金融机构|高连奎：美国已经大势已去( 二 )
因为创新的资金来自于金融机构，金融机构是靠利息生存，相反，中国实行的是高利率政策，当然，中国的高利率政策也并非是中国主动为之，而是拜美国量化宽松所赐，美国实行量化宽松之后，货币外溢到金砖国家，形成金砖国家的高通胀，李总理出台了“绝不搞大水漫”灌长达小十年的货币紧缩政策，导致中国利率远高于其他国家，是美国融资成本的3-10倍。这种高利率的情况下，中国出现了罕有的金融繁荣，金融就是靠利率生存的，所以中国金融占服务业的比重远远超过美、欧、日，这也是中国出台金融政策改革的一个基础。
但是在中国高利率下，金融超级繁荣，催生的是中国的创业、创投非常繁荣。因为利率越高，金融机构募集资金越容易，只要是金融机构都是中介，没有真正的资本。资本只来自于民间，来自高净值人群或者储户，小储户和高净值人群是两个金融资金的最大来源，小储户进入的是银行体系，高净值人群进入的是影子银行体系，这两大融资机构都是靠利率支持。利率是一个指挥棒，改变一个国家的经济结构，指挥资本的流向。当利率越高，人们就倾向于投资，包括储蓄也是投资的一种形式，是居民投资的一种形式，当利率越低的时候，人们不倾向于投资和储蓄，人们倾向于消费，比如在日本，60多岁的老太太还在贷款消费，美国也贷款消费，因为利率极低。中国全民投资，中国网络上有一句话叫土豪忙于信托、中产忙于理财、屌丝忙于P2P，包括退休老人也忙于P2P，为什么？因为这就是高利率环境下投资热的必然结果。
在这种全民投资的大环境下，中国催生了股权热，所以才有纳斯达克有这么好的生意，我们用数据证明这种投资热。在日本同样一个专利在中国外售价格可能是日本的10倍，可能也是美国的好几倍，风险投资在日本的总额只有30亿美金，美国大概900亿美元，中国的政府产业基金就几万亿人民币。决定一个国家未来潜力，甚至一个国家创新程度绝对不是专利数量，不是科研机构，而是一个国家股权投资募集资金的能力。如果一个国家能够快速募集到大量的股权投资基金，这个国家的创新就是世界最强的，如果不能募集到最大的股权投资金，这个国家的创新就是差的。论科研机构、论大学，美国排第一，专利数量日本可能排第一，但是中国这两个方面都不占优势的情况下，中国的创新可以走在世界的前面，为什么？中国的创投行业募集资金金额全世界第一，远远超过了他们，这就是中国科技快速崛起的原因，也是纳斯达克，或者中国的创业板，科创板，有这么多上市标的的原因。这也是中国这些年从根本上超越美国的原因，美国就是因为量化宽松，先摧毁他的金融，后摧毁他的创新。美国有两大立国之本：金融和创新，一旦金融和创新被摧毁，美国这个国家几乎就是大势已去。
我讲到这里，是不是美国还有这种起死回生的可能？可能性并不大，为什么？一个国家决定他的利率的是什么？你们想想，绝对不是美联储，美联储只是一个表面的角色，决定国家利率的是这个国家的财政状况。为什么特朗普要干预美联储？为什么特朗普要跟美联储干仗？因为他的财政状况堪忧、债务太高，因为债务利率都是浮动的，美联储一旦加息美国的财政就要崩盘，特朗普就要下台，白宫就要关门，即使国会提高债务上限，也有一个巨大的问题，他还不起利息，即使国会不阻止，他还不起债务利息了。现在美国量化宽松、降低利息，又给了特朗普一个喘息之机，不然他马上被利息压垮了。
奥巴马任内，美国国债由10万亿增加到20万亿美元，但是利息没变，所以他能放开了借债，为什么？利息没变。特朗普正好赶上货币缩表，美联储缩表，提高利息，所以特朗普特别难受。但是这个疫情又救了特朗普，他又可以放开借贷了，所以他现在又开始大规模借债，这就是鸦片，越吸越多，很危险。债务是一个国家利率的天花板，政府债务会对央行利率形成“利率锁定”。为什么一个国家的国债能够对美联储的利率形成利率锁定？就是因为它的利息，一个国家政府债务越高就必须被迫实行越低的利率，一个国家的债务越低才有可能有利息调整的空间。日本是世界上最早实行量化宽松的国家，日本长达二十年都实行零利率，为什么？这绝不是因为他们认为零利率是一个好政策，因为日本一直在追求2％的通胀，一直达不到，因为日本的政府债务是全球最高的，所以他的利率必须是全球最低的，才能保证他的政府债务不崩盘，现在美国正在步日本后尘，世界经济日本化，这是一个大趋势，欧洲也在步日本后尘，中国如果不加以控制的话，也可能步后尘。美国现在已经很难走回头路了，因为政府债务已经把他的利率永远压低在零利率的水平，美国最后就会像日本一样，最后导致美国的股权投资募资金额会持续下降，创新也会持续下降。特朗普是一个能人，但不是一个伟人，能人就是他在一个小范围能改变环境，但是一个伟人是改变几十年的格局的，特朗普做不到，他成不了罗斯福。无论是打“贸易战”还是减税，这都是小动作，短期效应不超过2年，甚至不超过半年，政策红利不超过半年。
全球政府债务怎么办？其实人类现在都面临一个问题，政府债务对利率政策的干扰。人类经济其实是双升级，一个是产业结构升级，二是政府财税结构要升级，产业结构一直在升级，但是财税结构没有升级，没有升级的结果就是政府债务危机演变为经济危机，这些危机发达国家历史上是怎么克服的？是罗斯福新政克服的，现在全球财税体系都是罗斯福体系，他这种治理方案，我称为“罗斯福经济学”。罗斯福新政绝对不完全是凯恩斯主义的产物，也不是凯恩斯主义的操作模板，罗斯福经济学与凯恩斯主义经济学最大特征在于：罗斯福主张财政平衡，主张财税改革；凯恩斯只主张政府借债，他不主张增加税收，他主张减税，最后结果就是现在人类的结果，凯恩斯主义长期的结果就是债务危机，把政府陷入巨大的债务风险之中。货币主义学派给人类造成的风险就是创新和金融的摧毁，新自由主义给社会造成的危害是7-10年一次的经济周期，所以现在人类三大主流经济学派都会把经济或者政府陷入巨大的风险之中。所以当前人类最大的问题在于什么？在于经济学的创新，当下我们用的经济学已经是互联网时代之前的经济学，甚至是将近100年左右的时间诞生的经济学，甚至是200年之前的经济核心理念，完全不适应现在这种高风险、系统化的经济结构，以前降息，与经济有用，但是现在降息与金融机构完全激励不相融，起到反的效果，以前人类金融主要是银行，现在是影子银行和股权机构，金融市场完全变了。
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