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券商 7月券商业绩迎高光时刻！东方证券净利增速大涨43倍( 二 )


利好政策频出 ， 下半年券商股更具投资价值
2020年半年是证券行业特别忙碌的一年 ， 也是利好政策频出的一年 。 特别是创业板注册制的落地 ， 更被行业视为增厚利润、提高投行服务水平的重利好政策 。
上半年的行业冲击也无时不在 ， 端午节传闻的混业传闻 ， 让市场炸开了锅 。 但辩证来看 ， 这也将是行业整体迎来壮大的历史机遇 。 混业经营消息发酵未完 ， 龙头券商合并的消息也在冲击市场 。 整体来说 ， 2020年是证券行业迎来大变革的一年 。
随着7月份前后行情走高 ， A股站上3300点 ， 两市成交额连续17日保持万亿以上成交量 ， 投资者开户热情一度高涨 。 彼时 ， 不少券商的开户宣传海报一时间刷爆朋友圈 ， 开启了新一轮客户争夺战 。 整体来看 ， 2020年上半年新增投资者数量799万 ， 同比2019年的779万增长2.65% ， 同比2018年的663万增长20.5% 。
其中 ， 本月天风证券新客户稳步增长 。 一方面 ， 通过金融科技赋能保证零售客户服务质量 ， 在公司大数据中心线上监控开户流量 ， 适时调配后台审核人员 ， 提高审核效率；另一方面 ， 公司通过强大的产业研究驱动力 ， 加快零售业务向财富管理转型 。 据介绍 ， 今年上半年 ， 天风证券累计新增客户同比增长27% ， 累计股基交易量同比增长38% ， 公司客户托管资产较2019年末增加23% 。
同时 ， 进入7月以来多重利好加持 ， 券商股纷纷迎来多次大涨 。 以7月8日A股收盘为例 ， “牛市旗手”券商股在当天再度王者归来 ， 包括太平洋 ， 浙商证券 ， 财通证券 ， 中银证券 ， 东方财富 ， 东北证券 ， 光大证券在内的7只个股纷纷涨停 ， 中信建投 ， 中信证券涨幅也超过7% ， 超过25只券商个股翻红 。
据财联社采访人员统计 ， 此次券商板块暴涨集中在市值大、在行业排名靠前的券商个股 ， 其中光大证券在不到两周股价涨幅接近100%；此外 ， 东方财富、中信建投、中信证券股价涨幅在短期内也均超过50% 。
中山证券首席经济学家李湛此前向财联社采访人员表示 ， 近期市场大涨的原因主要有三：其一 ， 深市注册制与沪市指数调整等资本市场改革 ， 为指数趋势性上涨奠定制度基础 ， 激发投资者 ， 特别是机构投资者大举加仓 ， 引发近期市场大涨；其二 ， 在境外新冠疫情持续失控的情况下 ， 美国资本市场冲高回落调整 ， 增加境外资本市场的不确定性风险；国内持续向好的基本面 ， 对北上资金形成正向吸引力；其三 ， 直接原因是机构投资者与北上资金持续大规模净流入 ， 点燃“牛市”情绪 ， 散户追随引发市场放量上涨 。
对于券商行业后续的发展和投资价值 ， 方正证券研报认为 ， 券商基本面2020年有望全面改善 ， 其中经纪业务将成为券商的业绩爆发点 ， 目前国内疫情基本得到控制 ， 叠加中美贸易战阶段性缓和 ， 预计下半年风险偏好将显著改善 ， 带动市场交投活跃度维持在较高水平 ， 预计全年日均交易量维持在7000亿以上水平 。
中金公司研究部金融科技及资本市场行业分析师姚泽宇表示 ， 投资券商板块的短期收益来自于交易情绪提振之下的行业Beta属性 ， 中期受益于资本市场改革带来的政策红利 ， 长期则来自于行业格局的进一步优化之下、头部券商出现份额与盈利的双升 。
信达证券最新发一篇研报认为 ， 本轮券商行情启动之前 ， 市场关注度极低 。 但由于券商板块的β属性 ， 一旦启动后往往伴随着自强化 ， 交易量放大带来经纪、两融、券商自营等业务迅速发展 ， 进一步提升业绩拉动估值 。
券商行业马太效应进一步显现 ， 资源集中度亦将愈来愈高 ， 对此某东部券商非银分析师认为：“头部券商资本金较高 ， 优质客户储备丰富 ， 费用类业务拓展能力较强 。 在政策优势的加持下 ， 在业务竞争中具有明显竞争力 。 ”今年以来多家券商通过发行证券公司债、证券公司次级债、短期融资券及可转债的形式补充资本 。 上述分析师认为 ， “天风今年2月以来频频资本运作 ， 一方面是抓住当前市场公司债、次级债利率持续降低 ， 市场较为宽松的红利 ， 另一方面可以为下一步发展补充弹药 ， 优化负债结构 。 ”


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