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高点|踩准美股估值高点，中概股回归潮下赴美IPO公司各打算盘


高点|踩准美股估值高点，中概股回归潮下赴美IPO公司各打算盘
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本文来源：36氪
作者：陈卓
不到4个月 ， 网易和京东二次赴港了上市了 ， 而包括携程、搜狗、新浪在内 ， 先后亦有7家中概股公司正式表达或传出私有化回归之意 。
尽管回潮大军在增加 ， 国内企业赴美上市的热情却依然不减 。 今年初以来 ， 中国企业在纽约证交所和纳斯达克首次公开发行(IPO)的数量已达29家 ， 远超去年同期 。
一边是中概股公司在强监管政策下密集回归 ， 一边是国内赴美IPO数量再迎高峰 。
逆风上市 ， 体现了资本市场怎样的操作逻辑？
逆风之下 ， IPO数量创新高了 中概股美股市场整体环境并不友好 。
今年5月 ， 美国参院通过了《外国公司问责法》 。 该法案要求如果美国公众公司会计监督委员会连续三年无法对公司的会计师事务所进行检查 ， 发行人的证券将被禁止在美国交易所进行交易 。
汇生国际资本有限公司行政总裁黄立冲曾对36氪解释：“细节在于瑞幸咖啡事件后 ， 按照美国法律 ， 所有在美上市的企业合规程序必须按照美国公众公司会计监督委员会的会计审计制度 ， 要求看公司审计底稿 。 但根据中国的相关保密规定这项操作是不允许的 。 ”
这使得中概股赴美上市的未来笼罩了一层迷雾 。 但是逆风之下 ， 中概股赴美IPO的数量还是创了新高 。
据资本市场数据平台Dealogic的数据显示 ， 今年初以来 ， 中国企业在纽约证交所和纳斯达克首次公开发行(IPO)的数量达到29家 ， 去年同期仅有9家 。 已上市企业完成筹资29亿美元 ， 较去年同期增长近30% 。
仅从7月下旬来看 ， 7月24日 ， 贝壳找房正式向美国纽交所递交IPO申请；7月30日 ， 理想汽车登陆纳斯达克；8月3日 ， 36氪从多位人士独家获悉 ， 小鹏汽车最晚不会迟于9月登陆美股交易市场 。

高点|踩准美股估值高点，中概股回归潮下赴美IPO公司各打算盘
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36氪制图：数据截至2020年8月4日美股盘前
对此 ， 老虎证券CEO巫天华告诉36氪采访人员 ， “这并不是偶然 ， 是IPO需求积累的爆发 。 双创策略带动下 ， 几年里催生一批新经济公司 ， 而这些新经济公司只是集中在这一段时间内上市 。 ”
为何还要去赴美？监管日趋严格 ， 赴美上市企业的热情不减 ， 原因是什么？
“选择在哪里上市 ， 每个公司都会根据自己实际情况考虑 ， 包括很多因素：监管政策、公司注册地、现有投资者结构、行业可比公司和估值等等 。 ”瑞银股票资本市场部亚洲区主管黄培皓对36氪分析 。
首先 ， 美股尤其是纳斯达克天然为新经济公司而生 。
“新经济公司共同的特性就是前期投入大 ， 回报周期长 ， 比如亚马逊创立后的20年内都未实现盈利 。 美国投资者在投资时 ， 往往会先考虑企业背后的市场规模 ， 以及企业的技术和管理团队能否让其成长为该领域的领头羊 。 ”有投行人士告诉36氪 。
36氪梳理 ， 今年上半年赴美上市的中概公司中 ， 多家来自生物医药和通信、软件服务等相关科技行业 ， 其余几家也均与新经济相关 。
其次 ， 美股现在所处的估值依然接近历史制高点水平 ， 能给予公司和投行承销好的回报 。
黄培皓认为 ， 从基本面来看 ， 美股IPO市场今年相较于去年复苏迹象明显 ， 从上市环境来说是历史上的好时机 。 “受美联储刺激政策和充裕的流动性的推动 ， 美股在二季度以来强劲反弹 ， 龙头科技股带动纳斯达克指数创历史新高 ， 给IPO市场带来了很好的宏观环境 。 特别是疫情爆发以来 ， 投资者对科技和医药行业的青睐程度更高 ， 对这些板块已经上市和拟上市的公司兴趣都很大 。 ”
从近期登陆美股市场的案例来看 ， 赴美IPO的中概股基本都获得了投资者踊跃认购 ， 上市后股价表现亮眼 ， 说明美股投资者依然欢迎来自中国的油脂公司 。 其中 ， 瑞幸事件后金山云赴美募资金额5.10亿 ， 最新市值超80亿美元；理想汽车筹资金额为10.925亿美元 ， 最新市值接近140亿 。 这或许能说明美股投资者依然欢迎行业龙头公司 ， 无论来自什么国家 。


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