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|DeFi借贷协议Yield如何实现固定利率( 三 )


同样 ， 如果 Alice 购买了 100 yDai（2020 年 12 月） ， 那么当到期日 2020 年 12 月 31 日到来时 ， Alice 将有权将她的 100 yDai 兑换为 100 Dai 。 在此之前 ， 她会以 Dai 储蓄率（DSR）相同的利率 ， 通过 yDai 来赚取利息 。 因此 ， 如果储蓄率为 4% ， 则从 yDai 到期之日起到 Alice 赎回 Dai 之日 ， Alice 将获得所欠 100 Dai 4％的收益 。
清算
借款人必须在其金库中保留最低数额的抵押品 ， 以确保其所欠债务的安全 。 如果借款人的抵押品不足 ， 那么其金库就会遭到清算：他们的抵押品将被没收并拍卖以偿还债务 。 对于 ETH 抵押品 ， yDai 使用与 Maker 相同的抵押率 ， 目前为 150% 。
治理
Yield 协议信奉去中心化、抗审查和安全性这三大原则 ， 因此它的 v1 版本不会有任何治理 ， 而要保持这些原则最简单的方法 ， 就是制定一个简单、健壮的协议 ， 并将开发方从等式中移除 。 一旦部署好合约 ， Yield 协议将会自动运行 ， 任何人都没有管理者权限 。
然而 ， 该协议会受到 Maker 治理的影响 。 Yield 金库的抵押比率以及到期后的 yDai 借贷利率是由 Maker 的参数决定的 ， 并且可通过 Maker 的治理体系进行改变 。 此外 ， 在检查 Yield 金库中 ETH 抵押品的价值时 ， Yield 会使用 Maker 的 ETH 预言机 。
此外 ， 如果 Maker 治理触发了 Maker 协议的紧急关停机制 ， 那么 yDai 借款人和放贷人将会受到影响 。 Yield 协议旨在尽可能优雅地处理这一情况 ， 它会启动自己的关闭程序 ， 以响应 Maker 的紧急关停 。
Yield 池
虽然 yDai 是一种 ERC-20 代币 ， 人们可使用现有的 Uniswap 等 DEX 协议来交易它 ， 但这些协议并没有针对 yDai 进行优化 。 为了改善 yDai 的流动性 ， Yield 设计了一个新的自动流动性提供协议 ， 旨在实现 Dai 与 yDai 之间的有效交易 。 我们称这种新协议为 Yield 池 ， 并且每一个系列的 yDai 都有自己的池子 。 为了方便起见 ， Yield 将这个新协议集成到自己的用户界面中 ， 而用户不需要使用它来买卖 yDai 。
这个 Yield 池协议提供了一个市场 ， 该市场会在没有交易的情况下随时间的推移以恒定的利率报价 ， 从而改进了现有解决方案 。 通过以一致的利率报价 ， Yield 池将套利损失最小化 。 而在 Uniswap 中 ， 只要价格发生变化 ， 套利交易就会发生 ， 而 Yield 池中的套利交易只会在利率发生变化时才会出现 ， 这将有助于减少做市商遭受的「无常损失」 。
Yield 池公式也减少了 yDai 交易者所遭受的市场影响 ， 尤其是对于即将到期的 yDai 。 下图说明了同等规模的交易 ， 对 Uniswap 及 Yield 池的影响（假设两者均以 1000 Dai 和 1000 yDai 的储量进行了初始化） 。 其中 x 轴是 yDai 售出的数量 ， y 轴是借款人在一年到期时出售这笔 yDai 所获得的隐含利率 。 通过使用 Yield 池 ， 借款人可以获得更好的 yDai/Dai 报价 。
|DeFi借贷协议Yield如何实现固定利率
本文插图

此外 ， Yield 池使用了为 yDai 优化的定制费用模型 ， Yield 池不收取一定比例的费用 ， 而是收取与利率和到期时间成正比的费用 。 这种收费模式确保了费用不会导致借款人（yDai 卖方）支付的利率和放贷人（yDai 借方）赚取的利率出现不合理的大幅度利差 。
通过 Yield 用户界面进行的所有借贷操作 ， 都通过 Yield 池路由进行 ， 如果 Dai 和 yDai 之间的大多数交易都使用这个池 ， 我们也不会感到惊讶 。
Chai 抵押和利率投机
除了使用 ETH 抵押品借入 yDai 之外 ， 用户还可以通过 Chai（赚取 Dai 储蓄率的封装版 Dai）来借用 yDai 。 用 Chai 来借用 yDai 大致相当于获得浮动利率和支付固定利率 。 老练的用户可以使用此属性来推测未来利率的变化 。


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