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高点|踩准美股估值高点，中概股回归潮下赴美IPO公司各打算盘( 二 )


“新经济公司一般在美股有对标 ， 相对来说定价和估值以及在流通性方面会略胜一筹 。 以我们承销的理想汽车为例 ， 能获得超额认购的一大原因是有特斯拉的存在美国市场理解并认可电动汽车行业 。 ”巫天华告诉36氪 。
此外 ， 从财务构架角度而言 ， 一些公司从成立开始目标就是奔向美股而去 ， 不可能因政策的不确定性就中途折返 。
透镜研究创始人况玉清告诉36氪 ， “从财务构架角度来说 ， 赴美中概股的投资人可能接受的更多是美元基金 ， 最后想寻求的肯定是一个美元的退出通道 。 有的公司在最初融资阶段就已经明确明确未来上市的地点就是纳斯达克 ， 并不会受目前环境影响就不去上市了 。 ”
36氪梳理 ， 以6月5日上市的达达为例 ， 红杉从天使轮开始就对其进行投资 ， 红杉资本持有达达10.5%的股份 ， 沃尔玛亦持有达达10%的股份；理想汽车的融资背景则包括经纬中国；而小鹏汽车的A+轮中就包括了GGV纪源资本、IDG以及经纬中国 。
除了上述原因 ， 美股上市简单的流程依然具有全球吸引力 。
黄培皓解释 ， 美股上市流程相对比较简单 ， 美国证监会重视披露要求和上市后对公司和董事的持续性监管 ， IPO审核环节相对时间可控 ， 从启动上市准备到上市的整个过程5-6个月 。 “对于希望赶上目前的资本市场窗口尽快上市融资的企业来讲 ， 还是很有吸引力 。 ”
风险？先上市了再说 不可置否 ， 资金的获取、消耗与运用对新经济公司实在太重要了 。
从资本考量的角度来说 ， 只要道路没有堵死 ， 能IPO的自然不会退缩 。
“可以看到的是这项问责法仅仅是美国的参院通过 ， 美国的立法机构众议院还未有消息 。 ”老虎证券合伙人黄磊告诉36氪 ， “审计底稿的合规并不是一个新的事件 ， 早在十年前就已经存在 。 从目前情况来说正式的法律未出台 ， 从目前的交易量来看 ，也未对中概股企业的赴美上市产生实质性影响 。 ”
即便届时政策真通过立法 ， 依然可以有方式进行补救 ， “上市是一个长跑的目标和计划 ， 不是一时兴起 。 当具备天时地利人和时机 ， 一定会去IPO的 ， 未知的风险也是先上了再说 。 ”巫天华解释 。
不过 ， 对于中概股公司赴美上市后的潜在风险 ， 风险也依然存在 。
黄培皓解释 ， “地缘政治冲突会影响到监管政策；以及中概股公司因审计要求带来的被迫退市风险目前来看未来的立法进展和带来的具体影响还很难进展 。 此外 ， 活跃的做空机构也会为上市公司带来负面压力 。 ”
中审众环 (香港)审计和监证服务部合伙人佘胜鹏则告诉36氪 ， 对于未来新经济公司的上市趋势 ， 港交所或逐渐成重点考虑范畴 。
“对中概股来说 ， 香港股市的融资不比美国股市差 ， 而且香港交易所近年大力鼓励生物科技公司、高新技术企业及重大市值的公司在香港IPO或者二次上市 。 香港股市将会是中概股未来在境外IPO的首选地 。 ”
实际上 ， 抛开监管因素 ， 优质标的无论在哪个市场上市都是稀缺品 。
“优质创新型龙头公司 ， 不论是在美股还是在港股 ， 或者在科创板上市 ， 都会受到投资者的追捧 。 以中芯国际和泰格生物为例 ， 尽管不在美股上市 ， 一路也备受关注 ， 关键还是看公司所处的大赛道以及所处的行业地位和增长前景 。 ”上述投行人士告诉36氪 。
【高点|踩准美股估值高点，中概股回归潮下赴美IPO公司各打算盘】所谓踩准上市的天时地利人和 ， 不过是公司期许实现利益回报的最大化 。 该投行人士预测 ， 只要政策还未将美股上市的这一通道封死 ， 尽管存在迷雾 ， 还将会有源源不断的中概股公司赴美 。


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