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简单观察|REIT的往事，亚洲第一，世界第二！亚欧最大医疗集团IHH与PLife( 五 )


自2018年12月 ， 至今一年半多时间 ， IHH本来用于收购富通医疗26%股权的资金被冻结在第三方监管账户 ， 进退不得、也没有利息 ， 而IHH此收购资金有些其实是借款而来 ， 至少有正反利息损失；而交易上带来的不确定性 ， 影响富通医疗本身的资信和经营情况 ， 也影响IHH本身会计师毕马威对IHH财务报表干净的认定 。 2019和2020 ， 连续两年 ， 毕马威为IHH出具了“保留意见/Qualified”审计报告 。
虽然IHH进一步公开收购增持受阻 ， 但与IHH入主相关的一项交易——富通医疗回购RHT所持医疗资产 ， 却顺利推进 。 IHH注入富通医疗的5亿多美金 ， 很大部分用于对RHT所持资产的回购 ， 并于2019年1月完成此回购 。 富通医疗从此不必再向RHT支付巨额费用 ， 而RHT在变卖资产后则变身为“现金信托” 。 新交所曾经的第三支医疗REITs ， 就此变性、沦为空壳 。
RHT的投资人拿钱走人 ， 轻轻松松地走远；而IHH则入局已深 ， 唯有坚守 。 大型收购表面的光鲜背后 ， 是对收购方自身实力和消化能力的考验 。 IHH目前表面看整体还算健康 ， 但其2018年底的更换大股东 ， 马来西亚国库控股退居第二大股东、日本三井升级第一大股东 ， 不知是否和富通医疗收购案如此胶着有一定关系？！
李文正在自传中提及曾与印度富豪在新加坡华联收购项目上合资合作 ， 但过程并不愉快 。 面对IHH的富通医疗困局 ， 复星是否暗自庆幸当时只试试手、幸好没有全力拿下？！而面对近日中印领土纠纷而引发印度政府对中国在印企业、产业或业务的打压 ， 应该也让人对后续进入印度市场三思而后行吧 。
5PLifeREIT近况与RHT形同消失不同 ， PLifeREIT依托百汇及IHH ， 近年得到了发展 。 从底层资产来看 ， PLifeREIT所持物业已从刚上市时的三处物业 ， 变成有53处物业；而地理分布上 ， 则从新加坡走了出来 ， 除新加坡3处物业外 ， 还有日本49处物业和马来西亚1处物业 。
如下PLifeREIT每基金单位价格走势图 ， 可更清晰看到 ， PLifeREIT每基金单位价格过去三年勉强跑赢大盘和基准 ， 与FIRSTREIT基金单位价格一路上扬、远超对比基准形成鲜明对比 。
PLifeREIT上市后 ， 先是百汇与班台及国库重组 ， 后有IHH2012年上市后四处扩张 ， 一直到2018年IHH自身大股东变更 ， 发起人大动作不断 ， 可以理解PLifeREIT发起人这几年一直处于一个比较大的震荡格局中 。 与FIRSTREIT依托的家族企业力宝集团比 ， 力宝集团这十几年格局相对稳定 ， 其旗下西罗亚医院集团也聚焦和专注于在印尼本土发展 ， 一张蓝图绘到底 ， 作为基础产业附庸的地产金融创新产品 ， 发展也相对更加积极和稳健 。
IHH成长和发展过程 ， 也许和当年的蒙古帝国可有一比 。 这一过程可以留给我们探究的内容很多 。 但正如富通医疗集团收购现在并未最终完成一样 ， IHH本身也依然在发展过程中 。 对远在中国的同业而言 ， 也许更需要的态度不是着急盖棺定论 ， 而是了解、观察和思考 。
IHH曾经梦想成为世界第一医疗集团 。 目前看起来 ， IHH已是世界第二和亚欧第一 ， 似乎离梦想很近 。 但有点类似中美差距 ， IHH与世界第一的HCA ， 依然有较大差距 。 相比HCA而言 ， IHH还很年轻 。 当然 ， IHH应该说已在欧亚草原扎下深根 ， 北美是医疗产业沃土 ， IHH也许是在等待一个合适时机把触角伸到北美 ， 从而完成其全球医疗布局！当然 ， 做大不一定做强 ， 巅峰之后是衰落；对IHH更重要的事情 ， 不是去虚荣地做大 ， 而是踏实地把现在的地耕好 。
但无论如何 ， 从新加坡一个小地产商出发 ， 百汇和IHH的发展历程展示了国际视野、雄心和格局可带来的无限可能性！如果一定要从IHH目前的发展中摘一条最重要的发展经验 ， 也许可以总结为：医疗无国界！IHH面对辽阔的国际医疗产业保持开放心态 ， 故能成其大！
中国同业 ， 能学而至吗？！
参考资料：
1.IHH2012招股书、2019年报及官网
2.百汇班台官网及相关报道
3.PLifeREIT2007招股书、历年年报及官网
4.FortisHealthcare近年年报、官网及相关报道
5.RHT招股书、近年年报、官网及相关报道
6.动脉网 ， “百汇医疗：这30年如何从小房地产商到亚洲第一医疗集团？”
7.其他相关报道
//编辑：太白（lzxx12580）
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