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医药|融通基金蒋秀蕾：医药为什么受市场青睐

本报采访人员 易妍君 广州报道
“我是典型的双鱼座 ， 天生性格敏感 。 在投资过程中 ， 也会尽量发挥这种性格优势 ， 比如同一件事情 ， 我可能比其他人看得更深刻 。 当然 ， 也会注意回避性格劣势 。 ”正是这种凡事比别人多想一层的敏感性 ， 令融通医疗保健基金经理蒋秀蕾在今年多个关键节点 ， 准确预判到疫情的演变 ， 继而提前布局相关赛道 ， 收获了不菲收益 。
截至7月23日 ， 由蒋秀蕾管理的融通医疗保健基金年内收益率高达100.29%（同期业绩比较基准为41.75%） 。
今年上半年 ， 医药主题基金整体表现颇为亮眼 ， 这也引发了市场关于医药板块估值过高 ， 后续回调风险加大的担忧 。
谈及下半年是否会改变投资操作 ， 蒋秀蕾近日在接受《中国经营报(博客,微博)》采访人员采访时表示 ， “投资风格一旦定下来 ， 不会轻易改变 ， 我喜欢好公司 ， 不会因为个股估值贵而暂时舍弃 。 我更看重产业逻辑的延续性 ， 如果由于需求或供给端的变化 ， 产业赛道阶段性发生改变 ， 我才会选择放弃 。 ”
理解成长性与政策底线
依靠本科学习药理专业 ， 研究生阶段主攻药物化学的专业背景 ， 蒋秀蕾对理解专业赛道游刃有余 。 但获取超额收益 ， 只是具备专业知识还远远不够 。
7月以来 ， 今年上半年大获全胜的医药主题基金依然表现强劲 。 Wind统计数据显示 ， 截至7月21日 ， 业绩排名前十的偏股混合型基金中 ， 有7只为医药主题 。 其中 ， 融通医疗保健行业以年内91.51%的收益率表现抢眼 。 该基金自2018年1月19日（蒋秀蕾任基金经理起始日）以来的收益率则超过170% 。
擅长医药行业投资的基金经理不在少数 ， 赶上医药行情延续 ， 今年以来 ， 除了融通医疗保健行业 ， 其他排名靠前的医药主题基金的业绩几乎不分伯仲 。 能够超越绝大多数基金经理 ， 蒋秀蕾是如何做到的？他将其总结为两方面的原因 。 首先 ， 确认自己拥抱的是否是真正优质的龙头公司；其次 ， 依靠过往的积累 ， 发掘二三线公司的绝对收益机会 。 “这需要借助对产业认知的提升 ， 在看好的产业赛道（细分行业）中做更深、更前瞻的布局 。 ”他强调 。
“我风格发生了一些变化 ， 过往我会大比例配置我看好的细分领域和公司 ， 而现在覆盖面更全 ， 布局更分散 ， 会关注多个优质赛道 。 ”他坦言 。
如何挖掘二三线公司的机会？在蒋秀蕾看来 ， 这对基金经理的专业敏感性以及对产业赛道的认知能力 ， 提出较大考验 。 具体而言 ， 他的投资操作万变不离其宗 ， 即在选好产业赛道的基础上 ， 挑选有潜力的公司 ， 提前布局 。
他举例谈到 ， “今年4月中旬 ， 国家为了防范疫情输入型风险 ， 开始进行检验检测 。 我意识到 ， 这属于阶段性非常强的产业逻辑 ， 可以做中长线的布局 。 于是 ， 我开始观察这些优质公司 。 同时 ， 基于看好科创板的判断 ， 我重点在科创板寻找标的 ， 最后布局了几家公司相关公司 ， 当然也获得不俗的收益 。 ”
值得一提的是 ， 这几家被蒋秀蕾选中的公司中不乏此前默默无闻的企业 ， 他的布局也并非一时兴起 。 而是早在1月中下旬 ， 他就对疫情变化做出预判 ， 并找到了这些“潜力股” ， 并且一直在持续跟踪 ， 等待好的买入时点 。 “如果一家公司业绩表现良好 ， 但市场认知严重不足 ， 在这样的节点买进去 ， 大概率可以赚钱 。 ”他总结道 。
此外 ， 对于医药行业的投资 ， 蒋秀蕾还强调了底线思维 。 “除了与其他行业共有的预期增速、未来成长空间的底线 ， 医药投资还需要特别关注政策底线 ， 因为政策一旦发生变化 ， 就需要对医药行业的理解进行调整 。 ”他认为 ， 未来医药行业的投资注定要建立政策的底线思维 ， 在此基础上 ， 寻找机会 。
不同赛道不同估值
自2007年进入证券投资行业 ， 蒋秀蕾已经形成了明晰的投资理念：以价值投资作为核心和基础 ， 在医药大行业找寻未来可以长期投资的专业赛道 ， 分享优质赛道中龙头公司的长期发展机会 。 同时 ， 以价值调节为辅 ， 为投资组合添加“佐料” 。


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