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紫光|创始人筹谋五年终入主 紫光学大业绩待提振( 二 )


2016年2月 ， 银润投资不得已向控股股东紫光卓远借款23.5亿元 ， 用于支付收购学大教育及其VIE控制的学大信息的收购对价 。 定增方案的“流产”也导致学大教育的管理层被排除在上市公司的管理层外 。
“这是A股公司首个直接收购美股上市公司的案例 ， 也给后来者增加了不少经验 。 从此 ， 收购后管理层股权旁落的事情就很少发生了 。 ”7月26日 ， 一位不愿具名的教育行业投资人士对时代周报采访人员表示 。
三次拟出售教育业务
除了管理权旁落之外 ， 定增方案的告吹也导致上市公司背负了巨额债务 。 这使得公司近年来的资产负债率始终处于95%以上 。
2020年4月30日 ， 紫光学大发布公告称 ， 与紫光卓远签署《借款展期合同（四）》 ， 再次展期借款本金金额达15.45亿元；再次展期借款利率为4.35%/年 。
时代周报采访人员梳理发现 ， 仅2019年5月-2020年5月一年间 ， 紫光学大便已向紫光卓远偿还2.7亿元本金 ， 以及592.6万余元利息 ， 而剩余借款本金仍高达15.45亿元 。
值得注意的是 ， 在紫光集团控股紫光学大期间 ， 曾三度试图出售其教育业务 。
2017年5月 ， 紫光学大拟出售学大教育、瑞聚实业、旭飞房地产开发的全部股权 ， 并购买Prime Foundation Inc.51%的股权 。 但最终该项收购被终止 ， 出售事项也被调整为出售旭飞房地产开发全部股权 。
2017年12月 ， 紫光学大再次准备购买软通动力100%的股权 ， 同时出售学大教育、瑞聚实业全部股权 ， 但最终以失败告终 。
2018年9月 ， 紫光学大发布公告称将以发行股份及支付现金的方式作价236亿元购买天山铝业100%的股权 。 根据公告 ， 本次交易完成后 ， “上市公司将处置学大教育和学大信息 ， 待上市公司现有业务完成置出 ， 上市公司将成为综合性铝生产、制造和销售的大型企业” 。 2019年2月 ， 该项交易也宣告终止 。
出售教育业务的意愿也可以从金鑫在管理层的去留中窥见一斑 。
2016年2月-2017年3月 ， 金鑫曾先后担任紫光学大董事、副董事长、总裁等职位 ， 在紫光学大首次拟出售学大教育前辞职 ， 并在2020年5月18日再度出任紫光学大董事、总经理一职 。
而金鑫的布局则从2019年下半年便已开始 。
2019年12月 ， 金鑫担任实控人的天津安特与银润控股集团有限公司、浙江台州银润投资有限公司签订《股权转让协议》 ， 以2.6亿元对价受让后两者共同持有椰林湾投资策划有限公司100%股权 ， 从而获得上市公司12.93%的股份 。 再加上此前从二级市场买入的股份 ， 天津安特合计持有17.93%的紫光学大股份 。
2020年5月 ， 紫光学大发布公告称 ， 天津安特以直接与间接的方式 ， 合计持有上市公司共计23.94%的股权 ， 成为上市公司新的第一大股东 。 而紫光卓远及其一致行动人合计持股比例为23.76% ， 双方比例接近且均未超过30% ， 上市公司无控股股东及实控人 。
【紫光|创始人筹谋五年终入主 紫光学大业绩待提振】直至此次最新定增方案的发布 ， 金鑫才名正言顺的成为公司实控人 。
“原本的计划可能是将学大教育剥离上市公司业务后再出售给金鑫 ， 但最终计划赶不上变化 ， 经过协商后决定保住上市公司这个壳 。 加上2019年重组新规的出台放宽了借壳上市的条件 ， 不需要再担心触发借壳红线 。 ”前述投资人士推测道 。
根据公告 ， 金鑫及一致行动人将对公司董事会人员进行调整 ， 使其支配表决权超过董事会半数以上席位 。 紫光集团承诺 ， 将支持董事会调整 ， 支持金鑫成为上市公司实控人 。
线上板块发展乏力
在此次11亿元的定增资金中 ， 除了3.3亿元用于还款外 ， 其余3.7亿元用于教学网点建设项目 ， 3亿元用于教学网点改造优化项目 ， 1亿元用于OMO在线教育平台建设项目 。
紫光学大方面表示 ， “本次发行完成后 ， 公司的资产负债率将从97.47%下降至72.72% ， 流动比率从0.42提升至0.70 ， 偿债能力将有较大改善 ， 资产负债结构得以优化 ， 抗风险能力得到提升；与此同时 ， 可降低公司利息费用 ， 提升净利润水平 。 ”


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