美盛文化|股市重磅：医药股、科技股和消费股，什么时候崩盘？( 二 ) 跌停|净利润|交易|股票板块-纺织服装

而市场不讲理，说明在疯狂，市场疯狂了，价值就有了回归的动力。

这就像房地产市场，如果没有强力的调控，可能房价也不会这么高，国家调控房价是为了避免经济危机，避免价格的大起大落形成金融风险，但是股价没有人调控，最后的一地鸡毛必然由这个市场弱者承担。谁是哪个弱者呢？
不同的投资主体的风险承受能力是不一样的，自有资金、长期资金、低成本资金的风险承受能力比较强，杠杆资金、短期资金和高成本资金的风险承受能力就比较弱一些，在极端行情中，很多投资人会面临被动交易就是典型的因为风险承受差异形成的极端化交易。
很多量化基金，在股市出现极端行情的时候，比如股市已经显著低估，但是基金还在不断卖出，一方面要面对赎回的压力，一方面是基金的设计规则决定的，这种规则和股市极端行情的共振就形成了\"反身性\"从而刺激更极端的行情出现。
比如在2020年上半年，科技、消费和医药三个行业不断上涨，很多股票几个月出现翻倍的行情，基金公司以此为契机，发行了大量的相关行业指数基金，按规定，新募集资金必须购买这三个行业的股票，那么只会继续推高股价。这种击鼓传花的游戏必须有强大的外力干预或者本身失控才会结束，而代价必将由基民承担。
我们看到今年股市的极端化行情出现这么多，就是因为反身性造成的，这种反身性迟早要打破。但是是什么时候打破呢？
很多人说，我就持有、买进医药、科技、消费，怎么了？你不说泡沫吗，我的怎么不跌？
三五年不跌都正常，就像你在加油站里面吸烟，一定会引起爆炸吗？我估计1万次能有一次吧。每一次的投资市场泡沫都有可能会持续很长时间，我指的是有可能，泡沫可以持续很久，也可以很短，如果很短就不会被人注意，我们观察到的泡沫无一不是持续很久的时间。
关键是没有人能预测到他什么时候开始跌，可能是明天，也可能是明年。不知道，反正我不参与。
很多投资者说，你很对，很聪明，但是你不赚钱。或者，你说的我认可，等一下，我出去打猎，回来就价值投资。
如果有人能预测的话，这个市场就没有泡沫了，因为一定会有人提前跑，而这个人提前跑就是带动别的人也提前跑。如果你天赋异禀，每次都能跑在前面，就没有讨论的价值，因为我的立足点是普通人。
芒格说，我的剑要留给能挥舞它的人。我觉得这个挥剑的能力就是掌控力，具体到投资，就是掌控确定性的能力，因为巴菲特，芒格这样的人来说，投资是确定性优先的，从而享受复利。

人生最不幸处，是偶一失言，而祸不及；偶一失谋，而事幸成；偶一恣行，而获小利。后乃视为故常，而恬不为意。则莫大之患，由此生矣。 ——弘一法师。在我看来，年轻的时候斗勇斗谋取的胜利并不是一件好事，勇会失去，谋会失算，利用更加稳定的市场规律才是智者所为。
我们以中证白酒行业指数为例，贵州茅台市盈率47 ，行业平均数45 ，这看起来是不是很可笑？有人和我讲，你不要一棒子打死所有人，行业里面肯定有个别企业未来的增速比茅台好。

我讲的是行业整体估值，你非拿出个股和我讲，还要讲我不要一棒子打死所有人，我看我就应该一棒子打死你。
我有讲行业所有股票都高估了吗？这种人是没有思维能力的，擅长联想、胡扯，我以前还和人说几句，现在都不搭理了。
今天三傻们，银行、地产、保险涨了一下很多人就害怕，因为大盘没跌，个股跌的很厉害，这说明我们股市还是存量资金为主的，板块只能此起彼伏，不能一起涨。