中国|中概股“回家之路”：企业估值问题如何考量？( 四 )
此外 ， 处于新兴产业的公司也通常有很多不确定性 ， 在对具有重大不确定性的业务进行估值时 ， 需要从各种不确定的参数中 ， 挖掘出真正驱动企业价值的变量 ， 利用这些变量构建估值模型 。 在探寻的过程中 ， 一方面需要对公司、行业、潜在竞争者进行充分了解 ， 另一方面可以对变量进行量化 ， 通过大数据分析识别出企业价值的驱动因素 ， 分析各变量的相关系数 ， 为估值建模提供帮助 。 我们也可以运用设定安全边界、敏感性分析、情景分析、蒙特卡洛模拟等方法来对不确定性进行分析和量化 。 最终的估值结果所蕴含的价值乘数需要与可比公司/可比并购案例的价值乘数进行验证 。
此外 ， 一些前沿的估值方法（如峰值收入倍数法、经风险调整后的折现现金流法）对于一些研发周期长、研发风险高的早期公司可能更为适用 。 公司或中介机构需要探索国际上最佳的行业实践并结合公司的商业输入假设进行合理运用 。
结语
随着国内经济对新兴产业的推动 ， 政府以及资本市场对新兴企业和产业的扶持 ， 越来越多的公司看到了更为广阔的市场 ， 也为中概股的回归提供了更为多元化的融资渠道 。 在中概股及其股东启动“回家之路”的过程中 ， 需要充分考量估值对于拟回归中概股的不同经济行为在财务、税务、融资等方面的影响 。
同时 ， 可以委托有经验的外部专业估值团队对所涉及标的公司的资产、业务及股权等进行估值 ， 为企业的各类经济行为以及战略决策提供支持 。 在估值过程中 ， 估值团队需要与其他专业团队（如审计、税务、律师团队等）保持紧密联系 ， 从各维度了解公司的运营模式 ， 并分析估值对于公司业务、财务、税务、融资等方面的影响 。
注：安永（中国）企业咨询有限公司
往期阅读：
中概股“想回家”系列 | 安永浅析中概股“回家之路”之股权激励考量
中概股的机遇与挑战系列 | 安永浅析中概股“回家之路”的税务考量
中概股的机遇与挑战系列 | 安永浅议红筹企业回归路径和架构
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