调整|思摩尔国际：市值2200亿的电子烟制造商，上半年经调整纯利预计增约四成( 二 )
值得注意的是 ， 思摩尔国际的客户集中度较高 ， 2016年至2019年前五大客户的营收占比分别为73.7%、65.6%、55.3%和63.0% 。
【调整|思摩尔国际：市值2200亿的电子烟制造商，上半年经调整纯利预计增约四成】
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图2：2016-2019年思摩尔国际前五大客户营收占比
监管压力犹存
风险方面 ， 由于电子烟的健康风险尚不明确 ， 行业监管压力始终存在 。
招股书信息显示 ， 美国规定现有电子尼古丁传送系统产品（自2007年2月15日至2016年8月8日期间于美国市场首次分销的电子尼古丁传送系统产品）需进行烟草上市前申请且需于2020年9月9日前提交予食品药品监督管理局 ， 目前截止日期已经临近；新电子尼古丁传送系统产品（于2016年8月8日前或截至该日未于美国分销或销售的电子尼古丁传送系统产品）引进美国市场前需对该等产品进行烟草上市前申请 。
此外 ， 美国若干州已就电子尼古丁传送系统产品施加临时紧急香味禁令 ， 虽然少数禁令被法院禁止但部分禁令已成为永久性 。
中国市场方面 ， 国家市场监督管理总局、国家烟草专卖局于2018年8月发布《关于禁止向未成年人出售电子烟的通告》 ， 规定各类市场主体不得向未成年人出售电子烟 。
2019年10月 ， 国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局在发布的《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》中指出：敦促电子烟生产、销售企业或个人及时关闭电子烟互联网销售网站或客户端；敦促电商平台及时关闭电子烟店铺 ， 并将电子烟产品及时下架；敦促电子烟生产、销售企业或个人撤回通过互联网发布的电子烟广告 。
（CJT)
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