青云作者|200亿美元估值！今年中概股最大规模IPO或将诞生
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贝壳与链家捆绑上市的做法 ， 无疑会加重外界的质疑 。 骂声与掌声交织 ， 加之时势变幻无常 ， 左晖心中是否也曾有过“意难平”？
文｜《中国企业家》采访人员 李艳艳
编辑｜米娜
头图摄影｜史小兵
如无意外 ， 今年中概股最大规模IPO即将诞生！
7月24日晚 ， 贝壳找房（以下简称“贝壳”）正式向美国纽交所递交IPO申请 ， 股票代码为“BEKE” 。 高盛、摩根士丹利、华兴资本为贝壳此次IPO事项的联席主承销商 。
招股书中称 ， 贝壳由链家升级而来 ， 目前三大主营业务为存量房交易、新房交易和其他新兴业务 ， 公司是“中国居住服务平台第一股”、“中国领先的线上线下房产交易和服务平台” 。 据CIC报告 ， 以2019年GTV（平台成交总额）看 ， 贝壳找房已成为继阿里巴巴之后的中国第二大商业平台 。
贝壳到底成色几何？此次公开的招股书详细披露了贝壳的业务及财务状况 。
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《中国企业家》早前获悉 ， 贝壳找房创始人左晖此次准备上市的主体并非外界一直流传的贝壳找房线上平台 ， 而是“贝壳+链家、德佑+金融+装修”等业务板块整体打包上市 ， 资产包中不包括原链家体系中负责存量资产业务的愿景集团 。 贝壳近期密集组织调整也在为上市进程铺路 。
此次招股书中披露 ， 链家被装在了贝壳找房的IPO框架内 。 贝壳方面解释称 ， “我们拥有并运营中国地产经纪的领先品牌链家 ， 它是贝壳平台上不可分割的一部分 。 我们坚信链家的成功经验帮助贝壳在搭建行业基础设施和标准上 ， 以及在贝壳快速可持续增长方面铺平了道路 。 ”
用左晖的话说 ， “我们是一个18年（链家）和2年（贝壳）的组织结合体 。 ”
事实上 ， 登陆资本市场之前 ， 贝壳找房已是中国最大的居住服务商 ， 链家是中国最大的房产经纪机构 ， 左晖是行业实至名归的“大佬” 。 尽管招股书中解释了左晖做贝壳的初心 ， 但外界的诸多疑问仍悬而未决 。
一个关注重点是 ， 为何左晖选择此时打包资产上市？是出自其布局之初水到渠成的顺意而为 ， 还是时势变幻、权衡过后的审慎之举？
而“既当裁判员、又当运动员”的争议一路伴随贝壳 ， 贝壳又该如何应对上市后必然加重的质疑之声？
两年前 ， 贝壳一诞生就掀起了行业巨浪 。 如今 ， 左晖或要面临来自外界的更多压力 。 这种压力来自市场时势与战略定力的把握与调整 ， 来自本就存在的针对贝壳业务模式和盈利的质疑 ， 来自竞争对手的步步紧逼 ， 也来自内部组织结构的纵横反复 ， 当然还有来自贝壳各大明星股东的要求 。
一个更为严峻的现实是 ， 随着中概股回归潮迭起 ， 国外资本市场的不确定性倍增 ， 行业人士担忧 ， 目前的时间节点并非赴美上市的好时机 。 而在此时 ， 入场开讲资本故事的左晖似乎在逆势而为 ， 他还能继续长袖善舞吗？
左晖致股东信
在与招股书一同披露的“致股东的一封信”中 ， 左晖似乎早早预料到了这些“困难”和“质疑” 。
“为什么还是按原计划启动IPO进程而不是推迟一段时间 ， 某种程度上也反映了我们这个团队的特质：我们寻求对内归因 ， 尽量降低环境的干扰因子 。 我们更认为一个成功的IPO取决于公司的价值而非其他 。 ”左晖说 ， 做难而正确的事 ， 是贝壳团队理解并相信的成功之道 。
贝壳将如何应对亏损状态？从左晖的话锋中 ， 也可找到印证：“我们不仅仅对企业短期财务表现有信心 ， 更关注长期能力的培养和建设 ， 哪怕这些能力得到财务的回报很漫长 ， 我们甚至对越困难和越漫长的回报越有兴趣 。 我们不仅仅需要对线上的高度投入 ， 同样需要对线下的重度链接 。 ”
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