小鹏|腹背受敌的小鹏汽车路在何方？
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作者 | 李婷婷
在距离理想汽车成功挂牌纳斯达克仅一周后，另一家新能源车企小鹏汽车正式递交招股书，寻求纽交所上市。
同样作为造车新势力的代表企业，理想和小鹏前后脚地奔赴资本市场——很难说这只是一个巧合。那么，小鹏汽车赴美IPO的背后，究竟是对掉队的恐慌？是跟风同行？还是属于新造车企业的时机已经来临？
无论如何，小鹏提交的招股书，又为市场了解造车新势力的真实境况提供了一份重要资料。从小鹏本身业绩来看，它并没能逃脱新造车的“亏损魔咒”，但今年上半年的亏损幅度已有收窄：
2020上半年，小鹏实现总营收10亿元人民币，在疫情影响下同比下降18.6%；
2020上半年，小鹏毛利为-3611.6万人民币，毛利亏损幅度同比收窄92.3%，毛利率从-38.2%提升至-3.6%。
2020上半年，小鹏净亏损为8.0亿元人民币，净利亏损幅度同比收窄26.1%，净亏损率从155.8%下降至79.4%。
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如果与蔚来上市之初让市场震惊的巨额亏损数字相比，小鹏交出的这份成绩单无疑好了太多。但是，随着新能源车行业在近两年中曲折成长，单靠PPT上的美好蓝图已经无法再打动资本。现阶段，基于真实的市场反馈以及盈利数字，资本正在对造车新势力进行更苛刻的审视。
与仅是“亏损收窄”的小鹏相比，新造车同行们已经先一步迈进或正在迈进毛利转正的节点：刚刚登陆美股市场的理想，今年一季度已经实现毛利转正，毛利率为8.02%；蔚来也在一季度财报电话会上透露，第二季度蔚来毛利将由负转正，并称毛利率将超过5%，整车毛利率将超过3%，蔚来汽车CEO李斌在七月份的采访中再次强调，蔚来汽车二季报毛利率肯定会转正。
公开财务数据的造车新势力中，似乎只剩下小鹏还在大把“烧钱”。在同一个资本市场中接受投资人的检视时，小鹏处境将相对艰难。
紧随理想之后上市，对在毛利、交付水平上都落后一步的小鹏来说，是一个正确的选择吗？
蔚来、理想、小鹏正面PK
6月份还亲密合照的何小鹏、李斌、李想，他们各自代表的三家企业小鹏、蔚来与理想，即将在美股市场上同台竞技——在这之后，很难说三位大佬还有没有一起“忆苦思变”的好兴致，尤其是对于交付量、毛利水平都相对落后的小鹏来说。
回顾造车新势力的发展历史，蔚来与理想都是在实现首款量产车ES8、理想ONE的交付后，迅速推进IPO进程。
或许是受资本环境的影响，小鹏在2018年11月开始量产小鹏G3时，没有选择跟随蔚来脚步启动上市计划。直到今年资本市场对新能源汽车的信心重新回转，在5月小鹏P7开始交付之后，属于小鹏的上市时机终于到来。
目前，小鹏共有SUV小鹏G3、轿车小鹏P7两款车型在售。截至今年7月底，G3总交付量为1.87万辆，P7交付量为1966辆。
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其中，G3销售量在2019年二季度数据突出，主要是因为小鹏在该季度完成了2018年及2019年一季度累积订单的交付。此后，G3的每季度交付量在2200至3200辆之间。SUV是最受中国市场青睐的汽车车型之一，也是造车新势力们普遍选择制造的车型，除小鹏G3外，蔚来ES8、ES6以及理想ONE都属于SUV车型。
招股书中指出，G3是2019年国内销量最高的三款电动SUV车型之一。但是，从今年上半年的实际交付数据上看，小鹏与蔚来、理想在同一车型的竞争中，落后了一个身位。尤其需要指出的是，蔚来、理想旗下SUV的售价都比小鹏G3高出十万元以上。
小鹏想要抢占新能源车市场，或许只能寄希望于刚刚实现量产的小鹏P7。7月份，P7的交付量已经达到了G3的两倍，但是，小鹏想在轿车车型上实现突破，面对的将是特斯拉Model 3这一更为可怕的对手。
由于交付量及平均售价的差距，小鹏在今年的整体营收规模也略低于蔚来与理想。具体来看：
小鹏2019全年实现营收23.2亿元人民币，其中整车销售营收为21.7亿元人民币，占比93.5%；2020上半年小鹏实现营收10亿元人民币，其中整车销售营收为9.1亿元人民币，占比91.1%；
理想2019全年实现营收2.8亿元人民币，今年一季度，实现营收8.4亿元人民币；
蔚来2019全年实现营收78.25亿元人民币，今年一季度，实现营收13.7亿元人民币。
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从盈利能力上比较，小鹏依旧处于劣势：
理想在开始规模化量产之后，就已经实现正向毛利，小鹏的毛利率水平在今年已经有了很大幅度的提升，但依旧未能转正；
蔚来在今年一季度的毛利率-7.4%低于小鹏今年上半年的毛利率-5.0%，但是，蔚来已经明确表示出二季度毛利将转正。
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从小鹏本身来看，它在2019年全年毛利为-5.6亿元人民币，2020年上半年毛利为-3611万人民币，对应毛利率分别为-24.2%、-5.0%。净利润方面，小鹏2019全年净利润为-37亿元人民币，2020上半年净利润为-8亿元人民币，对应盈利率为-159.0%、-79.4%。
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