流动性|资色·深度丨泰禾“下一集”：万科不只是充当了一个流动性提供者( 二 )
但并非所有泰禾高端项目进展都顺利 。 泰禾股吧里一个投资热帖里说 ， 泰禾集团(000732,股吧)深圳地王泰禾大院子（中国第一别墅）及高端高层大面积豪宅 ， 4月底5月初 ， 就申请预售销售 ， 但豪宅大院子成本高 ， 售价超过深圳市政府的限价 ， 没有获批 。 该项目已经全部完工 ， 预测销售价值250-300亿 。 泰禾集团正处于最需要钱返债的时候 ， 出了这事 ， 很遗憾 。
不过 ， 泰禾恢复正常经营 ， 或许也可以借万科之手得以实现 。 但前提条件是泰禾万科的交易必须成功落地 。 因为公告中表示 ， 标的股份转让完成之后 ， 万科方面将协助泰禾集团完善公司治理 ， 盘活存量资产 ， 支持泰禾集团正常经营 。
“公司眼下 ， 一是要解决短期现金流动性问题；二是要站在中长期的视野 ， 重新审视在高地价和限价政策下 ， 怎么把中高端产品持续做下去 。 ”克而瑞国际业务部总经理洪圣奇认为 ， 泰禾的持续性发展 ， 其灵魂在于有黄其森一直对产品的坚持以及高端产品规模化的策略 ， 这是泰禾“下一集”的重中之重 ， 而且无论是什么合作方案 ， 都应该以黄其森仍然有一定比例股权为前提 。
好在黄其森目前依然是大股东 ， 控制权还在 ， 仍能主导战略方向 。
03
“地产公司的价值主要看的是净资产和其转化成销售的能力 ， 然后根据市场对于公司运营能力, 管理能力等非量化因素给出一定程度的折扣 。 泰禾去年底约有1000万方的可开发土储 ， 我们估算的总货值2500亿左右 ， 扣除约2000亿的负债和其他支出后,粗略估算归属股东的资产约为300-400亿 。 资本市场目前给予的市值是148亿,而万科获取成本约为24.27亿元,相当于是市价的8折 。 ”洪圣奇表示 ， 这个交易在各种限制条款下 ， 对于买家肯定是划算的 。
虽然对于入股泰禾 ， 万科方面表示 ， 这是万科向行业伙伴伸出积极援手的投资行为 ， 我们希望协助泰禾走出困境 ， 逐步恢复其正常经营秩序 。 但既然是一笔买卖 ， 必然有企业更具体更落地的考量 。 万科的“下一集”是什么呢？
一位股权投资基金的业内人士说 ， 地产商 ， 土地是根本 ， 企业选址和拿地很重要 ， 泰禾土地资产对于万科还是极具吸引力的 。 虽然泰禾也急需资金来解救 ， 但与其他行业的资金相比 ， 同行的资金更有利于整体的并购和磨合 ， 这个是我们在实践当中接触到的最真切的感受 。
数据显示 ， 截至2019年底 ， 泰禾的土储达到3270.14万平方米 ， 可售货值约4000亿元 ， 且主要分布在核心一二线城市 ， 泰禾和万科项目及土储能形成一定优势互补 。 6月份 ， 也传出黄其森陪同万科郁亮、王文金对泰禾集团的囤地及项目调研 。 
图片
图片
万科和泰禾在京项目的“互补” 。 图片来自泰禾股吧署名为“隐居草民老顽童”的吧友 。
诸葛找房数据研究中心分析 ， 万科郁亮曾高呼要活下去就要少拿地 ， 也确实做到了这一点 ， 今年上半年在拿地环境宽松下 ， 万科也没有积极拿地 。 泰禾的土储资源多 ， 万科此举也是低成本扩充土储的时机 。 再次 ， 万科在高呼谨慎拿地下的结果是销售额退出前三 ， 在行业竞争越大越大下 ， 万科也在寻找机会提升规模 。
所以 ， 对于泰禾 ， 万科不只是一个流动性提供者；对于万科 ， 泰禾也不仅仅只是一个同行中需要给予慈悲的被救助者 。 
图片
（责任编辑：徐帅 ）
推荐阅读
- 【行走自贸区】营口自贸片区“区港联动”深度开放|【行走自贸区】营口自贸片区“区港联动”深度开放
- 【行走自贸区】营口自贸片区“区港联动”深度开放
- 流动性|很有可能，你的房子卖不出了
- 【行走自贸区】深度对接 浙江自贸区聚集万亿级油气产业集群
- 自贸区|【行走自贸区】深度对接 浙江自贸区聚集万亿级油气产业集群
- 娃娃脸的肖叔叔|加州山火如何“烧”了白宫？深度解析加州山火原因
- 民间借贷|资色·深度 | 民间借贷被“变相降息” 房企融资或许又关闭了一扇门
- 深度融合开启强劲监督引擎
- 仙侠|《琉璃》人物深度解析：不痴情无仙侠，问哪个人物最是深情？
- 5.05|资色·曝年报 | 朗诗地产：2020上半年公司收入上涨36%至28.5亿元 毛利降至5.05亿元