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投资|好基研究 | 张坤，和中国最优秀的企业站在一起「深度干货」


投资|好基研究 | 张坤，和中国最优秀的企业站在一起「深度干货」
本文插图

style="text-align: justify">#主动战队#系列第2篇文章 ， 也是投资系列的第74篇文章
今年特别钟意主动基金 ， 所以开了#主动战队#系列文章 ， 上次写了交银优势行业混合的基金经理何帅 。
一个追求稳健 ， 选股风骚 ， 对风险有着很强的厌恶 ， 秉持着受托者责任的投资者 。
今天聊聊第2位基金经理——
张坤
在我研究了张坤的各种访谈后 ， 深深地惊讶于他
对于优秀公司的研究和长持、对于投资的专注和深入 。
从访谈中 ， 我还意外吸收到了很多的真知灼见 ， 这是研究外的更大收获 。
01 张坤的自我评价
从各种访谈资料中 ， 我找到了张坤对于自己的评价 ， 简单而直接：

“我比较专注 ， 基本上就对投资这一件事感兴趣 。 除了很少事务性的事情 ， 我的时间可能50%在读书 ， 50%在看年报 。 ”
读了这句话之后 ， 我立马就想到了一位投资大神——
查理·芒格
， 这位“行走的图书馆”也是把大部分的时间用在了读书和研究上 。
从我个人来讲 ， 我对这类人就很崇拜 。 能专注地 ， 花绝大部分的时间在阅读和研究上 ， 这是我现在还做不到的 ， 毕竟诱惑太多了 。
【投资|好基研究 | 张坤，和中国最优秀的企业站在一起「深度干货」】
下班后打开B站总比打开微信读书 ， 简单了很多...
细细想想 ， 这类人
一方面精力专注 ， 一方面大量阅读复利
， 本身在天赋点满的基础上 ， 还在疯狂的后期积累 ， 是很“恐怖”的一件事 。
我想了想 ， 既然还拥有不了这样的特质 ， 那就
“拥有”了这个人吧
， 用钱“投”他还是十分可行的 。
真就是先认可这个人 ， 再是认可具体的产品 。 有更多一点的了解 ， 才有更多一点的放心 。

02 投资理念
在投资理念、策略、风格方面有着大量的访谈资料可以研究 ， 我先放出我精选的部分：
“
投资策略
方面 ， 仍将坚持自下而上
的选股策略 ， 争取和一批中国最优秀的企业站在一起 ， 分享这批优秀企业的成长 。
具体来说 ， 坚持深度研究 ， 选择
生意模式优秀
（生意本身能够产生充沛的自由现金流 ， 并且明智的进行分配）和企业竞争力突出
（同行中具备显著领先的地位 ， 相比上下游有较强的议价能力）的高质量企业 。 在短期行业遇到不利情形时以较低的估值介入
， 争取获得高确信度的长期复合收益 。
从
投资理念
来看 ， 我们还是以防范组合的下行风险
作为首要出发点 ， 收益主要来自于分享优秀企业的业绩增长
， 实现长期比较稳定的回报 。
从
投资风格
来看 ， 我们非常关注企业是不是真的优秀 ， 我们很看重企业的竞争力 ， 包括它的护城河、商业模式和创造自由现金流的能力 。 我们会选择一些
成长确定性比较强
的企业 ， 这些企业不一定要成长速度很快 ， 但是它的确定性是比较强的 。 我们在有比较强的估值安全保护
的情况下买入 ， 实现中长期的持股 ， 并且是集中持股 ， 集中持有我们认为最好的企业
。
我们的
投资方法
是纯粹的自下而上
， 深度研究优秀企业 ， 去获取持续稳定的业绩增长 。 一定程度上 ， 我们判断企业 ， 不太喜欢去讲到底是价值还是成长 ， 我们更为关注这个企业到底是不是很优秀 。
”
我尝试着总结下张坤团队的投资理念：

自下而上地选股 ， 重点关注商业模式优秀（雪道长）、企业竞争力强（湿湿的雪球）的优秀企业 ， 在较低估值或合理估值时买入 ， 实现中长期 + 集中的持股 。


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