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期货|大料市场高位运行 后期风向或突变


2020年7月第4周 ， 本周主要饲料原料及添加剂供应总体充足部分品种依旧偏紧 ， 需求继续缓慢增长 ， 主要饲料原料及添加剂周度综合均价继续上涨 。 预计7月下旬-8月上旬期间玉米价格有望逐步持稳 ， 8月中旬前后适度回调的可能性将逐步提高预计7月末-8月上中旬乃至8月份大部分时间内 ， 国内豆粕现货总体看涨为主的几率越来越高 。
一、行情概述
玉米方面
临储玉米拍卖持续的高成交高溢价 ， 玉米价格全面提升 。 行情方面 ， CBOT玉米期货窄幅震荡 ， 大连玉米期货持续上行 。 本周受阴雨天气影响 ， 物流交通不畅 ， 叠加临储拍卖成交溢价超高 ， 持粮贸易商惜售心态再次加重 ， 阶段性供应偏紧提振玉米现货价格延续小幅偏强走势 ， 周度环比上涨1.30% 。
图表：2019-20年中国玉米周度均价走势曲线图(单位元/吨)：
期货|大料市场高位运行 后期风向或突变
本文插图

备注：1 ， 数据来源于慧通数据研究部初统数据
2 ， 价格以主产区出库价格为主 。
豆粕方面

本周国内豆粕现货周度均价环比大幅上涨 ， 工厂挺价意愿浓厚 。 外围方面 ， 因美豆对华出口强劲 ， 本周美豆期货价在大多数时间内走势强劲 ， 截至到周五晚11月合约收盘899.25美分 。 不过 ， 美豆优良率良好 ， 同时中美紧张关系升级也对盘面形成些许抑制 。 而中美关系紧张引发市场剧烈波动 ， 货币超发引发全球通胀预期 ， 大宗商品市场整体回暖 ， 豆类期货市场整体维持偏强运行节奏 ， 国内豆粕现货在本周跟随大趋势连续上涨 ， 终端市场对豆粕采购热情明显提高 。
图表：2019-20年中国豆粕周度均价走势曲线图(单位元/吨)：
期货|大料市场高位运行 后期风向或突变
本文插图

备注：1 ， 数据来源于慧通数据研究部初统数据
2 ， 价格以主产区出厂/库价格为主 。
二、后市预测
玉米方面

受临储玉米连续九次拍卖均出现高成交率及高溢价率影响 ， 目前玉米现货行情继续维持稳中偏强局面不变前期临储拍卖的玉米出库周期已到 ， 政策粮出库节奏开始加快 ， 不过拍卖粮溢价偏高 ， 叠加出库以及物流成本和仓储成本 ， 贸易商挺价积极性浓厚 ， 持粮贸易商并不着急出货 ， 有长期囤粮的打算 ， 终端玉米库存依旧偏紧张 ， 阶段性供应短缺现象依旧存在 。 因此我们预计 ， 近期玉米价格难有实质性回落 ， 总体上将继续延续偏强行情 。 随着临储玉米逐步到达需求终端 ， 我们预计7月中下旬后玉米供应偏紧张的局面才会逐步缓解 ， 预计7月下旬-8月上旬期间玉米价格有望逐步持稳 ， 8月中旬前后适度回调的可能性将逐步提高 。
豆粕市场

在美国市场 ， 一方面 ， 美豆优良率良好 ， 开花率和结夹率也高于五年均值水平 ， 天气炒作动力并不强 。 第二 ， 尽管近期美国大豆出口良好利于美豆期价走高 ， 但中美关系持续恶化 ， 美豆期货市场对后期中国进口美豆的担心情绪上升 ， 也不利于美豆期价走强 。 因此 ， 预计近期中美关系的走向或成为影响美豆期价走势的最主要因素之一 。 但实际上 ， 6月进口大豆超过1100万吨 ， 预计7-8月大豆月均到港量在千万吨之上 ， 国内大豆供应能力充足 。 但在中美关系暂时无法缓和而存在持续恶化的背景下 ， 虽然美豆期价走跌的几率明显更高 ， 但国内对后期美豆进口的担心 ， 已经推动近期豆粕现货成交量明显增加 ， 部分压榨企业存在捂货惜售的迹象 。 因此 ， 我们预计7月末-8月上中旬乃至8月份大部分时间内 ， 国内豆粕现货总体看涨为主的几率越来越高 。
【来源：中国饲料行业信息网】
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