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富途牛牛|蚂蚁集团一旦上市，首富马云的身家会增加多少个亿？( 五 )


整体而言 ， 兴业证券主要是对蚂蚁集团的数字支付和数字金融业务进行了估值 ， 依据蚂蚁旗下各大业务板块和对标公司的市值 ， 最终得到蚂蚁集团2020年的估值为1641亿美元 。
富途牛牛|蚂蚁集团一旦上市，首富马云的身家会增加多少个亿？
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资料来源：兴业证券
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资料来源：兴业证券
目前市场上的四种估值方法由于都是在两年前进行的 ， 而与当时相比 ， 蚂蚁集团已经变化很大 ， 因而皆存在不同程度的局限性 。
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资料来源：富途研究
我们大体赞同兴业证券对蚂蚁集团的估值方法 ， 即采用SoTP（分部加总法）对蚂蚁进行估值 ， 不过与兴业证券在具体运用SoTP时有两大不同：
其一：对蚂蚁集团的定位不一致 。 或许是估值时间差异 ， 兴业证券在2018年是把蚂蚁集团视作以科技重塑信用的金融生态平台公司 ， 但时至今日 ， 随着市场对蚂蚁集团的认知愈发清晰 ， 我们会视蚂蚁集团为创新型科技公司 ， 而不是传统意义上的金融公司 ， 金融行业只是蚂蚁集团现阶段赋能和聚焦的核心行业 ， 所以在估值的时候 ， 会更多地基于蚂蚁集团的科技属性 ， 而不是主要基于金融属性 。
那么 ， 视蚂蚁集团为创新型科技公司的支撑逻辑在哪呢？主要是从：i）人才、ii）专利、iii）科技硬实力、iv）创新能力和v）公司规划&定位这五大维度来认定的 。
i）人才维度来看 ， 是最能反映一家公司的业务实质 。 从蚂蚁集团在BOSS直聘上的招聘数据来看 ， 其在招职位一共有6779个 ， 其中技术岗位数量高达6220个 ， 占招聘总需要的92% ， 相比之下 ， 金融岗位数量为172个 ， 占招聘总需要的3% ， 两者相差悬殊 ， 基于业务开展根本上是基于人才这个逻辑 ， 因而认为从技术岗位占蚂蚁集团招聘总需求的92%来看 ， 把蚂蚁集团视作科技公司是符合逻辑与常识的 。
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资料来源：BOSS直聘
ii）专利维度来看 ， 根据知识产权产业媒体IPRdaily 2017-2019年排行榜显示 ， 蚂蚁区块链专利申请数连续三年全球第一 ， 其中2019年其总数达1005件 ， 超2-4名总和 。 此外 ， 据蚂蚁近日动态公布 ， 其自研数据库产品OceanBase在国际数据库领域权威测试TPC-C上拿下7.07亿tpmC的性能得分 ， 打破了7个月前创造的纪录 。
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资料来源：IPRdaily ， IncoPat创新指数研究中心
另外 ， 蚂蚁集团董事长井贤栋7月23日在杭州宣布 ， 蚂蚁区块链正式升级为「蚂蚁链」 。 还在发布会上分享了蚂蚁链已取得的三个关键成绩：在技术上 ， 蚂蚁链连续四年每年全球专利申请数始终保持在第1名；在应用上 ， 蚂蚁链已经助力解决了50多个实际场景的信任问题；在商业上 ， 蚂蚁链目前每天「上链量」超过1亿次 。 而上链量将是衡量数字经济繁荣程度的重要指标 。 蚂蚁链的正式亮相 ， 意味着蚂蚁集团在解决商业信任问题上走到了全新的发展阶段 。
作为衡量一家公司科技实力的量化指标 ， 蚂蚁集团连续四年在区块链领域全球专利申请数排名第一 ， 已经足以证明蚂蚁集团的科技实力 。
iii）科技硬实力来看 ， 除了专利数量外 ， 蚂蚁集团直接赋能其在海外投资的在线支付公司 ， 直接输出技术能力 。 截至目前 ， 阿里巴巴通过战略投资和技术输出 ， 已经在全球10个国家和地区培育了当地的电子钱包 。


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