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公司公告|广发受罚，郎酒“遭殃”？3次闯关IPO，今朝或再生变( 二 )


至于“是否会考虑更换保荐机构”的问题 ， 该工作人员称：“这肯定是计划方案之一 ， 公司将对各种解决方法进行统筹考虑和评估 ， 想办法恢复审核 。 ”
郎酒相关工作人员则告诉《财经》新媒体：“目前暂时没有收到集团要求更换保荐机构的通知 ， 至于IPO遭中止的后续安排 ， 也还未收到相关通知 。 ”
采访人员就“目前和IPO企业的沟通情况如何、有无收到正式的退单申请”等问题向广发证券方面发去了采访提纲 ， 但至截稿时间未收到回复 。 郎酒剑指高端的野心能否实现？
6月5日 ， 郎酒的首次公开发行股票招股说明书在证监会网站发布 。 而郎酒在2007年便有意谋划上市 ， 但因种种原因未能成功 ， 如今已是其第三次冲刺IPO 。
自2012年起 ， 白酒行业进入深度调整期 ， 各大酒企的业绩一路下滑 ， 郎酒也不例外 。
2012年 ， 郎酒旗下的“红花郎”销量大幅下降 ， 集团董事长汪俊林曾公开承认：“2012年红花郎价格在主要成熟市场西南地区（四川、重庆）掉得厉害 ， 因此2013年西南市场要减少20%的出货量 。 ”
2013年 ， 郎酒集团完成销售收入80亿元 ， 比2012年下降30% 。 2014年 ， 集团销量进一步下滑 ， 并一度传出“员工罢工”的新闻 ， 市场预计集团销售收入不超过60亿元 。 直到2015年汪俊林复出重新掌印郎酒 ， 业绩才有所回升 。
汪俊林为郎酒开出的药方是“产品结构高端化” 。 2013年的新闻报道显示 ， 郎酒当时预测：“‘红花郎’很难有太大作为 ， 必须让‘新郎酒’、‘郎牌特曲’这些副品牌成为新的增长点 。 ”
几年的“高端化”改革也确实取得了一定成效 。 据招股书显示 ， 郎酒2017年、2018年、2019年营收分别为51.16亿元、74.79亿元、83.48亿元；净利润则分别为3亿元、7.26亿元、24.4亿元 ， 连年实现增长 。 从营收占比来看 ， 次高端及高端产品已占据郎酒业绩的半壁江山 。
不过 ， 产品高端化的背后却是远超同行的资产负债率 。 2017年至2019年 ， 郎酒的资产负债率为67.06%、67.02%、66.06% ， 在所有公开此数据的白酒公司中“遥遥领先” 。 相较而言 ， 2019年贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒的资产负债率分别为22%、28%、32%、53%、32% ， 均远低于郎酒 。
公司公告|广发受罚，郎酒“遭殃”？3次闯关IPO，今朝或再生变
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对于资产负债率高企 ， 郎酒称原因是近几年公司通过负债方式大力拓展基酒产能与储能、增加营销投入等 。
据了解 ， 2009年 ， 郎酒分别斥资7099万元、4099万元取得了2009年春晚和“中国经济年度人物评选”的独家冠名权 。 之后 ， 郎酒又多次在央视投放广告 ， 并几度冠名春节联欢晚会 。 2017年 ， 汪俊林宣称 ， 未来五年将每年投入20亿元 ， 合计100亿元做广告 。
《财经》新媒体查询其招股书后发现 ， 2017-2019年 ， 郎酒股份的销售费用分别为18.2亿元、29.3亿元和19.4亿元 ， 销售费用率分别为35.58%、39.2%和23.2% 。 作为对比 ， 贵州茅台和五粮液在2019年的销售费用率则分别是3.84%、9.95% 。
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华西证券食品饮料首席分析师寇星分析称 ， 郎酒资产负债率较高、与同行业其他公司相比偿债能力相对较差的原因有三点：一是郎酒产品以酱香型白酒为主 ， 酱香型白酒的产品品质与基酒贮藏时间呈正相关 。 酱香型白酒中端和次高端系列产品主体基酒储存期在3年以上 ， 高端系列产品主体基酒储存期在5年以上 。 产品生产周期较长 ， 使得存货平均库龄和存货金额较大 ， 长期占用较大金额的流动资金；二是郎酒为打造体验式营销的战略进行了郎酒酒庄的建设 ， 相关工程增加了资金的需求；三是与其他竞品公司相比 ， 郎酒还未通过资本市场募集资金且公司还处在扩张阶段 ， 对资金量的需求较大 。


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