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财咖联盟|希望你明白这件事，或许能更好地做出决策，买卖股票前( 二 )


财咖联盟|希望你明白这件事，或许能更好地做出决策，买卖股票前
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（上图为企业估值的五大维度 ， 来源《风口上的主题投资实战课》）
企业估值的五大维度包括：1、天花板空间 ， 2、核心技术和商业模式 ， 3、主题周期和企业周期 ， 4、增长速度和增长质量 ， 5、管理团队 。 如何运用好这五大维度对一个企业去进行估值 ， 杨风老师在课程中列举了诸多案例加以说明 ， 比如欧菲光、科大讯飞等 ， 感兴趣的投资者可以回看这一章节的课程 。
还是回到开篇 ， 我们结合估值来谈一谈整个国防军工板块 。 前面我们说到 ， 国防军工板块的这波行情正是由于其具备估值优势 ， 所以导致市场资金纷纷涌入进来 ， 开启了战略价值回归这一过程 。 无论从横向还是竖向对比 ， 其估值优势显露无疑 。
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（上图为国防军工行业历年估值水平）
横向对比来看 ， 上图显示截至7月8日 ， 国防军工行业市盈率为58.06倍 ， 相较于2014至2019年6年中位数84.30倍 ， 仍有31.13%的空间 。
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（上图为部分重点板块市盈率、ROE情况）
纵向对比来看 ， 从上述天风证券研报中统计的这组数据显示 ， 无论是医药、食品饮料、电子、计算机、电力设备及新能源等板块 ， 其当前的行业估值水平均高于过去五年的均值 。 唯独国防军工板块 ， 相比过去五年平均值97.21倍 ， 仍有15.13%的空间 。 这组数据多少也能说明为何最近这段时间 ， 大医药、大消费、大科技均出现了不同程度的回撤 。
市场的主力资金都是聪明的 ， 当一个极具性价比的品种摆在面前 ， 又何必去苦苦追寻高高在上的那些东西呢？因此 ， “弃高择低”成为了当下资金的主旋律 。 对于广大普通投资者来说 ， 如果我们能早一点从估值的角度发现这样一种现状 ， 我们是否也能紧紧跟随主力的脚步吃上好大一口肉了呢？要知道 ， 以航天航空板块为例 ， 整个航天航空板块从7月6日以来的涨幅 ， 已累计高达47.49% 。
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（上图为航天航空板块近期走势）
至于未来国防军工板块能走多远 ， 我们不得而知 ， 但至少估值水平的高低可以给我们的操作带来一定程度上的参考 。 只不过 ， 估值这东西 ， 既是科学 ， 也是艺术 。 当我们发现一家公司的估值高了 ， 我们立马采取卖出行动 ， 就一定是对的吗？答案也许是未必吧 。
比如我们来看一下白酒龙头贵州茅台的历史估值走势图 。
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（上图为贵州茅台历史估值走势图）
贵州茅台在过去的五年里面 ， 它的波段非常的清晰 ， 每一次跌破合理估值线（第三条红色线）往下 ， 就是最佳买入时点 。 而当茅台的估值恢复到橘色线部分的时候 ， 理论上应该采取卖出行为 ， 那时对应的股价应该是800元左右 。 而当其估值再一次上升接近绿色线部分的时候 ， 对应的股价是1200元左右 。 但最终我们看到 ， 贵州茅台的股价涨到了1700多元 。 如果很多投资者在800元、1200元的时候选择抛售茅台 ， 那么当股价升到1700元的时候 ， 心里会不会后悔呢？会不会失落呢？会不会觉得估值就是一个骗人的东西呢？但如果我们不做这样一个卖出动作 ， 谁又能铁定猜到贵州茅台在此之后会突破历史估值的上限呢？是因为外资吗？是因为茅台变了吗？答案没有人知道 。
再看一家大家耳熟能详的创新药龙头恒瑞医药 。
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（上图为恒瑞医药历史估值走势图）
如果按照恒瑞医药的估值走势图 ， 可能在其股价到达70、80元的时候投资者就应该采取卖出动作 ， 但实际上我们看到 ， 恒瑞医药的股价在7月15日那天最高达到了105元 。
我们最后再看一下中药龙头片仔癀的历史估值走势图 。
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（上图为片仔癀历史估值走势图）
同样的情况 ， 如果让投资者再猜一次 ， 相信没有几个投资者能猜到片仔癀这波走势其股价能够到达200多元吧 。
所以 ， 我们需要思考一个问题 ， 当一家企业估值高企的时候 ， 卖出一定是对的吗？
也许 ， 这个问题 ， 本身就没有答案 。 要不要卖出 ， 取决于你自己 ， 取决于你对于这家公司的理解 ， 取决于你对于风险的偏好 ， 取决于你对于人性的把控 。 这就是股市的魅力 。 我们常常以为 ， 驰骋在股海当中 ， 我们的对手是机构、是游资、是庄家、是外资 ， 是这些割了我们千千万万根韭菜的主力 ， 但实际上 ， 我们的对手是自己 。 隐藏在人性中的那些阴暗面 ， 那些贪婪 ， 那些自私 ， 那些虚伪 ， 那些焦灼、那些盲从、那些偏执 ， 那些失控 ， 构成了我们强大的敌人 。 要打到它们 ， 真的很难 。


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