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证基风云|不同行业股票如何选？投资陷阱怎么规避？“国金先锋课”价值投资干货全整理( 四 )


就大宗商品公司而言 ， 如石油、天然气、钢铁等 ， 行业特点是无产品定价权、产品价格起伏很大、生产成本相对固定 。 需选择行业里盈利能力最强的公司 ， 考虑生产成本地、欠债少的公司 ， 市销率PB＜1为合理估值 。
第五 ， 反转型
代表：LL（LumberLiquidators ， 美国地板公司林木宝）
适用估值方法：Goodluck！
投资风险：极高 ， 但回报可能也高 。
第六 ， 资产处置型
代表：中国稀土
适用估值方法：PB、清算价值
最佳持有时间：PB低买、PB高卖
投资风险：相对安全
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第三课投资者常犯错误
第一条 ， 牛市陷阱 。 牛市到了吗？在田测产看来 ， 这是投资者常犯的错误之一 ， 没有人能够准确地预测牛市 。 当你看到牛市到来的时候 ， 那至少应该是中期阶段了 。 除了预测牛市之外 ， 还伴随回撤、持续时间以及选择性等问题 。 因此 ， 买对股票和选对公司十分重要 ， 不用过于强调预测股票 。
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第二条 ， 择时不恰当 。 从市场周期和心理来看 ， 一般入场顺序是：聪明的钱—机构投资者—散户 。 往往在散户入市的时候 ， 已经错过了很大的一部分收益 。
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第三条 ， 选错投资策略 。 关于投资的策略选择 ， 主要有如下几种策略：
一是预测股市走向 ， 决定是否投资（不太可行）；二是不预测股市走向 ， 基本满仓 ， 专注于选股；三是根据股市整体估值高低 ， 决定仓位 。 建议主要专注于选股 ， 仓位接近满仓状态 。
第四条 ， 易陷入常见投资错误 。 田测产认为 ， 如下几种类型值得注意：
听小道消息 ， 跟风；期望值过高；追涨；过于情绪化 ， 缺乏知识和信心；只看短期；忘记市场周期；加杠杆等 。
第五条 ， 频繁做空 。 就做空而言 ， 会伴随部分弊病：如至多赚100% ， 可以赔无穷 ， 时间要求太准确 ， 而且会养成做空的习惯 。
第六条 ， 滥用期权 。 期权方面 ， 有卖出看跌期权来降低买入成本的方式 。 巴菲特通过BNSF铁路期权 ， 省了7500万美元 。 然而 ， 这种方法需要注意的地方在于：看跌期权 ， 短期 ， 市场大幅震荡市 ， 对于真正想买入的股票才能操作 。
卖涨的 ， 捂跌的 。 在股票投资大师彼得·林奇看来 ， 这种投资方式就像是养花时把花剪掉 ， 给草浇水 。
第七条 ， 迷恋新兴产业 。 新兴产业方面 ， 产品前途无量 ， 但赔本几率很高 。 新兴产业往往出现的问题有：产能过剩 ， 价格狂跌 ， 债务累累 ， 公司合并破产 。 在选择时 ， 应尽量避免新兴产业 。
第八条 ， 盲目追逐高增长 。 增长过快的公司需要特别注意 ， 如拼多多、Zoom、特斯拉等正面案例 ， 也有瑞幸咖啡、乐视、辉山乳业等反面案例 。 回报高 ， 不确定性也大 ， 容易赔光 。
第九条 ， 单一陷阱 。 尽量避开产品单一、客户单一的公司 ， 投资此类公司 ， 需小心跟风潮后的暴跌 。 如Crocs（洞洞鞋）、香飘飘等 。
第十条 ， 行业周期性太强 。 周期性行业如金融、地产、能源、航空等 ， 行业竞争过于激烈 ， 店太多 ， 很难建起护城河 ， 易受到经济周期影响 。 相对稳定的行业 ， 如医药、消费（除去零售）、软件等 ， 行业需要投资太高 ， 不容易赚钱 。
第十一条 ， 价值陷阱 。 主要分为三个阶段：第一个阶段为利润率下降 ， 一个公司的利润率下降往往说明它的产品失去了竞争力；第二个阶段为利润下降；第三个阶段为营业额下降 ， 如长城汽车 。


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