cpi|市场运行平稳 物价保持在合理区间( 二 )
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图3 全国36城市猪精瘦肉零售价走势（元/斤）
资料来源：发改委价格监测中心 。
下半年稳价因素进一步增多 ， 物价总体走势保持平稳的基础牢靠 。 下半年 ， 复工复产、复市复商复消的进度和匹配程度将进一步提高 ， 全社会生产-分配-流通-消费循环必将加快 ， 由此稳定物价总水平的因素将增多 。 随着全国范围的服务消费进一步恢复 ， 预计旅游等服务价格会稳步回升 。 但在落实防疫常态化精准化的背景下 ， 考虑到居民消费心理与行为相对谨慎 ， 扎堆消费、聚集消费、跨区域消费规模很难在短期内快速放大 ， 预计服务价格涨幅有限 ， 很难超过过往年份下半年消费旺季的最大涨幅 。 值得关注的是 ， 重要民生商品保供稳价机制性操作已经形成 ， 总体而言 ， 全国肉、菜等农副食品产能和储备都有保障 ， 供给总量是充足的 ， 即便局部地区疫情有零星反弹 ， 对居民家庭的肉菜供应也能及时补给到位 。
洪涝灾情等短期冲击性因素难以持续放大CPI波动率 。 进入梅雨季以来 ， 长江流域地区遭遇持续强降雨过程 ， 不少河流湖泊超过警戒水位 。 历史上看 ， 洪涝灾情曾经影响CPI的内在机理是 ， 灾情导致粮食、蔬菜、水果、畜类等农副食品供给减少 ， 再加上交通运输不畅 ， 造成食品价格上涨推升CPI 。 回顾近五次较大洪涝灾情对食品价格的影响 ， 灾情影响最多持续一个季度左右 ， 灾情过后食品CPI会有一定幅度上涨 。 当前 ， 农业供给侧结构性改革正在深入推进 ， 乡村振兴战略稳步实施 ， 农业基础设施建设提速 ， 农业科技信息化水平不断提升 ， 加之防灾应急管理体系逐步完善 ， 预计灾情过后灾区农产品生产会加快恢复 ， 大部分农产品供应将恢复到正常水平 ， 不会对CPI运行产生持久性扰动和趋势性影响 。
下半年PPI降幅或将收窄 ， 主要受海外疫情、全球宽松货币环境及国内需求的影响 。 目前 ， 海外疫情仍处在扩散和蔓延阶段 。 乐观估计 ， 三季度末全球疫情出现拐点 ， 四季度主要经济体开始恢复运转 。 如果全球抗疫形势往乐观方向发展 ， 那么三季度末国际大宗商品价格可能筑底企稳 ， 四季度震荡回升 ， PPI环比增速可能持续为正 ， PPI降幅将进一步收窄 。 目前 ， 主要经济体相继开启宽松货币模式 。 国际经验表明 ， 在弱复苏环境下 ， 全球宽松货币环境将加剧国际大宗商品价格波动 。 由于国际大宗商品价格走势是国内PPI变化的重要扰动因素 ， 其价格波动将直接放大PPI波动率 。 当前 ， 国内疫情常态化防控形势积极向好 ， 逆周期政策力度进一步加大 ， 基建、房地产、制造业投资逐步恢复 ， 汽车、家电等大宗消费也在回暖 ， 钢材、水泥等建材价格开始回升 。 在“六稳”工作和“六保”任务要求下 ， 预计下半年投资和消费需求会进一步回升 ， 工业品价格波动中枢将有所上移 ， 由此对PPI筑底企稳形成有力支撑 。
结论：这两年 ， 我国CPI运行受食品价格波动的结构性特征十分明显 ， PPI则持续在低位小幅波动 。 展望下半年 ， 我们坚持年初的基本判断 ， 即CPI涨幅将有所回落 ， PPI降幅有所收窄 ， 物价总水平将有望继续处于合理运行区间 。 （作者：中国宏观经济研究院市场与价格研究所形势组）
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