美盛文化|股市重磅：医药股、科技股和消费股，什么时候崩盘？跌停|净利润|交易|股票板块-纺织服装

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2020年1月2日，上证指数收盘3085点，今天收盘3371点，涨幅9.2% ，说实话没怎么涨，但是很多投资者获利丰厚，原因是今年的结构性行情特别明显，股市分化严重。

从基金估值图看行业指数基金，我们发现主要消费的PE百分位为99.41% ，市盈率高达44.97 ，科技龙头PE百分位为97.92% ，市盈率为61.55 ，医药100更离谱， PE百分位为99.96% ，市盈率为65.65 ，创业板要更牛一些， PE百分位为95.07% ，市盈率高达78.25 。
而创业板对标的纳指100 ，同样估值处于高位， PE百分位为99.71% ，市盈率33.93 ，连创业板指一般都不到。
判断宽基指数和行业指数优劣的核心指标ROE中，纳指100为22.72% ，主要消费为24.01% ，创业板指为11.51% ，医药100为11.22% 。创业板指和医药100是个什么货色呢？我们看沪深300 ，其ROE是11.49% ，差不多。
既然大家都不是周期行业指数，那么看ROE判断内生性增长应该靠谱。
今年的估值很有意思，就是不看业绩，看什么呢？看赛道，赚钱不赚钱不重要，重要的是赛道好。比如公司名字里面有科技、制药、生物之类的，都可以大涨。

其实科技和医药这两个行业的赛道很不好，里面绝大多数公司都是注定无法赚大的，进一步说，企业的自由现金流会很差。
水井坊业绩出来的时候，同比降低69.64% ，整个二季度亏损，我认识的一个长期跟踪白酒的解释为利好，因为白酒好呀，卖不出去放着，老酒值钱，卖不出去是大大的好，公司预收账款很低，更是利好了，因为公司在控制发货，保价，有利于提高公司的品牌力。
然后水井坊就开始涨了。
通策医疗半年报净利润同比降低30% ，我认识的很多医药研究员是是利好，因为疫情啊，才亏这么点，赛道好就是好，现在利空出尽了，公司轻装上阵，下半年创造辉煌。
然后通策医疗就开始涨了。
今天疫苗概念股西藏药业跌停，我看了一下，大概两个月涨了七倍。天！之前五粮液一半年涨四倍被我痛斥高，现在看，算个小儿科罢了。
随着医保吃紧，集采必然是长期化趋势，没有研发能力的药企利润不会高，这是医保局的对手盘啊，医保局是大客户，掌握话语权，而做创新药是一条出路，但也是九死一生，研发是有风险的，而且怎么保障自由现金流也是问题。
科技企业更不用说，整个芯片行业距离实现盈利还非常远，即使未来三五年实现了盈利，我们把创造的价值折现折回来，也会大大贬值。
科技企业和互联网企业很像，就是赢家通吃，在一个国际化的市场中，每个细分行业中只能出现有限的玩家，而且高科技的研发成本越来越高，只有较大的市场才能支持其发展。否则花大力气研发出来，卖出去的很少，单价就很高，没有经济效益。从这个角度看，美国不给中国芯片，实在是愚蠢，这是个双输的结局罢了。
今年的股市不讲理特别明显，我觉得这说明我们的市场越来越好了。一个优秀的市场必然是大多数时间不讲理的，如果一个市场大多数时候都是讲理的，那么市场的流动性就很不好。