白银|贵金属牛市还能走多远？金银还能不能上车？资深专家：中线走势应该是这样…
最近除了火热的A股以外 ， 贵金属更是成为国际焦点 ， 金价、银价上涨势如破竹 。 这次贵金属行情还能走多远？是多大级别？当前能不能上车？光大期货研究所有色金属总监、贵金属资深研究员展大鹏今日做客证券时报?e公司微访谈 ， 详解了本轮贵金属牛市的成因及后市预期 。
2020年7月27日 ， 纽约黄金期货价格一举突破2011年8月时的高点 ， 创下历史新高 。 当日亚市早盘 ， 现货白银高见24.5美元／盎司 ， 也创下2013年9月以来的近7年盘中新高 。
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近期纽约黄金周线走势图
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近期纽约白银周线走势图
在7月28日一度出现跳水后 ， 7月29日 ， 国际贵金属价格再度延续了小幅涨势 ， A股市场对相关概念股关注热度也依然不减 。 截至29日下午收盘 ， 国内期货市场上沪金主力合约报431.38元/克 ， 较7月中旬约400元/克的价格已上涨近8% ， 而沪银主力合约当日收报5750元/千克 ， 较7月中旬涨幅达26% 。
本轮贵金属牛市是否具备可持续性？商品市场行情对A股投资又有怎样的借鉴意义？7月29日 ， 光大期货研究所有色金属总监、贵金属资深研究员展大鹏将做客证券时报?e公司微访谈 ， 详解本轮贵金属牛市的成因及后市预期 。
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【e公司微访谈】展大鹏：金银价格创历史新高 贵金属牛市还能走多远？
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本轮贵金属牛市因何而起？
2020年 ， 全球新冠肺炎疫情蔓延 ， 成为近年来最大的黑天鹅事件 ， 刺激避险情绪激增 ， 推高贵金属价格 。 不过在展大鹏看来 ， 本轮贵金属牛市的起点或源于2018年末或2019年初 。
“本轮贵金属牛市 ， 起因就是美国经济表现不理想 ， 美股表现不稳定 ， 美联储最终转向引导市场降息 。 今年 ， 因为新冠疫情和美股接连熔断影响 ， 迫使美联储政策从保守转为激进 ， 金价也由此直接对标2009年 ， 迎来快速上涨的时刻 。 ”他表示 ， 贵金属本轮上涨 ， 有中长期因素 ， 也有短期因素 。 从中长期因素看 ， 这一波疫情使得美国经济受到了很大的打击 。 经济修复是比较缓慢的 ， 整个金融市场都非常依赖于美联储宽松的货币政策 ， 所以说这种宽松政策在可预见的时间之内是很难退出的 ， 也可以推测美国的实际利率将长期维持在负利率水平 ， 逻辑有点类似于2009年之后 。 无论从货币政策来看 ， 还是从实际利率角度来看 ， 都给了黄金一个很好发挥想象力的空间 。 所以这是一个中长期的逻辑 ， 也是资金为什么持续看好贵金属的因素 。 另外 ， 黄金上涨会强化市场对其配置的热情 ， 吸引资金持续流入 ， 这点从黄金ETF持续增仓热度可以看出 。
此外 ， 短期影响贵金属价格的因素有两个 ， 一是美方对中方的无理举动触发金融市场避险情绪 ， 二是美元近期快速且连续走弱 ， 均提供了黄金做多的理由 ， 黄金也是在7月初短暂整理后再度出现快速拉涨的走势 ， 时间上比较契合 。
展大鹏认为 ， 与2009到2011年的黄金牛市行情相比 ， 本轮贵金属走强的最大不同点在于 ， 一是美国实际利率彼时仍有较大的下降空间 ， 很长一段时间才降为负利率 ， 而我们现在所处的阶段 ， 是美国实际利率将处在一个长时间维持负利率的水平 。 二是此前美联储释放QE是一轮一轮的 ， 且经过美联储内部充分讨论之后向市场公布 ， 而目前已经直接是无限量QE ， 处于最宽松水平 。
对于28日早间贵金属价格的短期跳水行情 ， 展大鹏分析认为 ， 贵金属价格在经历了数日大幅上行后 ， 出现一个快速回调是可以预见的 ， 但这并没有改变大家对于市场走势的看法 ， 可以理解为短期波动 。
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