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中老年|看财报：新东方步入中老年

_原题为 看财报：新东方步入中老年
中老年|看财报：新东方步入中老年
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配图来自Canva
尽管疫情让在线教育起飞 ， 但是疫情同样给教育行业里的玩家带来了不少压力 。
近日 ， 在线下与线上教育双管齐下的巨头新东方 ， 发布了其截止至2020年5月31日的第四财季以及2020财年全年业绩的最新财报 。 尽管新东方有多年高筑的护城河 ， 但是疫情影响下财报中透露的不乐观情况 ， 还是让投资者望而却步 ， 在财报发布后其股价出现连续的下跌 。
业绩隐忧
7月28日美股盘前 ， 新东方发布了其最新的财报 ， 数据显示 ， 在这动荡的一年里 ， 教育巨头新东方依然展示出来了一定的防御能力 。
新东方在2020财年里实现营收为35.79亿美元 ， 同比增长15.6%；归属于新东方的净利润为4.13亿美元 ， 同比增长73.6% 。
不过大如新东方却也有难过的关卡 ， 尽管2020财年的整体成绩不错 ， 但是由于疫情影响 ， 新东方第四财季的表现出现滑坡 。
根据财报数据 ， 新东方在第四财季中 ， 实现营收为7.985亿美元 ， 同比减少5.3% ， 略高于华尔街预期的9.764亿美元；归属于新东方的净利润为1320万美元 ， 同比减少69.5%；每股收益为30美分 ， 低于预期的34美分 。
尽管新东方全年业绩呈现增长的趋势 ， 但第四财季出现的震荡 ， 还是引起众多关注 。
在新东方发布财报之后 ， 其股价在7月28日、29日出现连续两日的下跌 ， 分别下跌3.05%、0.18% ， 29日收盘报收135.24美元 ， 总市值在214亿美元之间徘徊 。
而且 ， 新东方对下一季度的预期也并不乐观 ， 在财报中其认为疫情对新东方运营的影响是巨大且不可预测的 ， 疫情使夏季以及秋季班的考试和入学时间延迟 ， 暑假时间缩短 ， 在未来的发展存在诸多不确定因素下 ， 新东方采用最保守的方法对接下来的季度进行预估 。
新东方预计 ， 2021财年第一季度的营收在9.112亿美元-9.535亿美元之间 ， 同比减少15%-11% 。 而在新东方营收与净利润增速出现减缓之际 ， 在成本的支出上却是难以收缩 。
重金死守
从线下教育起家的新东方 ， 对于线下市场从来都是不余遗力的 。
财报数据显示在2020年第四财季 ， 新东方的学习中心总数以及学校总数增长至1465家 ， 和上一年同期相比净增加了211家 ， 与上一季度相比增长了49家；当中学校总数为104家 。
而由于线下的扩张 ， 新东方在2020年第四财季的成本有增无减 。 财报数据显示 ， 新东方线下网点主要由教师薪资、教室租金与教材成本组成 。 而因为给教师的补偿增加、运营学校以及学习中心数量上升导致租金成本上涨等等原因 ， 新东方在2020年第四财季的营业成本从上一年同期的3.71亿美元增长至3.91亿美元 ， 同比增长5.34% 。
还有 ， 为了应对疫情的影响 ， 新东方为了推广K-12辅导的纯在线教育平台 ， 销售和营销费用也出现高居难下的情况 。 数据显示 ， 报告期内新东方销售和营销费用同比增长11.4%至1.180亿美元 。
高成本的支出 ， 让新东方2020年第四财季的毛利率情况不容乐观 。 数据显示 ， 报告期内新东方毛利率为51.0% ， 同比下降500个基点；利润率为4.1% ， 同比下降810个基点；净利润率为6.1% ， 下降了520个基点 。
同时 ， 在新东方不停扩张场地的情况下 ， 其生源数量却没有出现呈正比的趋势 ， 反而有所下降 。 在上一年第四财季 ， 新东方的学生报名人数为275.6万 ， 同比增长33.9%；在2020年第四财季 ， 学生报名人数为258.56万人 ， 同比减少6.2%
而随着成本的增长 ， 学生报名数量却并没有增长 ， 也使得新东方的获客成本有所增长 。 新东方2020年第四财季的获客成本 ， 从上年同期的38.43美元增长至45.46美元 ， 增长了7.03美元 ， 同比增加18.77% ， 获客程度不尽如人意 。
以线下教育打出一片江山的新东方 ， 在面对线上教育涌起的风口时 ， 尽管重金砸下 ， 但却有些力不从心 。
线上步履蹒跚
疫情为线上教育带来了更多的可能性 ， 越来越多的玩家想要从在线教育中分得一杯羹 。 从线下起家的新东方也不例外 ， 但新东方在线的表现却令人担忧 。
在新东方公布财报之后 ， 新东方在线没过多久就发出了盈利预警的公告 。
公告显示 ， 截至2020年5月31日止年度（2020财年） ， 新东方在线录得大幅净亏损额 ， 金额在7亿元人民币-8亿元人民币之间；截至2019年5月31日止年度（2019财年）的净亏损额为6400万元人民币 。
在公告中 ， 新东方在线披露由于发展K-12相关业务的基础设施的长远发展以及扩张 ， 令其销售及营销、研发开支以及营收成本等各项支出出现大幅度的增长 。
而公告一经发布 ， 资本市场对于新东方在线的热情就有所减少 。 在7月29日 ， 新东方在线低开将近3% ， 收盘报跌7.66% 。
尽管新东方在线在疫情期间股价涨超100% ， 但是新东方在线能够为新东方贡献的战果依然不足 。 老对手好未来的线上业务在2020财年营收中占比达到4% ， 相比2015年第四季度提高了将近20% ， 而新东方的在线业务在2019财年中 ， 占比仅有4% 。


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