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片仔癀|片仔癀并购丰富产品线营收17年增长26倍 净资产收益率居老字号之首( 二 )


那么 ， 片仔癀为何还要实施外延式并购呢？
长江商报采访人员发现 ， 正是麝香和蛇胆的稀缺性 ， 采购需经批准才行 ， 这在一定程度上限制了片仔癀系列产品产能扩张 。
经营数据显示 ， 2018年、2019年 ， 片仔癀的医药工业收入分别为18.80亿元、22.72亿元 。
此外 ， 早在2014年左右 ， 片仔癀布局的化妆品、牙膏等 ， 尚未形成较强竞争力 。
或许 ， 这就是片仔癀加码医药工业布局的主要原因 。 一旦整合顺利 ， 将成为其新的经济增长点 。
近五年净利年均复合增长率25.93%

云南白药、东阿阿胶、同仁堂和片仔癀均是有着悠久历史的中华老字号医药企业 ， 各自均有核心产品 ， 并畅销多年 。 近年来 ， 这些公司均进行产业拓展 ， 包括布局牙膏、化妆品等日用品、化妆品等以及医药商业 。
不过 ， 目前 ， 除了片仔癀 ， 其余三家老字号企业经营承压 。 2019年及今年一季度 ， 同仁堂实现132.77亿元、30.30亿元 ， 同比下降6.56%、22.53% ， 归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）9.85亿元、2.39亿元 ， 同比下降31.55% 。 同期 ， 东阿阿胶更为糟糕 ， 其实现营业收入29.59亿元、4.38亿元 ， 同比下降59.68%、66.11% ， 净利润为-4.40亿元、-0.84亿元 ， 同比下降121.29%、121.33% 。 当然 ， 东阿阿胶接连亏损 ， 与其产业转型阵痛有关 。
已经实施完整体上市的云南白药经营状况要好一些 。 2019年底 ， 公司实现营业收入296.65亿元、净利润41.84亿元 ， 同比分别增长9.80%、19.75% 。 今年一季度 ， 其实现营业收入77.43亿元、净利润12.82亿元 ， 同比变动10.53%、-34.48% 。 今年一季度 ， 降幅达三成 。
2019年及今年一季度 ， 片仔癀实现营业收入57.22亿元、17.14亿元 ， 同比增长20.06%、15.51% ， 净利润13.74亿元、4.68亿元 ， 同比增长20.25%15.69% ， 持续增长 。

业绩快报显示 ， 今年上半年 ， 片仔癀实现营业收入32.46亿元、净利润8.61亿元 ， 同比增长12.15%、15.32% ， 延续快速增长 。
片仔癀于2003年6月16日在上交所主板挂牌上市 。 上市17年来 ， 公司营业收入从2.14亿元增长至2019年的57.22亿元 ， 增长约26倍 ， 且不间断增长 。 净利润从0.60亿元增长至13.74亿元 ， 增长约22倍 。
其中 ， 2014年至2019年的五年间 ， 公司营业收入、净利润的年均复合增长率分别达31.53%、25.93% 。
2019年 ， 公司ROE(净资产收益率)为23.64% ， 稳居四大老字号之首 。 云南白药、同仁堂及东阿阿胶分别为10.31%、10.34%、-4.13% 。
二级市场上 ， 去年以来 ， 片仔癀的股价稳步上涨 。 去年初 ， 其股价为84.39元/股 ， 今年7月14日 ， 盘中达208元/股 。 7月24日 ， 股价收报188.99元/股 ， 较去年初上涨约123.95% 。
截至7月24日 ， 片仔癀市值的1140.21亿元 ， 较去年初的509.14亿元增加631.07亿元 。
与另外三家老子号医药企业相比 ， 片仔癀更为突出 。 截至今年一季度末 ， 云南白药、同仁堂、东阿阿胶总资产为515.56亿元、213.19亿元、110.97亿元 ， 7月24日的市值分别为1350.85亿元、361.25亿元、225.77亿元 ， 同仁堂和东阿阿胶的市值远远低于片仔癀 。
截至今年一季度末 ， 片仔癀总资产92.20亿元 ， 仅为云南白药的17.88% ， 不到五分之一 ， 而其市值仅相差210.64亿元 。
备受关注的是研发 。 2019年 ， 片仔癀的研发投入占营业收入的比重为2.09% ， 云南白药、同仁堂分别为0.59%、1.82% 。 正处于转型期的东阿阿胶研发投入占比相对较高 ， 达6.96% 。
视觉中国图


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