科技小数据|苹果供应商博硕科技毛利率暴跌( 二 )
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其中2019年前五大客户中 ， 昆山力盟及欧菲光为原有客户 ， 因合作稳定且向其销售持续增长 ， 进入前五大客户中 。 2018年前五大客户中 ， 信利光电和当纳利为原有客户 ， 因合作稳定且向其销售持续增长 ， 进入前五大客户中 。 
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对比同行业可比上市公司前五大客户销售占比情况发现 ， 智动力、恒铭达、安洁科技、飞荣达公司2019年占比分别为71.20%、74.36%、41.85%及52.59% ， 尽管集中度也很高 ， 但均未超过75% ， 而博硕科技2017-2019三年间均超过90%！
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因此 ， 尽管目前公司与主要客户合作稳定且新客户开拓进展顺利 ， 但若公司不能持续开拓新的客户 ， 主要客户的销售额占营业收入比重过高 ， 如若现有客户的经营状况或业务结构发生重大变化 ， 或其在未来减少对公司产品的采购 ， 将会对公司经营产生重大不利影响 。
智能穿戴业务毛利率增长17%能否成毛利率救命稻草？
无疑 ， 博硕科技也关注到公司现正面临的严峻挑战：毛利率暴跌 ， 单一客户销售额占营业收入比重过大 ， 对此公司积极采取应对措施 ， 例如加大智能穿戴和车载业务的业务投入 ， 二者亦贡献了一定的增长数据 ， 那么这些业务真的能救博硕科技于水火之中吗？
众所周知 ， 近年来手机、智能穿戴设备等消费电子及汽车电子领域等下游市场近年来快速发展 ， 需求不断扩张 ， 市场前景广阔 。 报告期内 ， 公司智能穿戴等功能性器件的收入2018年度较2017年度增加0.03亿元 ， 增长105.78%；2019年度较2018年度增加0.16亿元 ， 增长240.22% 。 汽车电子的收入2017-2018年增加0.12亿元 ， 增长124.42%；2018-2019年增加了0.23亿元 ， 增长105.64% 。
其中 ， 2017-2019年在汽车电子收入占比为3.47%、5.59%和8.93% ， 在智能穿戴业务收入占比为1.15%、1.70%和4.50% ， 可见公司不断加大二者占比 ， 以求解除现今面临的困境 。 
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报告期内 ， 公司主营业务毛利率分别为50.28%、46.17%和43.16% ， 整体处于快速下降过程中 ， 其中智能手机及汽车电子类产品在2018-2019年毛利率分别下跌了4.96%和10.28% ， 反观智能穿戴类设备不跌反升 ， 升幅达16.94% ， 在整体毛利率下降情况下表现亮眼 。 而汽车电子类业务得毛利率在2018-2019年由29.34%跌至19.06% ， 2017-2018年毛利率增幅亦不明显 ， 仅有2.3% 。 
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事实上 ， 2014年以来 ， 随着智能手环、智能手表、智能耳机等智能穿戴设备的渗透率快速提升 ， 全球智能穿戴设备市场规模迅速扩大 。 据IDC数据 ， 2019年全球可穿戴设备销售数量达3.37亿部 ， 较2018年同比增速高达89.04% 。 根据IDC数据 ， 2018年 ， 苹果、小米、华为、三星等智能手机厂商出货量合计占市场的61% ， 2019年上述厂商的市场占有率进一步提升 。 
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也正是受益于市场需求的增长 ， 才促使博硕科技智能穿戴业务的提升 ， 然而 ， 从智能穿戴市场来看 ， 尽管目前仍处于上升阶段 ， 但可以很明显的看到 ， 智能穿戴市场正在复制智能手机市场 ， 市场的集中化趋势越发明显 ， 在这种情况下 ， 供应链端的竞争异常激烈 。
纵观国内供应链 ， 拥有智能穿戴和车载相关业务的厂商不在少数 ， 东睦股份和精研科技都在智能穿戴MIM技术上处于业界领先的技术水平 ， 并积累了全面且覆盖率高的客户群 ， 并与其建立起了长期稳定的合作关系 。 可见博硕科技在发展智能穿戴和车载业务的市场竞争激烈 ， 竞争对手强大 。
如东睦股份 ， 公司产品能广泛为智能手机、可穿戴设备、新能源汽车等领域提供高精度、高强度粉末冶金结构零部件和材料工艺综合解决方案 ， 能广泛为新能源汽车及充电设施、5G通讯等领域提供软磁复合材料和储能转换优化方案 ， 已在全球逐步形成了显著的比较竞争优势 。
此外 ， 拥有MIM技术的国内大多数厂商年营收规模在2亿元以下 ， 客户数量较少或主要服务中低端品牌 ， 在行业竞争中处于弱势地位 ， 而年营收规模在10亿元以上的MIM行业第一梯队企业全球仅有极少数 ， 精研科技是目前国内为数不多的以全MIM产品上市的企业 。
同时 ， 在车载市场领域 ， 同样有不少手机精密结构件厂商都正向该市场转型 ， 如智动力主和安洁科技也都是立足手机市场 ， 布局智能穿戴和汽车市场 。 在这个集中程度非常高的行业 ， 想要逆势突围着实不易 ， 其中研发至为关键 ， 但与竞争对手相比 ， 博硕科技的研发费用并不明显,如安洁科技2018-2019年研发费用均在2亿元以上 ， 而博硕科技2018-2019年的研发费用分别只有0.19亿元0.29亿元 ， 由此可见差距之大！
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