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青云作者|汇添富基金张晖：投资者如何与基金共赢( 二 )


如果是靠挑选好股票赚钱的基金 ， 即使买在大盘的相对高点 ， 拉长来看 ， 也可以靠时间来弥补风险 。 若使用基金作为趋势投资的工具 ， 择时进行买进、卖出 ， 在长期波动中的胜率是很难把握的 ， 往往赚不到钱 。
【青云作者|汇添富基金张晖：投资者如何与基金共赢】4、基金公司如何做到长期致胜的价值观 ， 为客户长期、稳定的增加财富？
第一：理念 。 你的理念你是不是能够坚持？长期能不能坚持？
第二：是否有一套体系和框架 ， 能够长期坚持 。
第三：最关键的是团队 ， 团队中的人是否认可理念 ， 是否能够持续不断的这样做 。

这三点非常非常重要 。 比方说人的问题 ， 这个行业竞争很激烈 ， 投资经理的跳槽也很频繁 。 怎样把团队维系住 ， 保持团队的稳定 ， 实际上是很难的 。 汇添富从2005年成立以来每一年都在招聘最优秀的应届生 ， 每年滚动培养 ， 持之以恒 。 自己培养人可以保持理念的一致性 ， 和公司文化的认同性 。 汇添富投研团队的离职率低于5% ， 包括在公司内部实行的内部淘汰3% ， 在行业中是非常低的 。
体系和框架也十分重要 ， 汇添富坚持的投研体系是垂直一体化 。 比方说消费行业 ， 以多个不同风格的消费行业基金为依托 ， 背后是垂直的消费行业研究团队 ， 他们不光覆盖国内市场 ， 还有海外的公司 ， 我们支持并鼓励去海外调研这些公司 。 除了消费 ， 医药、科技行业也是这么做的 ， 用10个人左右组成投资、研究垂直团队 ， 持之以恒的像一个公司一样运作 ， 坚持研究依托产品 ， 并且公司也坚持考核的长期性来锤炼这个垂直团队的行业顶尖的投研能力 。
特别需要强调的是理念 ， 我们的理念和贯穿公司的文化就是：你必须找最好的股票 ， 靠股票的成长赚钱 ， 而不是去做波段 。 这是投资文化 ， 也是公司整个的价值观 。
5、怎样理解结构性的机会?
我认为结构性有几个方面：

第一 ， 股指的构成里面 ， 过去有60%的规模是中国的传统经济相关的 。 而且这些60%的股票 ， 实际上大多跟周期相关 ， 其中很多股票并不能代表中国未来的经济和转型的方向 。 经济增长最有活力、最具代表性的股票 ， 往往并不包含在指数中 。 所以 ， 过去涌现出很多好股票 ， 但是股指涨幅非常有限 。
第二 ， 市场中有明显的三个分层现象 ， 第一个叫行业分层 ， 行业分层背后是中国的经济结构转型 ， 有大量的生产力落后的行业会缓慢的退出历史舞台的中央 。 第二个是公司分层 ， 有些行业慢慢的集中度越来越高 ， 部分企业靠行业整合会做的越来越好 。 第三个是企业家分层 ， 过去四十年涌现出很多企业家 ， 有些人慢慢越来越强 ， 有些人逐渐被淘汰 ， 这也是一个分层 。
所以总体上面 ， 我认为整个市场会体现出结构性的变化 ， 中国市场很有魅力的地方在于 ， 因为有庞大的消费和服务市场做支撑 ， 无论宏观经济怎么样 ， 好的企业家不断成长 ， 好的公司越来越多；所以我认为结构性的机会应该是一直存在的 。
6、面对如此多数量的基金 ， 应该如何做选择？

公募基金数量截止到去年底超过6500只 ， 产品名称相似 ， 风格特征模糊 ， 难以辨别也难以理解 ， 投资者肯定会有选择困难症 。 现在很多机构也在做一些尝试 ， 实际上是解决如何做投资顾问的问题 ， 如何帮助投资者做选择 ， 这需要分析投资者的风险意愿与承受能力 ， 根据投资者自身的风险偏好 ， 来进行专业的选择 。
如果单独说权益型公募基金 ， 可以通过构建组合来解决这个问题 。 就是比方说根据不同的风格 ， 例如以大盘、中盘和小盘为纵轴 ， 成长、价值和均衡为横轴 ， 形成一个风格九宫格 ， 在每一格中选择风格非常稳定、长期业绩优异的产品 ， 同时重点关注跟中国经济增长、结构转型相关的 ， 未来增长潜力比较大的一些行业 ， 比方说消费、医药、科技、环保、新能源等等 ， 考虑行业配置时还可以优选一些投资海外的QDII产品 ， 构成一个基金组合 。


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