业板涨幅4.04% ， 解禁个股平均涨幅4.57% ， 远超其他指数 。 随后创业板迎来调整 ， 连续两日涨跌幅在-3%附近浮动 ， 解禁个股在2、3两日涨跌幅均值为-3.98%和-4.53% ， 但调整只持续了两天 ， 创业板实现筑底反弹 。 短期来看 ， 解禁潮对于板块整体和解禁个股会有一定的震荡风险 ， 但影响幅度有限 。 中长期来看 ， 创业板解禁潮所带来的短期震荡回调反而带来了11月的优秀表现 。
图9：创业板集中解禁附近各指数涨跌幅
图10：首批创业板解禁个股平均涨跌幅
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4、解禁后增量资金探寻
从19Q4开始 ， 公募基金重仓股在科创板的配置比例从0.4%上升到0.7% ， 最新中报进一步上升到1.3%；但目前科创板市值占比增速高于配置比例增速 ， 成交金额在A股的占比也超过4% ， 机构对于科创板的配置比例还有提升空间 ， 此轮解禁可能是增量资金进场的一个契机 。
图11：公募基金各板块重仓情况汇总
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2019Q4公募基金重仓板块情况
2020Q1公募基金重仓板块情况
2020Q2公募基金重仓板块情况
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解禁后短期面临冲击 ， 但持续时间预计不长 ， 有望输入优质血液
整体来看 ， 根据创业板解禁经验 ， 解禁当天市场会有较好表现 ， 但短期内可能有一定的冲击回调；解禁比例越高、前期涨幅越大的个股越容易遭盈利兑现 ， 调整的概率和幅度也会越大 。 7月22日 ， 上证指数冲高回落收盘微涨0.37% ， 创业板指收涨1.19%；而科创板有五成公司收涨 ， 去掉新股后的科创板公司平均涨幅为-0.03% ， 仅有5只跌超5% ， 最大不超过8% ， 7只新股平均涨幅达到181% ， 其中2只涨幅超过300% ， 另有3只涨幅超过100% 。 可见科创板整体情绪受解禁影响冲击并不大 。
中期来看 ， 创业板解禁一个月内的板块表现良好 ， 预计科创板解禁冲击持续时间也不会太长；且目前机构对于科创板的配置较低 ， 解禁后市场流动性有望增强 ， 为增量资金提供介入契机 。 未来随着科创板指数落地、相关基金发行以及基础制度的进一步成熟 ， 市场风格将转向基本面；也会有更多优质的新经济企业选择科创 ， 如7月20日蚂蚁集团宣布启动在科创板和港交所主板寻求同步发行上市的计划等 ， 有望推动经济高质量发展、加速资本市场市场化改革进程 。
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