股票行情|分析师观点｜把握军工行业的投资机会
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图说：深证成指月K线图
近期 ， 沪深两市连续缩量盘整 ， 市场整体表现偏谨慎 。 究其原因 ， 本轮出现调整的外因是大国博弈引发贸易摩擦带来的外部环境不确定性 ， 内因是前期市场过快上涨导致市场脆弱性上升 。
从市场的表现来看 ， 除了医药、有色资源以及化工板块之外 ， 市场表现最佳的板块当属军工板块 。 而军工板块的上涨 ， 主要逻辑有两个 。
宏观事件驱动 。 中国周边形势复杂严峻 ， 美国在南海不断骚扰我国岛礁 ， 印度在边界问题上不断挑衅 ， 建设一只强大的现代化军队迫在眉睫 ， 是我国实现民族复兴的必然 。 军工是我国的战略性行业 ， 随着国际局势的不断升温 ， 军工的战略属性估值溢价预计将开始出现 。 此外 ， 目前我国的军工核心产品基本能做到自给自足 ， 不再对国外有核心技术的依赖 ， 已经实现了生产研发的闭环 。
核心驱动力是估值修复 。 回顾历史 ， 从上一轮牛市情况看 ， 航天军工指数于2012年12月见底后 ， 经过近两年的盘整蓄势 ， 于2014年7月进入月线级别的上涨 ， 牛市持续到2015年5月见顶 ， 区间最大涨幅高达667% ， 出现了光启技术、台海核电等诸多十倍股 。 当时军工股的市盈率从最初的23倍涨到了牛市最高点的187倍 。 由此可见 ， 本轮军工股行情启动的核心驱动因素同样是在突发政治事件的情况下 ， 进行估值修复 。 从业绩的角度看 ， 军工相关领域订单预期大幅增加 ， 而今年二季度军工产业超预期恢复产能 ， 也在一定程度上夯实了行情的启动逻辑 。
A股市场牛市氛围的加持 ， 离不开军工这样的大主题和大题材进行烘托 。 笔者认为 ， 在军工细分领域依然存在结构性机会 。 具体来看 ， 一是航空、航天、舰船等核心装备列装速度加快 ， 带动板块整体需求增长 ， 这一方向诞生了中行沈飞、中船防务、中航高科等翻倍牛股；二是国防信息化投入加大 ， 关键新材料、元器件升级以及国产化替代加速 ， 带来细分领域需求快速提升 ， 这个细分领域也存在光威复材、航天电器等优质绩优股 。
【股票行情|分析师观点｜把握军工行业的投资机会】长江证券 陆志萍
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