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简单观察|员工数降逾期款增，福然德关联交易增业绩资金拆借猛( 五 )


报告期内 ， 福然德向前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为19.69%、20.14%、17.70%、21.23% ， 客户较为分散 。
福然德指出 ， 报告期内 ， 公司前五大客户较为稳定 ， 且不存在向单个客户的销售比例超过总额的50%或严重依赖于少数客户的情况 。
公司采购主要原材料为镀锌、冷轧、热轧钢卷 ， 报告期内 ， 福然德向前五大供应商采购金额占当期原材料采购总额的比例分别为86.35%、82.66%、91.43%、86.65 ， 供应商集中度较高 。 报告期内 ， 第一大供应商宝武钢铁集团采购占比40%左右 。
福然德表示 ， 报告期内 ， 公司通过多个主体向宝武钢铁集团、首钢集团、河钢集团及本钢集团等主要供应商进行采购具有合理性 。
由于公司上游钢铁生产行业生产较为集中 ， 同时下游汽车制造行业对其汽车用钢的质量要求较高 ， 目前国内只有大型钢厂能生产高质量、多品类的汽车用钢 ， 导致公司原材料采购集中度较高 。
客户与供应商密集重叠公允存疑
据长江商报 ， 客户与供应商重合 ， 其公允性一直备受市场质疑 。 在这方面 ， 福然德表现得尤为明显 。 根据福然德披露的信息 ， 公司的供应商 ， 也就是产业链上游 ， 主要是宝武钢铁集团、首钢集团等国内知名钢材生产企业 。 产业链的下游 ， 主要是汽车家电制造企业或是配套厂商 。 常规而言 ， 客户与供应商不会重叠 。
然而 ， 福然德的客户与供应商之间的关系较为复杂 ， 二者不乏重合之处 。
鞍钢蒂森克虏伯汽车钢有限公司 ， 是福然德一名重要客户 ， 稳居其前五大客户 。 2016年至2018年 ， 其分别为福然德第五、四、五大客户、福然德向其销售收入分别为1.44亿元、1.55亿元、1.22亿元 ， 分别占当期公司销售收入的3.06%、2.98%、2.16% 。 2019年上半年 ， 其从前五大客户名单中消失 。
鞍钢蒂森克虏伯汽车钢有限公司也是福然德一名重要供应商 。 2016年至2019年上半年 ， 鞍钢蒂森克虏伯汽车钢有限公司一直为福然德第三大供应商 ， 公司向其采购的金额分别为5.61亿元、6.03亿元、6.26亿元、2.74亿元 ， 占公司当年采购金额的13.60%、12.81%、12.72%、12.57% 。
招股书披露 ， 福然德采购的主要原材料为镀锌、冷轧、热轧钢卷、三个品种的原材料合计占当年原材料采购总额的85%以上 。 然而 ， 福然德向鞍钢蒂森克虏伯汽车钢有限公司的产品也是镀锌 。 向同一家公司采购镀锌又销售镀锌 ， 两种镀锌产品有什么不同？向同一家公司采购和销售镀锌产品 ， 是否有必要？交易价格是否公允？福然德未进行具体披露 。
当然 ， 客户与供应商重合现象 ， 不止鞍钢蒂森克虏伯汽车钢有限公司一家 。 根据招股书披露 ， 上海钢铁交易中心、上海宝钢钢材贸易有限公司、长春宝钢钢材贸易有限公司、武汉宝钢华中贸易有限公司、重庆宝钢汽车钢材部件有限公司等 ， 均为福然德供应商 ， 且在2019年上半年 ， 大部分跻身前五大供应商中（前述几家公司实控人为宝武钢铁集团 ， 合并披露） 。 这些公司 ， 在2016年、2018及今年上半年 ， 部分或全部出现在福然德的客户名单中 。
客户与供应商重叠的合理性、必要性、交易价格的公允性 ， 一直以来是市场焦点 。 这些 ， 福然德均选择不披露 。
向关联方上海钢银采购单价低于第三方采购单价
招股书显示 ， 福然德向关联方上海钢银电子商务股份有限公司（简称“上海钢银”）采购原材料 ， 主要系公司在该客户钢铁交易平台上采购少量钢材 。 公司向上海营东采购电费 ， 主要由于历史原因 ， 福然德宝山分公司的电表登记方为上海营东 ， 因此形成了关联电费采购 ， 截止本招股书签署日 ， 该电表登记方已转移至福然德 。
福然德指出 ， 公司与上海钢银的采购交易为线上的现货采购 。 从上海钢银的经营模式来看 ， 上海钢银只是提供了一个钢材现货交易的平台 ， 其基本不参与产品定价 。 因此 ， 公司向上海钢银采购材料的价格为市场价格 ， 具有公允性 。


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