鑫窝|贷款居间中介，下一个万亿级蓝海市场( 二 )
2018年4月 ， 贝壳问世 ， 链家被左晖装到了贝壳里 。
贝壳这种既做平台、又做中介的行为 ， 一度让贝壳成为众矢之的 。
业界指责贝壳“又当裁判 ， 又当选手” ， 破坏了行业规则 。
2018年6月 ， 就在贝壳上线两个月后 ， 58同城便与中原地产、我爱我家、21世纪不动产等多家房地产经纪公司联合召开全行业大会 ， 外界将之解读为“反贝壳联盟”正式成立 。
但最终 ， 贝壳的渠道太强大 ， 没人愿意和钱过不去 ， 讨伐阵营中的21世纪不动产、中环互联投诚了贝壳找房 。
正如大家所见 ， 如今的贝壳 ， 规模已经变得很庞大 。
截至今年二季度 ， 贝壳平台上有超过45.6万位房地产经纪人和超过4.2万个门店 ， 代表265个房地产经纪品牌 ， 入驻了103个城市 。
2019年 ， 贝壳的GTV（平台的成交金额）2.1万亿元 ， 促成了超过220万笔房屋交易 ， 成为中国最大的房屋交易和服务平台 。 2.1万亿元是什么概念？ 阿里巴巴、美团、贝壳、携程分别为衣、食、住、行领域中最具代表性的互联网企业 ， 另三家企业在2019年的GMV（成交总额）分别为7.07万亿元、6821亿元、8650亿元 。
本文插图
也就是说 ， 在成交总额上 ， 比贝壳大的只有阿里巴巴 ， 而贝壳大约相当于3个美团、2个半携程 。 根据招股书显示 ， 2017-2019年 ， 贝壳的营收分别为255亿元、286亿和460亿 。 相对于日益提升的营收 ， 贝壳在盈利方面 ， 却处于连年亏损之中 。 因为自2018年正式成立以来 ， 贝壳一直在急速扩张过程中 ， 花钱也花得很凶 。
随着贝壳的扩大、订单的增多 ， 贝壳要付给代理商和经纪人们的佣金是一笔大开支 。
以至于其成本在2018年为218亿元 ， 在2019年增长到347亿元 ， 一下子就干掉了大半营收 。
由于尚处于平台建设期 ， 贝壳集团对于人力投入成本较高 。 2017-2019年 ， 贝壳集团的总务和行政支出分别为42.8亿、49.3亿及83.77亿 。 这其中就包括了对于高管的股权奖励 ， 在2018年、2019年分别为3亿元、25亿元人民币 。 最终 ， 高收入不敌高成本和高支出 。 2017-2019年 ， 贝壳净亏损分别为5.38亿、4.28亿和21.8亿 ， 三年累计亏损超30亿元 。
左晖在招股书中将其称之为“在实现长期增长和更好结果之前 ， 通常会伴有经济利益的短期牺牲 。 ”但460亿年营业额 ， 45.6万业务员 ， 人均年业绩约10万 ， 月均单人业绩只有8000多元 ， 怎么看 ， 这样的盈利能力都太差 。 贝壳在招股书中还出具了一份调整后的EBITDA（税息折旧及摊销前利润） 。 通常来说 ， EBITDA挤去非主营业务收入和非经常性收入的水分 ， 更加接近真实的主营业务利润 。 2017-2019年 ， 贝壳的EBITDA分别为10.71亿元、6.07亿元和29.17亿元 。 贝壳的主营业务持续盈利 ， 并且增幅还在不断扩大 。 或许 ， 也正是这持续的核心业务的持续盈利 ， 让投资者们坚信贝壳处于正确的前行轨道上 ， 坚定不移地给贝壳打钱 。 根据天眼查显示 ， 2014年 ， 链家启动A轮融资 ， 复星锐正资本参与投资；2016年B轮融资 ， 链家得到了华兴资本、百度、腾讯、新希望、高瓴资本等的投资；2017年 ， 融创、万科、腾讯等成为其投资方 。 链家升级成贝壳之后 ， 2019年 ， 得到了腾讯领投的D轮投资；甚至 ， 贝壳还在微信支付九宫格里拿到了一个位置 。 同期 ， 原投资方在链家的股份 ， 将通过协议镜像平移到贝壳找房 。
根据本次招股书 ， 贝壳找房的最大机构股东为腾讯 ， 持股3.76亿股 ， 持股占比12.3%；软银愿景基金旗下公司持股为10.2%；高瓴资本持股为5.3% 。 由于融资渠道通畅 ， 贝壳一直不差钱 。 2017-2019年 ， 贝壳的现金及现金等价物分别为82亿元、128亿元和319亿元 。 随着贝壳接下来的上市 ， 我们期待贝壳走的更远！
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