江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

老虎证券：全球电动化浪潮来临，理想乘风破浪

本文发布于老虎证券社区 ， 老虎社区是老虎证券旗下的股票交易软件 Tiger Trade的社区板块 ， 致力于打造离交易更近的美股港股英股社区 ， 有温度的股票交流社区 。
事件
7月25日 ， 理想汽车(LI)向SEC提交了更新后的招股书 ， IPO发行价区间为8~10美元/ADS ， 拟发行0.95亿股ADS ， 绿鞋后1.09亿股ADS 。 以绿鞋后计算 ， 理想汽车此次IPO募资金额约为8.74亿~10.93亿美元 ， 公司估值约在71亿~88亿美元 。
加上基石投资后 ， 理想汽车此次IPO融资金额总计将达12.54亿-14.73亿美元 。 公司计划于7月31日晚间正式在纳斯达克挂牌上市 ， 成为继蔚来(NIO)后 ， 第二家在美上市的国内造车新势力 。
投资要点
更新后的招股说明书变化
1)王兴成为理想汽车大股东 ， 李想投票权上升至72.7%;
老虎证券：全球电动化浪潮来临，理想乘风破浪■2)募资总额大幅提升 ， IPO募资额加上3.8亿基石投资后 ， 总募资金额从1亿美元上涨到最高14.73亿美元 。
3)估值较最近一轮融资快速提升 ， 理想、蔚来(NIO) 让新能源赛道热度和估值不断升温 。
汽车行业激烈重塑：全球电动化浪潮来临
按销量计算 ， 中国是最大的新能源汽车市场 。 预计2020年到2024年将继续以34.5%的复合年增长率增长 。
今年上半年国产特斯拉(TSLA)、还有以蔚来、理想、小鹏为首的创新车企需求开始放量 ， 类似于手机的发展史 ， 爆款车型的出现正在加快新能源汽车渗透率提升 。
下半年 ， 随着消费回暖加上19年同期偏低的基数 ， 市场普遍预期汽车销售有望迎来明显的复苏 。
业绩与财务：更重视成本控制 ， 毛利转正加快净利润预期
从交付来看 ， 理想ONE创出了国内新能源车型最快交付破万纪录 ， 比同期蔚来快了约一个月 。 销量规模的提升摊薄了主营业务成本 ， 帮助理想毛利润在Q1时转正 ， 这一点也提前于蔚来 ， 加快了日后净盈利的预期 。
截至二季度 ， 毛利率扩张至13% ， 净亏损较Q1收窄 ， 运营现金流转正 ， 负债端因为主要是认股权证及应计费用 ， 实际意义上的负债不多 ， 在手现金及短投可以支持至少一年的基本的流动性需求 。
此次上市主要为了新品所需的资本开支和研发支出 ， 公司表示在2022年将推出下一款增程式电动车并搭载新一代增程系统 。 更多融资渠道 ， 可以帮助公司在量产交付之后的第二轮角逐中争取到更多的优势 。
风险提示
作为行业的新进入者 ， 有限的运营历史将成为重大挑战
与EREV相关的风险;
制造和交付高品质汽车的能力;
产生正现金流量和利润的能力;
中国汽车市场竞争激烈等因素
正文部分
一、更新后的招股说明书变化
根据更新后的招股书：1)王兴成为大股东 ， 李想投票权上升 。 王兴及其关联方美团持股从23.4%上升到24%股份 ， 成为理想汽车的最大股东 ， 但投票权从9.3%下降到8.3%;李想最新持股为21% ， 投票权从70.3%上升至72.7% 。
2)募资额提升最高达14倍 ， IPO募资额加上3.8亿基石投资后 ， 总募资金额从1亿美元上涨到最高14.73亿美元 。 (融资总额区间达到12.54亿美元-14.73亿美元)基石投资分别是美团点评及其关联公司的3亿美元 ， 字节跳动3000万美元 ， 王兴及关联公司3000万美元 ， KevinSunny投资2000万美元 。
此外 ， 高瓴资本有兴趣认购不超过3亿美元的ADS ， 但没有和理想汽车签署具有约束力的协议 ， 因此最终股份认购还未确定 。
3)估值较最近一轮融资快速提升 。 按今年7月1日理想汽车在D轮融资时40.5亿美元的投后估值计算 ， 目前理想汽车71-88亿美元的上市市值已经相比最近一轮融资估值明显提升 。


推荐阅读


上一篇：养犬|深圳10月起实施新规 未植入芯片视为无证养犬

下一篇：副业坑太多，还不如实实在在的加盟段小卡来的踏实