江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 资讯 > >

观点评论|装着链家赴美上市 没有盈利的贝壳能讲好故事吗？

_原题为 装着链家赴美上市 没有盈利的贝壳能讲好故事吗？
作者：蔚芮
【观点评论|装着链家赴美上市 没有盈利的贝壳能讲好故事吗？】来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
观点评论|装着链家赴美上市 没有盈利的贝壳能讲好故事吗？
文章图片

将链家装进来 ， 左晖带着贝壳赴美上市了！
7月24日晚间 ， 贝壳正式向美国证券交易委员会（SEC）提交招股书 ， 拟在纽交所挂牌上市 ， 股票代码为“BEKE” 。
据招股书 ， 贝壳此次赴美IPO ， 计划募资不超过30亿美元 ， 承销商包括高盛、摩根士丹利、华兴资本等 ， 若上市进程顺利 ， 有望成年度最大的中国企业赴美IPO项目 。
从一次次的传言、猜想到这次终于坐实 。
GPLP犀牛财经翻阅贝壳的招股书 ， 在招股书中 ， 附加了一封左晖致股东的一封信 。 在信中 ， 左晖解释：“为什么还是按原计划启动IPO进程而不是推迟一段时间 ， 某种程度上也反映了我们这个团队的特质：我们寻求对内归因 ， 尽量降低环境的干扰因子 。 我们更认为一个成功的IPO取决于公司的价值而非其他 。 ”
观点评论|装着链家赴美上市 没有盈利的贝壳能讲好故事吗？
文章图片

来源：贝壳招股书
显然 ， 左晖对贝壳很自信 。 不过美国投资者是否认可呢？
早有上市准备
贝壳的上市 ， 装载着的是链家转型和上市的梦！
根据招股书 ， 贝壳旗下主要包括两大平台：链家和贝壳找房 。 链家是2002年成立的 ， 距今发展了18年 ， 贝壳找房是在链家18年基础之上发展而来的 ， 距今也就2年之久 。
左晖曾经说过 ， 按照链家现有模式发展下去 ， 迅速占领市场只是时间问题 。 但不管是在基础设施建设方面 ， 还是在对C端服务上 ， 链家一定会碰到增长瓶颈 ， 甚至可能在行业混乱的恶性竞争中受伤 。
因此 ， 2018年4月 ， 贝壳找房从链家网脱胎而出 ， 主体公司为天津小屋信息科技有限公司 ， 实际控制人为左晖 。 贝壳找房着力于连接B端第三方经纪中介和C端用户的平台业务 ， 以实现数字化和线上化转型 。
市场上有传言 ， 贝壳的赴美上市或许跟链家在2016融资时的对赌协议有关 。
据相关报道 ， 2016年4月链家进行B轮融资时 ， 左晖曾与投资人签订对赌协议 ， 链家需要在5年内完成IPO 。 否则投资人有权在任何时间按8%的单利率进行回购 。
因此 ， 2019年时 ， 贝壳找房就在为链家系的上市做准备 。
据天眼查显示 ， 2019年3月 ， 链家发生股权变动 ， 腾讯、百度、高瓴、万科等22家投资人从链家撤出投资 ， 公司注册资本由2054.02万元缩减33.99%至1355.82万元 ， 企业管理层也发生相应变化 。
观点评论|装着链家赴美上市 没有盈利的贝壳能讲好故事吗？
文章图片

部分股东变动 来源：天眼查
当时贝壳找房回应 ， 本次减资目的在于企业发展所需 ， 原投资方在链家的股份将通过协议镜像平移到贝壳找房 。
而市场得解读称 ， 贝壳找房将替代链家 ， 承担登陆资本市场的重任 。
而后 ， 根据投中网得数据 ， 2019年7月18日 ， 贝壳找房完成D轮融资12.00亿美元 ， 腾讯领投 ， 高瓴、华兴等跟投；2019年11月1日 ， 贝壳找房完成D+轮融资15.00亿美元 ， 软银领投 ， 高瓴、腾讯、红杉等跟投 。 投后估值达140亿美元 。
既是运动员又是裁判
在招股书左晖致股东的信中 ， 左晖认为 ， 中国的房屋交易和服务行业仍处于“前工业化”阶段 ， 拥有足够的空间和机会通过互联网和大数据进行转型 。
所谓的“前工业化”就是行业缺乏基本的规范和标准 ， 支持行业发展的基础设施完全不具备 ， 从业人员行为不规范且大量流失 ， 消费者怨声载道 。
而根据左晖的设想 ， 贝壳找房就是为了解决这些问题而诞生的 。 与链家的重资产化不同 ， 贝壳找房的属性是轻资产 ， 更容易讲出故事 。
贝壳的主要业务是存量房交易、新房交易、其他新兴业务 ， 主要的收入来源是住房交易和服务的费用和佣金 。
从贝壳的招股书来看 ， 其业务模型 ， 即“数据与技术驱动的线上运营网络”和“以社区为中心的线下门店网络”两张网 。
根据左晖的野心和梦想 ， 贝壳找房有望建成中国最大的互联网房产平台 ， 链家则成为贝壳找房平台中最大的自营品牌 ， 通吃线上线下 。
这种“即当运动员 ， 又干裁判”的想法 ， 意味着让中小品牌房产经纪交出房产信息、客户信息 ， 还要上交服务费 ， 必然引起行业内竞争对手的强烈抵制 。
相关业内人士曾表示 ， 这种即是运动员又是裁判的方式 ， 在操作运行中 ， 免不了贝壳会把最好的资源优先给自己的新儿子——链家和德佑来做 。 而如果让其他的入驻中介来做 ， 贝壳自身只能赚一点平台费而已 。
于是 ， 2018年6月 ， 贝壳找房上线的3个月后 ， 58同城（WUBA.NYSE）就联合中原地产、我爱我家（000560.SZ）、21世纪不动产等多个房地产经济商 ， 召开了“真房源”誓师大会 ， 与“百分百真房源”的贝壳较量 ， 共同抗击贝壳 。


推荐阅读


上一篇：季后赛|CBA常规赛还差一轮结束 青岛男篮季后赛碰谁最有利？

下一篇：家电|五星电器卖身京东，家电线下市场风云再起