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红刊财经|可靠护理主营成本和收入不实 采购数据异常或是最好的佐证

采访人员 | 胡振明
生产卫生用品的可靠护理借创业板注册制东风拟上市融资 ， 虽然报告期内营收和业绩保持了持续高增长 ， 但若仔细分析数据背后的财务勾稽关系 ， 可发现招股书中的数据有明显不实的嫌疑 ， 不排除有人为调整的可能 。
在创业板实施注册制背景下 ， 杭州可靠护理用品股份有限公司（简称“可靠护理”）近日发布了招股说明书申报稿 ， 拟在创业板IPO 。 可靠护理的主要产品是纸尿裤、拉拉裤、护理垫等成人失禁用品、婴儿护理用品等 。
招股书显示 ， 可靠护理在报告期三年内（2017年、2018年和2019年）的大部分收入来自上述主要产品的ODM代工业务 ， 收入和利润虽然持续增长 ， 但增幅并不同步 。 深入分析可发现 ， 报告期内主营成本和收入都有一定异常 ， 不排除人为对相关数据有“调节”的可能 ， 而采购真实情况与财报数据的不符 ， 恰好佐证了成本与收入的异常 。
主营成本有重大差错嫌疑招股书显示 ， 可靠护理2018年和2019年的营业收入分别实现15.16%和29.52%的增长 ， 同期的营业利润也增长了32.06%和63.08% ， 仅从两项增长率来看 ， 两者之间有明显差距 。 虽然中间的差异 ， 招股书也做了比较详细的说明 ， 但《红周刊》采访人员从财务数据勾稽角度进行分析后发现 ， 其原材料成本数据存在明显异常 ， 让人怀疑其营业利润增幅明显大于收入增幅的情况不合理 。
2019年 ， 可靠护理向前五大原材料供应商的采购金额有21917.84万元 ， 占当期总采购金额的27.10%（如表1所示） ， 由此可测算出2019年总采购额为80877.64万元 。 根据招股书 ， 2019年的主营业务成本中原材料金额为75082.56万元 ， 比同期总采购额少了5795.08万元 ， 这就相当于该年度采购中有相同规模原材料在生产过程中由于未完成销售等原因而还没有结转到主营业务成本当中 ， 理论上这将留在存货当中 ， 以原材料及原材料成本的形式体现为不同存货项目金额的增长 。
红刊财经|可靠护理主营成本和收入不实 采购数据异常或是最好的佐证
本文插图
在2019年年末的存货构成中 ， 可靠护理原材料有5671.47万元 ， 另外还有101.22万元的原材料跌价准备 ， 由此可知该年末原材料存货的账面原值有5772.69万元 ， 而2018年年末相同项目的金额为4849.69万元 ， 前后两年金额对比 ， 可知2019年原材料存货新增了923万元 ， 远远少于主营业务成本与总采购额之间的差额5795.08万元 ， 也就是说 ， 2019年年末存货的其他项目的原材料成本应该出现4872.08万元的增长才合理 。
在存货构成中 ， 除了原材料存货之外 ， 公司2019年年末还有在途物资1600.20万元、在产品11.02万元、库存商品3957.17万元和发出商品2188.64万元 。 由于招股书信披内容有限 ， 并没有详细说明这些存货项目的成本结构情况 ， 在此无法准确测算出其中所包含的原材料成本有多少 。 但上述几个存货项目的合计金额有7757.03万元 ， 而2018年年末相同存货项目的合计金额为6758.36万元 ， 前后对比可知 ， 2019年这几类存货的金额合计增长了998.67万元 。 这个规模的增长显然与前述分析发现的4872.08万元差距金额不相等 ， 出现了3873.41万元的异常 。
值得注意的是 ， 在存货的各构成项目中 ， 除了原材料之外 ， 其余各类存货不但包含原材料成本 ， 还包括直接人工、制造费用等 ， 也就是说 ， 原材料成本增长金额比总体合计金额要小一些 。 如果考虑这方面的影响 ， 那么该采购与成本之间的差异肯定会不止3873.41万元 ， 实际结果要比这个规模更大 。
类似情况在2018年也有体现 。 可靠护理在这一年度向前五大原材料供应商的采购金额为16974.71万元 ， 占当期总采购金额的28.06% ， 由此测算出总采购金额为60494.33万元 ， 比同期主营业务成本当中的原材料57756.12万元多出了2738.21万元 ， 这意味着存货相关项目有相同规模的增长 。


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