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权益|68家险企调升权益投资上限 数千亿增量资金在路上

权益|68家险企调升权益投资上限 数千亿增量资金在路上
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图虫创意/供图 周靖宇/制图
证券时报采访人员 刘敬元
权益投资实施差异化监管后 ， 各家险企依据偿付能力等因素 ， 迎来8个不同档位的权益投资上限 ， 最低10% ， 最高45% 。 具体每家保险公司的权益投资上限是多少？权益投资空间提升的都有谁？二季度末最新偿付能力数据提供了一些线索 。
按最新偿付能力数据推算 ， 权益投资额度缩减的多为中小险企 ， 而大公司则多为保持30%不变或获得提升 。 从大型险企来看 ， 中国人寿等8家大型险企的权益类投资上限提高5个百分点、人保财险提高10个百分点 ， 以其2019年末资产计算 ， 这9家大公司的权益投资空间提升4500亿元 。
60家险企
权益投资额度将缩减
各家险企的权益投资比例上限 ， 主要依据上季末的综合偿付能力充足率来确定 。 据证券时报采访人员统计 ， 143家保险公司已发布二季度末偿付能力 ， 若只考虑这一指标 ， 则这些险企的权益投资比例上限变化情况为：55家权益投资额度下调、33家维持30%上限不变、55家提升 。
其中 ， 中法人寿的偿付能力为负数 ， 权益投资受限；君康人寿、渤海财险、安心财险等19家险企的偿付能力介于100%~150% ， 权益投资上限将从30%降至20%；复星保德信人寿、英大人寿、前海联合财险等35家险企偿付能力介于150%~200% ， 权益上限将从30%降为25% 。
另外还有25家上市系险企和被接管险企未发布二季度末数据 ， 据其一季度末数据 ， 有5家综合偿付能力在200%以下 ， 若二季度没有大的提升 ， 其权益比例上限也将下调 。 其中 ， 天安人寿、华夏人寿的权益投资上限或将降至20% ， 国华人寿、太保安联健康、易安财险的权益投资上限或将降至25% 。
那么 ， 权益投资比例上限“遭降” ， 对险企投资影响有多大？一家中小寿险公司投资负责人对采访人员称 ， 权益投资比例降低目前对公司不会有影响 ， 因为公司现在实际投资的权益资产占比未到20% 。 公司出于稳健投资考虑 ， 暂不会大比例投资权益类资产 。
不过他表示 ， 从长期看 ， 权益比例较低可能会是一个制约 。 “这和不同公司的投资策略有关系 。 如有的公司极其看好权益类投资 ， 这种限制后果可能就非常严重 。 ”他说 。
他认为 ， 从整体大方向来看 ， 监管是鼓励保险资金加强权益类投资的 ， 但毕竟还是要控制风险 ， 尤其是偿付能力的风险 。 所以此次权益投资差异化监管的思路是 ， 鼓励大公司、好公司多投 ， 同时适度限制小公司、弱公司的权益投资 。
68家权益投资上限提升
是否“加仓”需要权衡
根据新规 ， 综合偿付能力超过250%的 ， 权益投资比例上限可提升 ， 最高至45% 。 据统计 ， 有55家非上市险企满足这一条件 ， 上市系险企方面 ， 依据目前一季度末数据 ， 也有13家将获得提升 。 据此计算 ， 68家险企可能获得额度提升 。
据采访人员统计 ， 权益类资产配置差异化监管后 ， 中国人寿等8家大型险企的权益类投资上限提高5个百分点 ， 人保财险提高10个百分点 ， 以其2019年末资产（合计约8.4万亿元）计算 ， 这9家大公司的权益投资空间提升4500亿元 ， 这将大概率为权益市场带来具备长期投资属性的增量资金 。
从保险行业整体看 ， 目前权益资产投资比例不到23% ， 距离原上限30%仍有一定空间 。 另据国寿集团6月9日披露 ， 其权益类资产占总资产比重20.33% 。
多家大型险企也曾提及差异化监管后的投资思路 。 中国人保(601319,股吧)原董事长缪建民在今年6月份股东大会上表示 ， 保险公司的权益投资是否提高、提高多少 ， 要平衡好两方面因素 。 一方面 ， 要通过增加权益投资提升收益、做好资产负债管理；另一方面 ， 要控制权益投资增加程度 ， 避免在国际新金融工具会计准则IFRS9实施后权益资产价格变化给报表带来太大波动 。


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