股票|巨制｜光伏十寡头( 四 )
而企业展现的不同的融资能力及规模很可能影响企业来几年的扩张进度及战略执行力 。
6.造血能力对比
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从更长远的角度来看 ， 在扩张与风险之间 ， 更加考验企业自身的造血能力（经营现金流） ， 造血能力更强的企业 ， 抵御金融及行业周期风险的能力也就越强 。
据黑鹰光伏统计 ， 十年间10大光伏寡头经营现金流净额合计为1034.87亿元 ， 其中5家企业造血规模都在100亿元以上 ， 依次为特变电工（191.34亿元）、晶澳科技（145.02亿元）、天合光能（141.91亿元）、通威股份（141.19亿元）、隆基股份（124.85亿元） 。
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黑鹰光伏统计数据发现 ， 晶澳科技、通威股份是仅有的两家连续十年以上经营现金流为正的企业 。
实际上 ， 数据也显示 ， 10大光伏寡头大多都在提升自身的造血能力 ， 如下表所示 ， 2019年隆基股份、天合光能、阿特斯、特变电工、晶澳科技、东方日升、中环股份经营现金流净额都较2018年有很大的提升 。
7.总资产规模对比
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总资产可以视作企业综合实力一种简单的体现 ， 虽未必准确 ， 但有一定的参考价值 。
十年间 ， 在10大寡头极速扩张下 ， 其体量也一直在快速增长 。 据黑鹰光伏统计 ， 十年间10大光伏寡头总资产规模已经从2010年的794.35亿元增长至4595.19亿元 ， 十年内增长了4.78倍 。
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如上表 ， 如今10寡头总资产规模都在200亿元以上 ， 特变、隆基、中环位列前三名 ， 分别为1022.25亿元、593.04亿元和491.19亿元 。 另据统计 ， 十年间 ， 4大寡头总资产规模增长在10倍以上 ， 依次为隆基股份（增长26.61倍）、信义光能（14.16倍）、通威股份（11.71倍）、中环股份（11.11倍） 。
8.债务与资金实力对比
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在寡头疯狂进击的背后 ， 并非没有压力 。
据黑鹰光伏统计 ， 10大寡头有息债务（长短期借款、应付债券等）已经连续6年增长 ， 截止2019年末10大寡头有息债务合计已达1201.09亿元 ， 是十年前的5.76倍 。 而截止2019年末这10家企业货币资金储备仅为790.47亿元 ， 两者之间存在着410.62亿元的资金缺口（10家企业2019年净利润为191.15亿元） 。
如下表所示 ， 截止2019年末有5家光伏寡头有息负债规模在100亿元以上；十年间10大寡头有息债务增长都在1倍以上 ， 4家企业增长在10倍以上 。
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黑鹰光伏统计10大寡头“资金净值”（资金储备-有息债务）数据显示 ， 寡头普遍面临资金压力 。 数据显示 ， 隆基股份资本实力最为雄厚 ， 其资金净值高达134.06亿元 ， 而其他9家企业资金净值均为负数（存在资金缺口） ， 寡头间资本实力一目了然 。
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