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金十数据|深度解读：谁在控制这场黄金牛市的走向？美联储扮演了什么角色？( 二 )


从下图也可以看到 ， 黄金价格一直在随着美联储资产负债表走高 。 （蓝色代表美联储资产负债表规模 ， 橙色代表黄金价格）
金十数据|深度解读：谁在控制这场黄金牛市的走向？美联储扮演了什么角色？
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黄金的涨势能够持续多久完全取决于美联储的宽松政策是否会持续且加码？
况且美联储现在已经被逼着不得不继续加大政策支持 。 因为美国疫情二次爆发 ， 全美33个州出现疫情反弹被迫中止经济复苏计划 ， 这些州占了美国GDP的70% ， 就业的79% ， 这严重影响了美国经济复苏的进程 。
此外 ， 美国的救助计划也即将启 ， 新一轮财政刺激计划也将推出 。 新的救助计划钱从哪来？最后还是只能由美联储通过印钞来买单了 。
只要美联储的印钞机不停止 ， 它就管不住黄金价格继续上涨 ， 它的每一次大规模的宽松政策都会导致金价更上一个台阶 。
德银甚至做出了一个更为大胆的预测 ， 德银首席信贷策略师里德（JimReid）认为 ， 如果美联储不采取负利率 ， 只靠买买买来满足市场的资金需求 ， 那么在未来几年里 ， 美联储可能需要将其资产负债表扩大12万亿美元 ， 也就是达到近20万亿美元 。 如果真是这样 ， 3000美元的黄金似乎也不是梦 。
金十数据|深度解读：谁在控制这场黄金牛市的走向？美联储扮演了什么角色？
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对于美联储来说 ， 虽然它可以无限制地开启印钞机 ， 但消耗的却是美元信用 。 它每开启一次印钞机 ， 都是对美元信用的打击 ， 结果就是导致美元对黄金以及非美货币贬值 ， 影响美元的国际货币地位 。
如果美联储不实行宽松政策或者力度不够 ， 则意味着任由美国经济衰退 ， 最终的结果就是失业率飙升 ， 大批企业破产 ， 甚至引起社会动荡 。 所以 ， 在整体经济和美元信用之间 ， 美联储只能偏向前者 。 尽管金价上涨会削弱美元 ， 但却并不会使其立马崩溃 。
03、美联储下两次会议很关键
美联储也深知其货币政策对黄金的影响 ， 所以提前与市场的沟通成了近十年来美联储货币政策中的重要一环 。
如果仔细研究美联储过去的决策就会发现 ， 美联储在做出重大的决策前 ， 其会议声明、会议纪要以及美联储官员的公开讲话中都可寻找到一些关于美联储下一步行动的线索 。
在前几轮QE中 ， 美联储就曾多次通过这种方法提前与市场沟通 。 以QE2和QE3为例 。 从下面两张表可以看到 ， 美联储在推出QE2前对经济的评价越来越悲观 。 在即将推出QE3的时候 ， 美联储再一次故技重施 。 在推出QE3前 ， 美联储对总体经济情况、就业市场及通胀情况的评价不断降低 。
美联储推出QE3前历次声明
美联储在每次重大决策前几乎都与市场进行了充分的沟通 ， 以便市场参与者能够提前理解美联储的意图 ， 从而提前消化即将推出的政策 。 等到具体政策推出后 ， 预期兑现 ， 投机头寸获利平仓 ， 市场反而不会对政策的推出有过激反映 ， 甚至会对之前的走势做出不同程度的修正 。
目前 ， 美联储已经连续4次按兵不动 ， 但是黄金在这期间却并没有停下上涨的脚步 。 原因就在于美联储一直都在暗示着还会有下一步行动 。
因为回顾过去4次的会议声明 ， 我们可以发现 ， 在4月、6月以及7月的会议中 ， 美联储都提到了一点：致力于使用所有工具支持美国经济 。 这句话意味着美联储随时会采取进一步行动 。
除了会议声明外 ， 许多美联储官员在本月的讲话中也在不断强调这一点：
美联储副主席克拉里达：如有需要 ， 美联储可以并且将会做得更多 ， 二次衰退不是美联储的基准前景预测 。
达拉斯联储主席卡普兰：美联储可能需要采取更多行动 ， 确诊病例数上升正在遏制经济增长 。
亚特兰大联储主席博斯蒂克：美联储需要考虑是否采取更多行动 ， 前瞻性指引变得非常重要 。
克利夫兰联储主席梅斯特：美联储对于采取更多行动支撑经济持开放态度 ， 联储有关流动性的行动应关注市场运作 ， 而不是资产价格 。
里奇蒙德联储主席巴尔金：美国失业率如此之高 ， 美联储还有更多事情要做 。
需要详细回顾美联储这几个月会议声明的可以点击下方链接：
4月：美联储利率决议回应三大问题 ， 鲍威尔透露"大动作"
6月：美联储点阵图透露关键信息 ， 鲍威尔讲话几乎全程"鸽派"
7月：美联储继续按兵不动！黄金最高触及1980巨震30美元 ， 鲍威尔说了啥？
这些强烈的暗示基本上可以确定 ， 美联储还会采取更多行动 。 现在的问题是 ， 接下来美联储可能会采取什么行动 ， 以及对黄金牛市有什么影响？其中呼声最大的就是收益率曲线控制 。
7月14日 ， 美联储两任前主席——伯南克和耶伦在出席国会新冠危机委员会听证会时都曾暗示美联储进行收益率曲线控制 。
1942年 ， 美联储对政府债券收益率设置了上限 。 当时美联储与美国财政部进行了谈判 ， 决定将3个月期债券的利率定为0.375％ ， 将长期债券（25年期债券）的利率定为2.5％ ， 其他政府债券的收益率则保持不变 。 最初 ， 为了建立钉住汇率 ， 美联储购买了大量美国国债（所有期限的政府债券） ， 这令基础货币从1942年到1945年翻了一番 。


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