投资|好基研究 | 张坤，和中国最优秀的企业站在一起「深度干货」( 二 ) |证券投资基金|国

简单点：
好模式 + 好企业 + 估值合理 + 长期集中持有

也就是应了上面的一句话“
争取和一批中国最优秀的企业站在一起，分享这批优秀企业的成长
。 ”
得了，看到这些说出来，我就很激动，用钱投票，和中国最优秀的企业一起战队，然后分享到企业成长的成果，谁能不馋呢？
所以张坤团队这样的投资理念，深得我心。
而且这样的理念并不是说一时的，我看的各种时间跨度资料里面，总会感觉很熟悉，
这样的理念其实是在不断重复地传递的
。至少，这证明了张坤团队在“知”方面的统一。
具体到是否“知行合一” ，我们来看看张坤团队管理的基金，就能得知一二。
03 基金特点
张坤团队管理的基金，特色也是十分的突出，下面就是我结合访谈梳理出的特点：

高股票仓位
（85% ， 90%以上），高持股集中度
（前十70%以上）
长期持股：

重仓股里，连续持有10个季度以上的公司有10家，我们有充足的耐心陪这些优秀企业一直成长下去

熊市有效，牛市可能跑输：
相对在熊市里面，我们的方法是会比较有效的；在牛市里，在估值扩张的市场里面，我们这个方法很可能是要阶段性跑输市场的。

比如易方达中小盘特点

我们的集中度是比较高的
，前十大重仓股会有60~70%左右的比例，前二十大基本上有80~90%的比例。在我们组合里面也是有不同行业的分布，我们希望在行业之间的经营相关度比较低。
我们的换手率是比较低的
，过去三年都不到100% ，是中长期的持股。
我们的重仓股也是持有的比较久
，组合里面，贵州茅台已经连续持有了28个季度，也就是连续持有7年，连续持有10个季度以上的公司有10家，我们有充足的耐心陪这些优秀企业一直成长下去。

高股票仓位、高持股集中度、低换手率，重仓股茅台持有超7年
这些恰恰证明了上面总结的“好模式 + 好企业 + 估值合理 + 长期集中持有”的投资理念。

而且再进一步，给大家看看张坤团队2018年成立的“
易方达蓝筹精选混合
”基金（这只基金投资范围更大，覆盖港股）的持仓股票，一个个看着都很香。

本文插图

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交易所：香港交易所
互联网：腾讯、美团
白酒：五粮液、贵州茅台、泸州老窖
医药：中国生物、药明生物、天坛生物、爱尔眼科
前十持仓占比为72.93%！还基本都是我眼熟、眼馋的股票。
而且我特别做了一个分类，这个分类恰恰契合了张坤的“
平衡策略
” 。
原话如下：

“我的平衡策略是，它们是完全不同的生意。

核心问题还是，任何时候要保证你的组合里面，
有一些不相关的东西
。很多行业看起来不同，但其实相关性很高，可能都是同步的，这其实没意义。最后还是得确保你的组合里，需求的波动、行业的波动确实是有差异的
。
任何时候，我的组合里面有开的花和花骨朵，确保它在不同的时间开。 ”
而
医药、食品饮料、互联网
也正是张坤战略性重视的板块，这3种不同的生意，让整个组合有所平衡。
特别是“我的组合里面有开的花和花骨朵，确保它在不同的时间开” ，第一次读到的时候，内心感叹这比喻的也太好了吧，真i了i了。
04 总结
ok上面3个部分竟然就用去了2000多字，但我还没啥感觉，果然张坤太值得聊了！